大和微升偉易達目標價 反斗城未構成大影響

大和資本 偉易達(00303)

評級：跑贏大市 -> 跑贏大市

目標價：123元-> 126元(較前收市115元有9.6%潛在升幅)

偉易達截至9月底止中期純利為1.04億美元，按年升45.1%。大和資本稱，偉易達中期業績無特別大驚喜，整體業務表現及三大業務展望維持正面，由於股息率維持6%以上，故仍視偉易達為具吸引力之收息股，將目標價輕微上調至126元，維持「跑贏大市」評級。

大和指，偉易達中期業績略遜於預期，將公司2018至2020財政年度每股盈利預測下調4至5%，以反映削減電子學習產品銷售及毛利率預測，估計2018財年毛利率會跌0.7個百分點，反映塑膠價格上升及較高毛利率的電子學習產品的增長率放緩。

大和又表示，美國「玩具反斗城」申請破產保護未有對偉易達之中期業績構成明顯影響，由於玩具反斗城只佔偉易達總銷售3至4%，估計部分減少銷售會由其他強勁渠道如Amazon所抵銷。不過該行相信由於應收賬款風險提高，下半財年偉易達將會減少對零售商的銷售。