德銀:新世界賣樓能力遜預期 削目標20%

德銀 新世界發展(00017)

評級: 買入 → 持有

目標價: 13.8元 → 10.95元 (上日收11.86元，潛在跌幅7.7%)

德銀認為，新世界發展加快賣樓的執行能力，在鄭家純接棒主席後，並未有如預期般改善，換言之，要晉身三大發展商之列，似乎有難度，故把其評級由「買入」降至「持有」，並削目標價逾20%至10.95元。

該行稱，市場過份樂觀，原以為在新班子領導下，新世界的資產周轉率會顯著改善，不過若以其馬鞍山新盤「迎海」的銷售速度為例，便發現新舊團隊的執行能力，原來並沒多大改變。

德銀指，9月開售的「迎海」，至今售出665伙，佔整體72%，而同期由新鴻基地產(00016)推出的新盤屯門「瓏門」，即使售價較該區其他樓盤高出約50%，銷情卻十分理想，至今已近乎售罄。

該行又說，雖然新世界原打算陸續開售多個新盤，但約三分之一項目，集團僅佔小數權益，推盤進度受限於合作夥伴的意願，而在政府推出買家印花稅之後，業界或放慢推盤步伐，影響其希望成為本地三大發展商的宏願。

另外，德銀料，本地樓價未來24個月將下跌15%至20%，加上新世界賣樓能力未見改善，故把其股價對資產淨值折讓幅度，由原先假設的46%擴大至56%。