高盛:政府土地供應增 港鐵議價能力降

高盛 港鐵公司(00066)

評級: 中性 → 中性

目標價: 29.4元 → 29.4元 (上日收26.95元，潛在升幅9.1%)

繼過去兩年，荃灣西灣畔及南昌站項目後，港鐵大圍站物業項目亦告流標，高盛認為是反映港鐵作為本港其中一個土地供應商，在政府承諾定期賣地後，其議價能力下降，這或許會在未來招標項目的分紅比例中反映。

該行仍維持港鐵「中性」評級，目標價29.4元不變。

高盛假設，港鐵擁有的項目，在沒有利潤保證下，會要求60%之分紅比例，而分紅比例每降10%，其全年每股資產淨值將削減0.3元或1%。

該行指，大圍站項目總面積為271萬平方呎，補地價127億元，即每呎土地成本4700元，連同當年跟九鐵合併時的收購地價、建築、融資及其他成本，項目總資本開支料約290億元，若計入發水10%，每呎成本要9700元，而鄰近新盤「名城」平均呎價約8000元至9000元，因此相信流標原因，是發展商提出的分紅比例，未能達到港鐵之滿意水平。