| 即時報價： | 23.840 | -0.720 (-2.9%) |
評級日期：2015年11月30日
劵商
中金
評級
買入 
買入
目標價(HK$)
30.00 30.00
備註：---
中金 安徽海螺水泥(00914)
評級:推薦->推薦
目標價:30元->30元(較昨日收報21元，潛在升幅42.9%)
海螺水泥擬向西部水泥出售持有的陝西四家水泥公司100%股權，轉讓價款約45.94億港元，換取西部水泥以每股1.35港元向公司發行的約34.03億股新股，完成後海螺持有西部水泥股權比例將超過50%，公司將以每股1.69元向西部水泥股東發出無條件現金要約收購。中金認為方案有望在股東大會上獲得通過，交易對海螺未來協同效應值得期待，維持「推薦」評級及目標價不變。
中金表示，儘管西部水泥本次發行價格低於前次交易，但海螺亦發出有條件的要約收購，若本次交易完成西部水泥小股東仍可以每股1.69元的價格行權，該價格對應收購完成後的每噸企業價值(EV/t）為342元/噸，略低於重置成本，但高於當前股價對應的EV/t（332 元/噸），且接近過去一年最高價，提高了方案在股東大會上獲得通過的可能性。
中金認為，若本次交易完成後，海螺在陝西市場控制的市場份額將提高到47%，海螺水泥將持續受益國內水泥行業去產能時期兼併收購帶來的外延擴張機會。估值方面，中金指海螺H股2016年預測市賬率為1.2倍，離歷史底部的1.0倍不遠。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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