瑞信:中傳動有較好風險回報 升評級兼目標9%

瑞信 中國高速傳動(00658)

評級:中性->跑贏大市

目標價:7.8元->8.5元(較上日收報5.83元，潛在升幅45.8%)

中國高速傳動去年多賺近4倍，純利為10.3億元人民幣。瑞信表示，公司良好的指引和政策的支持，符合預期。因公司有較好的風險回報，將其評級由「中性」上調至「跑贏大市」，目標價由7.8元上調近9%，至8.5元。

瑞信指，中國高速傳動的毛利率擴張和負債減少，符合該行預期，派末期息0.23元，為2012年以來首次，即派息比率和息率分別為44.2%和4%。該行認為，穩固的業績表現，主要來自海外和本地風力發電齒輪箱有強勁交付。管理層預期，今年有17吉瓦時的風力發電齒輪箱需交付，按年增長12%，以及穩定毛利率的前景。美國通用電氣繼續成為海外需求的主要動力，同時配合來自歐洲的新潛在客戶，並對本地市場增長感信心，能獲國家能源局近期推出的政策支持。

鑑於更好的銷量表現，該行上調2016至2017年每股盈利預測，分別至0.71元和0.74元，目標價上調至8.5元。