2019年2月1日
美國聯儲局進一步「放鴿」，帶動美股周三大漲1.77%，加上中國製造業PMI勝預期，港股在1月最後一個交易日走高，恒指一度重上28000點，惟全日未能穩守該關口，最終收報27942點，升299點(1.08%)；大市成交額1131.5億元，創去年12月3日以來新高。
港股自1月3日低見24896點後反覆回升，恒指1月累計彈升2097點(8.11%)。不過，恒指的強勢卻令整體個股表現相對失色，截至1月31日，港股約2300多隻股份(只計算2018年12月31日前上市的股票)中，整月的平均變動率僅3.16%，而變幅中位數則為3.89%；當中約有1400隻股份在1月錄得漲幅，超過900隻股份下滑，整體升跌比例為60︰40，上升股份比例僅略多於一半。
儘管如此，1月份約有700多隻個股跑贏大市，佔整體港股約三成，反映大市上升只由少數股份支持。
另外，除零售/貿易外，其餘24個板塊均於月內錄得進賬，但表現優於恒指同期回報的就只有7個(佔整體不足三成)；同樣顯示港股今年以來升勢相對集中，顯然仍處於熊市反彈階段，離牛市「雞犬皆升」的局面還有很遠。
在技術上而言，恒指開始逼近關鍵阻力，於周四升抵前跌浪38.2%黃金比率(約27957點)，與下一個較大型成交量密集區(約28100點)之間即受阻回落，加上14天RSI剛觸及70.65超買水平，反映港股隨時回調整固。
當然，技術指標呈現超買並不代表市況會即時轉跌，特別是目前港股氣氛已較去年底有所改善，相信恒指在失守50天線(現處26383點)之前，反彈勢頭尚未完結。
從港股的周期性表現看，2月的走勢相信不會太差，尤其整體大市表現。參考整體接近2000隻股份的中線市寬(股價高於50天線)歷年按月變幅，由1995年3月有數據以來，港股中線市寬於歷年2月的表現相當可觀，按月升幅平均高達6.8個百分點，上升股份比例更超過74%【圖】。
值得留意的是，今年農曆大年初一為2月5日，距離今天只餘下兩個交易日。過去20年(1999年至2018年)，港股於農曆新年後往往會出現較明顯的升勢。數據顯示，恒指於春節假期後的20個交易日內，錄得升幅的機會率高達七成，在過去20年間的平均漲幅約1.63%，期內變動率的中位數則為1.16%。
港股2月走勢多數向好，與A股傳統上的「2月效應」不無關係，滬指自1991年成立至今的28年間，共20次報升，即上升機率達71.4%。理由很簡單，就是炒「兩會憧憬」，投資者普遍認為內地每年3月舉行兩會前夕，中央例必有維穩或粉飾櫥窗活動，而國策風聲通常在2月中開始流傳，帶動相關板塊的炒作，間接刺激市場氣氛，未知今年會否重施故技。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
