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評級日期：2012年09月11日
劵商
花旗
評級
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目標價(HK$)
6.00 6.00
備註：---
花旗表示，市場對發改委近日密集批覆總投資規模逾1萬億元之基建項目，反應過度興奮，該行認為今次的刺激措施效用不大，維持對中國建材(03323)及馬鋼(00323)沽售評級。
花旗表示，估算1萬億元投資可產生6000萬噸水泥，以及1800萬噸鋼鐵額外需要。以基建項目的2至3年建造期，每年需求剩餘將平均少於1%，該行認為市場對發改委連接批出基建項目，反應過度。花旗指出，固定資產投資(FAI)對需求之敏感度正在下降，於09年，100萬人民幣的支出可產生84噸水泥，以及29噸鋼材的額外需求；然而在2012年，有關敏感度已分別下跌最多三成及四成。
花旗表示，回顧2008年中國的四萬億刺激經濟措施，雖然大大刺激了往後兩年之水泥及鋼材需求，然而產能過剩在2011年中出現後，長線將損害行業盈利能力。
該行指出，鋼材方面的採購經理數據(PMI)顯示今年需求持續惡化，庫存積累下，料短期不會預見產量及價格能夠反彈。該行維持對水泥及鋼鐵業審慎看法，視中國建材(03323)及馬鋼(00323)為首選沽售對象，目標價分別為6元及1.63元。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
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