美林:看好騰訊O2O業務發展 上望638元

美銀美林 騰訊(00700)

評級: 買入 → 買入

目標價: 554元 → 638元 (上日收報580元，潛在升幅10%)

美銀美林表示，騰訊據報將以4億美元收購內地「大眾點評」兩成股權，可加快網上支付及廣告，逐步向線下商戶(O2O)發展，推動微信支付及「廣點通」廣告平台，上調騰訊明年至2018年自由現金流，年複合增長率兩個百分點至18%，目標價亦上調15.2%至638元，維持「買入」評級。

該行表示，雙方合作可以令騰訊與多達數十萬間，餐廳等其他生活服務供應商合作，節省建立自家線下銷售隊伍，以及全國性的客戶群的時間，而內地整體O2O市場規模於去年預計已達到1720億元(人民幣‧下同)，明年更會升至2530億元，當中，通過騰訊支付系統進行的交易量將佔6%，而微信理財通在農曆新年期間已經「吸水」超過1000億元，預計理財通交易量今明兩年會達到3210億及4320億元，但騰訊收取的交易費率，預計會低於1%，短期內對騰訊純利的貢獻少於5%，維持今年騰訊毛利率下跌的預測，但相信有利長遠的發展。

該行指，該行亦同時上調騰訊網上廣告業務，去年至2015年3年的年複合增長預測至32%，而風險就包括內地可能會規管網上金融以及支付市場競爭加劇。