德銀:內房陰霾消除 續籲買入中海外

德銀 中國海外(00688)

評級: 買入 → 買入

目標價: 28.02元 → 28.02元 (上日收21.4元，潛在升幅30.9%)

內地多個地方版新國五條細則公布後，德銀認為，短期不明朗因素已消除，建議買入高質素行業龍頭，重申「買入」中國海外，目標價28.02元不變。

德銀指，總體來說，地方版新國五條細則內容，較市場原先估計溫和，大多數地方的樓價控制目標，訂為不高於該市人均可支配收入增幅，而雖然表明會收緊第二套房的信貸政策，但卻未見交待細節，同時，多個地方均表示，會嚴格執行出售物業按買賣差價徵收20%所得稅，惟未有交待詳情，個別城市更表明，若未能確認原先購入單位的成本，則繼續按交易額1%至2%徵稅。

該行認為，整體上，內地樓價今年仍會上升，故內房股經過近期調整後，整個板塊的股價對資產淨值已出現折讓，預測市盈率及市帳率均低於歷史平均值，建議吸納中國海外、中海宏洋(00081)、華潤置地(01109)，但同時指出，由於北京的細則最為嚴厲，專注在當地發展高端住宅的發展商，將最受影響，或會較遲才取得預售證，意味全年銷售或不能達標，新盤定價靈活性亦降低，代表毛利率面對更大收窄壓力，而這類內房股包括合生創展(00754)、遠洋地產(03377)、融創中國(01918)。