| 即時報價： | 1.440 | -0.020 (-1.4%) |
評級日期：2013年05月21日
劵商
德銀
評級
買入 
賣出
目標價(HK$)
6.66 5.25
備註：---
德銀 融創中國(01918)
評級: 買入 → 沽售
目標價: 6.66元 → 5.25元 (上日收6.17元，潛在跌幅14.9%)
德銀認為，融創中國的業務發展模式及會計手法，將導致長遠盈利能力下降，故把其評級由「買入」降至「沽售」，並削目標價21%至5.25元。
該行指，融創增加土儲的方式，主要透過合營或非控股公司，去收購一家持有地皮的物業公司，這個模式有助大幅提高短期銷營額，但有損長遠盈利能力，除此之外，融創把大部分高昂的利息開支資本化，以去年為例，利息資本化佔其核心盈利達71%，遠高於行業龍頭中國海外(00688)之10%，而這個會計手法同樣可提升短期盈利，但會損及將來的毛利率。
另外，德銀認為，中央在今年餘下時間，會針對一線市場的高端物業，推出更多調控措施，這類正是融創主要開發的項目，而且其經調整後的預測市預測亦不吸引。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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| 沒有相關資料。 | |||||||||
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
*大和證券評級分5級，為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出；里昂證券評級分4級，為買入、跑贏、跑輸、賣出；本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出
