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00168 青島啤酒股份
即時報價: 47.100 -0.600 (-1.3%)

評級日期:2014年11月03日

劵商

瑞銀

評級

賣出 賣出

目標價(HK$)

57.70 57.70

備註:---

青島啤毛利率遜色 瑞銀續叫沽 指品牌策略欠清晰

瑞銀 青島啤酒(00168)

評級︰沽售→沽售

目標價︰57.7元→57.7元(上日收報57.3元,潛在升幅0.7%)

青島啤酒第3季純利7.75億元人民幣,按年微增0.63%,瑞銀表示,青島啤核心品牌持續跑輸,維持「沽售」評級,目標價57.7元不變。

瑞銀表示,估計公司第三季銷售量按年下跌4%,與行業走勢相若,主要是今年氣候較冷影響。另外,期內平均銷售價格進一步按年下跌1%,毛利率更跌至2006年以來最低,反映產品組合升級令人失望。瑞銀估計核心品牌首九個月銷量增幅,由今年上半年的14%,放緩至9%,指青島啤核心品牌存在結構性問題,主要是缺乏清晰的品牌策略。

瑞銀維持57.7元之目標價不變,為2015年預測市盈率27倍。

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註:

買入:代表包括「買入」、「跑贏大市」

持有:代表包括「持有」、「中性」

賣出:代表包括「賣出」、「跑輸大市」

*大和證券評級分5級,為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出;里昂證券評級分4級,為買入、跑贏、跑輸、賣出;本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出

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