美銀美林:恒生無派特別息 維持中性

美銀美林 恒生(00011)

評級:中性→中性

目標價:138元→146元(較上日收報142.7元，潛在升幅2.3%)

美銀美林維持「中性」評級，目標價上調5.8%至146元。

美銀美林表示，若撇除興業銀行重新分類，恒生銀行去年純172億元，按年無升跌，高於市場預測2%。收入增長主要動力來自淨息差持平、貸款增長，以及手續收入增長等。由於興業銀行仍計算在恒生的帳目中，恒生沒有派發特別股息。

受成本控制轉好的影響，美銀美林提升恒生2015及2016年度每股盈利，並已計及2017年度。該行相信，恒生今年度的淨息差會基本持平，貸款增長9%，信貸成本將維持於2014年水平，有關預測低於市場預期5%，主要將信貸成本提高納入重要因素，並未完全將美國逐步加息納入重要因素。

美銀美林表示，恒生的專營業務仍有吸引力，這已反映在現股價上，維持「中性」評級，上調目標價至146元，反映其2015年有更高的帳面價值。該行較看好渣打(02888)，其股價2015年預測市帳率0.7倍、股本回報8%、股息率6%。