美銀美林:華創零售成業績阻力 削目標價近6%

美銀美林 華潤創業(00291)

評級:跑輸大市→跑輸大市

目標價:17元→16元(上日收報16.44元，潛在跌幅2.7%)

美銀美林維持華潤創業「跑輸大市」評級，目標價下調5.9%至16元。

美銀美林認為，華創發盈警，預料去年全年錄得綜合虧損，特別是零售業務利潤減少20億元，即暗示2014年大約有12至13億元虧損，對有關盈警不感非常驚訝，因為華創早於去年11月發出2014年首9個月盈警，市場普遍預計，最大阻力來自Tesco中國業務，華創已為今年有潛在可能關閉的30至40間大賣場作出8億元的撥備。

美銀美林削減對華創2014年盈利表現預測，大部分將撥備因素納入其因素，並調減2015年盈測25%，以反映其疲弱的零售及啤酒業務利淡勢頭。該行認為，華創盈利能見度似乎很低，並進一步再檢視將於3月尾公布業績時所提供更多資料，預期零售合營公司整合後未來兩年仍出現虧損，主要來自Tesco、電子商貿、內地低通脹以及反貪腐運動等因素影響，而受內地經濟和需求疲弱影響，集團啤酒業務增長於今年上半年表現淡靜。因此，預期華創今年上半年盈利表現仍承受巨大壓力。