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今日11:19 港股直擊, 香港財經

瑞信料莎莎毛利率續升 升級至跑贏大市

瑞信 莎莎國際(00178)

評級: 中性 → 跑贏大市

目標價: 5元 → 5元 (上日收4.2元，潛在升幅19%)

瑞信指，莎莎國際上年度業績勝預期，並料其毛利率可進一步擴闊，把其評級由「中性」調高至「跑贏大市」，目標價則維持5元不變。

該行指，莎莎調整產品組合，提高自家品牌的比例，使去年度毛利率上升，估計自家品牌產品佔比，會由42%升至2015年度的44%，從而令毛利率進一步增加。

瑞信又說，雖然本地零售市道增長放慢，但化妝品銷售相對穩定，而銅鑼灣希慎廣場開幕後，料可帶動該區一帶人流，莎莎位於附近的店舖亦可望受惠，加上公司調整開店策略，由以往集中在舖租偏貴的遊客區，改為在住宅區開店，雖然客流量較低，但實際盈利能力更高，連同審慎控制成本策略，料其2013至2015年度純利率，會升至18.6至22.2%。

另外，該行指，莎莎內地業務虧損，已由去年度上半年的1970萬元，收窄至下半年的1850萬元，有信心會持續改善，並可以在2015年度達收支平衡。