法巴劈三大電訊商目標價 惟續叫買中移動

法巴一口氣下調三大國有電訊商的目標價最少14.5%，但繼續唱好中移動(00941)，認為其4G業務未有對手，而聯通(00762)股價再向下的空間不大。

法巴認為市場風險溢價上升，故提高中移動的加權平均資金成本(WACC)的估計，從而令目標價由138元下調14.5%至118元。不過該行指集團4G市場優勢明顯，又集中將現有客戶升級至4G服務而非一味追求擴大市場佔有率，避免價格競爭，未來一、兩年仍可統領市場，重申「買入」評級。

報告又指相對於中移動，聯通在流動上網市場的位置較弱，將持續影響集團的表現，短期內無法奪回領導地位。法巴認為聯通用戶數量減少將影響收入，故下調目標價16.7%至10元，不過認為現價已反映集團弱勢，用戶流失的情況會改善，股價再跌的空間細，將評級由「減持」調高至「持有」。

該行基於用戶流失而下調中國電信(00728)手機業務的收入預測，削目標價26.2%至4.5元，但和聯通一樣，用戶流失情況會改善，加上固網服務表現穩定，令集團可集中投放資源至流動服務市場，重申「持有」評級。

另外法巴進行實地考察，發現三大電訊商並無顯著減價行動，認為國家下調寛頻上網費用的政策或只限於漫遊上網服務和固網與流動上網綑綁的服務計劃，短期對三家公司帶來的實際衝擊很少。