花旗:龍源估值充分反映 續籲沽售

花旗 龍源電力(00916)

評級: 沽售 → 沽售

目標價: 7.5元 → 7.5元(上日收8.01元；潛在跌幅6.4%)

花旗指，龍源電力5月份完成發電量按年增長19.4%，當中風電增長44.4%，火電減少16.1%，平均風電場使用率按年增長18%至193個小時，按月則告持平，主要由於基數低，以及部分省份的風電資源增加。該行指，在內地風電板塊當中，偏好華能新能源(00958)，因其使用率增加，以及產能增加更多。

花旗又認為，龍源估值已充分反映，維持「沽售」評級，目標價7.5元不變。

該行指，龍源電力維持今年新增風電產能於1.6至2GW，全部將於下半年度增加，其風電場每MW的資本開支，今年會按年增加1.5%至每kW 8000元人民幣，因為有多於2MW的風力渦輪機由Vestas，通用電器及西門子進口。該行又指，雖然中央政府已授權地方政府審批新風電場的安裝，或加快審批時間，但龍源仍維持其2014至15年每年安裝目標2GW。

花旗引述龍源指，已向國務院申請可再生新能源的配額，但預期由於組建新的國家能源局，故審批日期或較預期遲，該行則認為，有關配額對2013年及2014年的執行力影響溫和。