德銀:中海外8月可達全年目標 重申買入

德銀 中國海外(00688)

評級: 買入 → 買入

目標價: 28.77元 → 28.77元(上日收21.75元，潛在升幅32.3%)

德銀指，中國海外今年料創新銷售紀錄，重申「買入」評級，目標價不變。

該行表示，中國海外今年首5個月合約銷售已達全年目標的65%，在首5個月的強勁銷售下，6月起中國海外計劃推售蘇州、杭州、成都、長、深圳及北京若干大型新項目的首期，認為可以有助其未來5個月的銷售更強勁。該行預期，中國海外可於8月完成今年全年的銷售目標，並且在8月份有很大機會調整全年目標，因此，預期市場對中國海外2013至15年的預測將有相當升幅。

該行指，中國海外執行力及財務管理強，令其於內地房地產市場中長期增長，由於中國海外現時土地儲備處於主要地段、質素高、成本低，並且已支付地價，相信即時沒有新土地儲備的收購，以及銷售均價的增長，料中國海外直至2016年，都有能力達到其純利每年增長20%的目標。

該行又指，早前曾走訪中國海外於深圳的新項目，看到其強勁的執行力，認為不會容易被其他房地產發展商取代，並且應該持續可以令其達到高於平均的毛利率。

德銀指，維持予中國海外目標價28.77元，相當於預測每股資產淨值31.97元的10%折讓，有關資產淨值反映於一二線城市銷售均價只有3至5%增長。