大摩上調行業看法 中港保險股首選太保

摩根士丹利發表中港保險股研究報告，把行業看法由「與大市同步」上調至「吸引」，認為行業前景正在改善，壽險業務增長漸漸復蘇，財險業務則趨穩定，上調國壽(02628)及中國財險(02328)的評級至「增持」，並把中國人民保險的評級下調至「減持」。

大摩對內地保險行業的看法轉趨正面，原因有三︰一）基本因素正在改善，預期今年上半年壽險的新業務價值(VNB)增長令人驚喜；二）該行認為市場對內險股的資產風險過度擔憂，指大型保險公司的投資仍然謹慎，風險主要在中型保險公司；三）行業現時股價對企業價值(P/EV)比率為1倍，屬歷史低位，並認為技術風險(technical risk)逐漸降低，原因是兩地同時上市的保險公司，其H股對A股的平均溢價已經收窄，由今年首季高於30%下降至現時低於20%。

該行認為內險行業選股仍是關鍵，表示已開發一個嶄新且獨特的選股方法。根據這個方法，該行發現中國太保(02601)、財險、國壽和平保(02318)的得分最高，俱為「增持」評級；新華人壽保險(01336)和中國人民保險得分最低，評級「減持」。該行指太保是行業首選，並納入為該行亞太區最佳買入名單(Asia Pacific Best Ideas list)。該行認為短期來看，銀行保險業務將放緩，原因是新的監管會限制營業額增長，惟銀行保險業務佔大多數保險公司的新業務價值不足10%。

摩根士丹利中港保險股評級及目標價

股份 　　　　　　　評級 　　　　目標價

太保(02601) 　　　　　增持→增持 　38元→35元

財險(02328) 　　　　　中性→增持 　12.8元→12.8元

國壽(02628) 　　　　　中性→增持 　25元→25元

平保(02318) 　　　　　增持→增持 　83元→81元

中國太平(00966) 　　　中性→中性 　15.7元→13.6元

中國人民保險(01339) 　中性→減持 　4元→3.2元

新華人壽保險(01336) 　減持→減持 　24.5元→24元