2019年5月13日

先機估金價入牛市 五年內登頂

金價自2013年中由高位累挫逾20%跌入熊市後，多年來尚未重拾強勢，且受制於每盎斯1350美元阻力。然而，先機環球投資黃金及白銀基金經理Ned Naylor-Leyland表示，聯儲局貨幣政策立場軟化，預期美國在年底前將掉頭減息，寬鬆重臨造就金價向上，「金價現正進入牛市，未來5年能輕易重上歷史高位。」

Naylor-Leyland認為，金價備受打擊是基於美國加息及低通脹所致，但美國將重返寬鬆印鈔的舊路，聯儲局放棄鷹派立場，息口上升這不利因素消除。同時，美國通脹有可能因現代貨幣理論（MMT）崛起而大幅攀升。

美靠印鈔還債恐引爆通脹

現代貨幣理論提倡，擁有自己貨幣的經濟體，政府在提高財政開支時毋須擔心財赤過高，只要是以自己國家的貨幣舉債，政府便可以通過印鈔來償還利息，國家不會面臨破產，政府又能夠以財政手段調控經濟。

這套理論是否成立，在美國引起爭議，Naylor-Leyland解釋，美國採用現代貨幣理論的可能性很高，「貨幣寬鬆和實行現代貨幣理論，似乎是美國現時僅餘的手段。」他稱，美國多次加息後，國債利息支出已大幅提高，現代貨幣理論正好為政府解決融資需要。他續說，雖然短期有助增加政府開支，但美國的貨幣基礎將相應提高，引發通脹急升。當投資者意識到手持現金的購買力每年遞減，黃金的吸引力就會大增。

市場近期的避險情緒提振金價，紐約期金徘徊於每盎斯1280美元以上水平。Naylor-Leyland沒有為金價走勢定下目標，但指金價已出現黃金交叉，即50周線升穿200周線，進入牛市階段，預期在未來5年間「將輕易重上歷史高位」。

金價的歷史高位出現在2011年9月，當時高見每盎斯1921美元。

採訪、撰文：葉盛