高盛:新盤目標乃用家 長實仍可續看好

高盛 長江實業(00001)

評級: 買入 → 買入

目標價: 151.9元 → 151.9元 (上日收118.9元，潛在升幅27.8%)

政府上周五再出招遏抑整體物業市場，主要券商看法分歧，其中，高盛仍唱好長江實業，一來相信股價已反映政策風險，二來認為其今年推售的新盤，主要針對首次置業人士，故受新招的影響有限，重申「買入」，目標價151.9元不變。

高盛指，政府經過多輪出招後，住宅市場基本上已剩下實際用家，而長實今年計劃開售的4個新盤，大多數都偏離市區，目標買家正是本地首次置業人士或換樓人士，而這兩類買家獲豁免繳交新的印花稅。

該行料，長實股價短期或現波動，但其現價相對物業資產淨值折讓60%，幅度高於中線周期的40%，同時其內地物業項目毛利率可望提高，故仍建議買入。

花旗認為，新招會趕走投資者，令物業市場僅剩下真正用家，料住宅樓價會因而下調3%至5%，交投會減少10%至20%，但一手市場應可保持暢旺，理由是發展商推盤時，會定出更合理的售價。

該行又指，地產股股價過去一個月平均累積下跌約10%，相信新招的負面影響，絕大部分已經在股價上反映，而由於往後物業市場主要剩下實際用家，故政府再出招的風險已不高。

麥格理則認為，雖然地產股的投資物業及非住宅業務，能夠提供緩衝，但若樓價因新招而急速下跌，其股價對資產淨值折讓的幅度亦必然會擴闊，整體上仍看淡地產股。

野村就稱，由於非住宅物業市場亦成為政府打壓的目標，因此收租股及房產信託基金亦不能倖免，其股價對資產淨值的折讓幅度將會擴大。