主要於中華人民共和國（「中國」）及若干海外國家及地區從事潮流玩具的產品設計與開發及銷售。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

2025年是泡泡瑪特成立的第十五週年。在這個具有里程碑意義的年份，本集團全球化進程進一步提速，品牌知名度持續提升，創意表達邊界不斷拓寬，持續推動流行文化生態的發展。得益於各部門的緊密協作，以及持續提升的IP運營與產品研發能力，我們在為消費者提供優質服務的同時，推出多款深受全球消費者歡迎的新IP及新品系列。進一步提升了泡泡瑪特品牌及旗下IP在全球範圍內的認可度，並推動銷售業績實現高速增長。2025年，我們實現收入人民幣37,120.1百萬元，同比增長184.7%。

IP孵化與運營

IP運營與創意設計是推動泡泡瑪特持續健康發展的核心驅動力。作為全球領先的IP平台，本集團在全球範圍內挖掘極具潛力的藝術家和設計師，憑藉成熟的IP運營體系，成功打造出多個廣受歡迎的IP形象。同時，本集團持續加大產品設計創新力度，不斷豐富產品種類，以滿足不同粉絲群體的多樣化需求。2025年，本集團在IP表達與用戶互動模式上持續探索與創新，讓IP逐漸成為跨越國界、語言和文化的情感紐帶，向全球消費者傳遞更多美好與快樂。

作為多元的IP平台，本集團已建立成熟的全鏈路生態體系，孵化和運營IP的能力穩步提高。基於各IP的獨特表達與設計，本集團採取差異化運營策略，持續提升IP熱度並積極推動IP商業化，進一步增強IP的生命力並取得了強勁的銷售業績。

2025年，共有17個藝術家IP收入過億，其中THE MONSTERS、SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人和HIRONO在報告期內分別實現收入人民幣14,161.1百萬元、3,539.5百萬元、2,929.0百萬元、2,897.1百萬元、2,776.7百萬元、2,055.6百萬元及1,735.2百萬元。

在本集團多年的精心運營下，THE MONSTERS家族於誕生十週年之際成功躋身百億IP俱樂部，成為2025年全球最具熱度的IP之一。本集團通過不斷對產品打磨與創新，LABUBU第三代搪膠毛絨「前方高能」系列在全球發售後引發廣泛關注，進一步擴大了IP的文化影響力。我們持續探索產品的使用場景和玩法，首次推出更小尺寸的Mini LABUBU「心底密碼」系列，使IP產品以更輕盈、更日常的形式融入粉絲生活。2025年，THE MONSTERS進一步拓展線下活動場景，不僅受邀參與了雜誌封面拍攝、時尚走秀、跨年晚會等大型活動，還前往紐約參加梅西百貨感恩節遊行，成為百年來首個參與該活動的潮玩I P。同時，「M O N S T E R S BYMONSTERS此刻與未來」十週年全球巡展於上海開幕，吸引全球粉絲互動打卡，為期一年的周年慶典，將向更多粉絲講述森林精靈的故事。

我們相信，成為世界級IP只是新的起點。未來，本集團將繼續用心運營，持續推出高質量產品，內容創新不斷深化IP內涵，增強其文化厚度與市場廣度，共同探索此刻與未來的更多可能，使THE MONSTERS成為具有長生命週期的世界級IP。

SKULLPANDA始終保持創意的無限迸發，在廣袤的時空探索中，抵達更真實的自我，持續打破風格與表達的邊界，建立與情感共鳴的無限宇宙。潮玩手辦產品堅持在場景藝術與工藝層面進行創新探索，為粉絲帶來更加多元化的藝術收藏體驗。毛絨產品則在保持IP核心風格的基礎上不斷突破，進一步擴大國際影響力並獲得全球消費者關注。「圍困計」主題空間展首次亮相新加坡國家博物館，為全球觀眾呈現一場關於「選擇與自我」的沉浸式藝術體驗。

C R Y B A B Y憑藉標誌性的視覺形象，持續向世界傳遞「歡笑並非唯一解藥，眼淚中也蘊含治癒的溫度」的理念，在全球範圍內引起廣泛共鳴。本集團通過拓展主題內容與產品形態，並在毛絨系列產品中引入互動玩法，加強了IP與粉絲之間的連接，使其逐步從單一形象轉化為具有情緒象徵意義的IP符號。CRYBABY通過情緒表達與故事傳遞觸達消費者內心，陪伴及鼓勵大家，不必總是扮演堅強的大人，在流淚之後，依然擁有前行的勇氣。

MOLLY作為本集團最具代表性的經典IP之一，通過持續的精細化運營，始終保持蓬勃的生命力。通過多形態、多主題及多產品線的協同發展，展現出了極強的延展性。經典MOLLY突出了原作的藝術性；小畫家MOLLY充滿天馬行空的想象力，成為連接潮玩與藝術表達的重要載體；BABY MOLLY以童真個性持續拓展更廣泛消費人群；ROYAL MOLLY與SPACE MOLLY則通過高端化策略與跨圈層合作持續提升品牌價值；ANGRY MOLLY通過更具突破性的設計表達，為IP注入新的活力。MOLLY不僅是一個形象，更承載情感陪伴與時代記憶。

D I M O O以柔軟的內核，圍繞夢境與治癒，持續深化陪伴感與故事感。「D I M O OW O R L D x迪士尼」聯名系列以統一的設計主題為核心推出多品類產品，深受全球粉絲喜愛。在「如果星期八」系列中，D I M O O首次嘗試成長型敘事表達，陪伴粉絲慢慢長大，並獲得良好的市場反饋。DIMOO於中泰政府招待會上，被授予「中泰建交50週年特邀摯友」榮譽稱號，並發佈了融合中泰文化的限定形象及動畫短片。以潮玩為媒介，以IP為紐帶，見證了中泰兩國在文化、情感與青年溝通層面的交流不斷深化。

星星人是我們旗下成長最快的新銳IP之一，用一個個關於勇氣、思念與愛的故事打動人心，創造有趣的童話世界，傳遞簡單而堅定的陪伴，讓更多粉絲從不同的星星人形象中看到自身的情感映射。2025年，星星人正式加入樂園「明星朋友」陣容，稚拙的動作表現，一經亮相即在社交媒體引發廣泛討論。「星星護夢隊」深入IP表達，使星星人形象更加生動鮮活，不僅拉近了與粉絲的距離，更深化了彼此間的情感聯結，溫暖了無數觀眾的心。通過我們多維度的運營舉措，星星人迅速收穫了大眾的喜愛與認可，成為年度話題度較高的IP之一。

HIRONO以極具辨識度的治癒設計語言構建起獨特的精神圖景，在全球粉絲群體中形成強烈情感共鳴。在我們的運營下，HIRONO的世界觀敘事更趨完整，情緒線索連貫而細膩，實現全球影響力的持續破圈與口碑沉澱。我們在上海與曼谷分別開設了HIRONO小野品牌店，品類涵蓋潮玩、服飾、生活家居、雕塑等多品類，致力於打造一種融合藝術、情感與日常的「小野式生活方式」，推動IP影響力不斷擴大。

我們持續探索並拓展與授權IP的合作範疇，推出多種類型、風格多樣的潮流玩具以及聯名款產品，以滿足不同消費者的興趣和需求。通過與動漫、遊戲、電影、明星等眾多版權方開展合作，為粉絲們提供更多選擇並帶來驚喜。同時，我們不斷拓展IP授權的地域範圍，目前已獲得大部分授權IP的全球授權，從而為全球消費者打造更具獨特性的潮玩文化體驗。

2025年，毛絨產品實現收入人民幣18,708.1百萬元，同比增長560.6%，首次成為本集團收入貢獻最高的產品品類。我們始終堅持以IP為核心，深入挖掘每個IP的特質，量身打造風格契合且具備顯著差異化的毛絨產品。讓產品成為IP故事的延伸觸點，讓用戶感知IP的精神內核，建立深層的情感紐帶。經過多年的探索與積累，我們不斷拓展毛絨產品的使用場景，形成覆蓋多尺寸與多形態的產品矩陣。

得益於對IP內核的精準詮釋，以及產品自身出色的展示性、互動性與搭配潛力，我們的毛絨系列產品不僅持續加深了與現有粉絲的情感聯結，也幫助品牌在全球範圍內吸引更多新用戶。

消費者觸達

2025年，本集團進一步完善全球消費者觸達網絡，通過線下門店、機器人商店、自研APP、官網及主流電商平台等多元渠道，我們將潮流和快樂傳遞至近百個國家和地區的消費者，實現了品牌勢能與市場覆蓋範圍拓展的雙重提升。

－線下渠道

截至2025年12月31日，本集團在全球20個國家，運營630家門店，全年淨增109家，運營2,637台機器人商店，全年淨增165台。

報告期內，本集團在德國、丹麥、加拿大及菲律賓開設了首家線下門店，進一步拓展國際市場。同時，我們在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市的地標商業體開設旗艦店，這些旗艦店的設計創意兼顧了全球影響力，又保留了本地文化特色。通過旗艦店的落成，讓更多消費者在本地就能直接、沉浸地感受到泡泡瑪特帶來的想象力、情緒共鳴和藝術美感。

中國市場聚焦門店的升級，將零售場景轉向更具故事性、藝術性與互動性的品牌體驗現場。通過提升服務質量與購買體驗，加強顧客情感聯結，帶動高速高質量的業績增長。報告期內，中國市場淨增14家線下門店，門店數量從截至2024年12月31日的431家增至截至2025年12月31日的445家。

亞太1市場加強本地化精細運營，有序推進旅遊零售戰略。在全球知名旅遊目的地及機場開設門店鞏固品牌勢能，同時深耕本土市場的常態化消費需求，將渠道觸角向高密度居住區與區域中心城市深度延伸，實現了對本地居民與遊客的雙重覆蓋。報告期內，亞太市場淨增31家線下門店，門店數量從截至2024年12月31日的54家增至截至2025年12月31日的85家。

美洲市場處於拓展期，以美國為核心市場進行戰略性佈局，快速拓展市場覆蓋範圍，擴大品牌及IP影響力。報告期內，淨增42家線下門店，門店數量從截至2024年12月31日的22家增至截至2025年12月31日的64家。

歐洲市場側重品牌建設，通過入駐全球知名地標門店，以獨特的IP體驗賦能商業空間，在提升品牌知名度的同時，為未來的高效發展穩築基礎。報告期內，淨增22家線下門店，門店數量從截至2024年12月31日的14家增至截至2025年12月31日的36家。

－線上渠道

2025年，本集團持續完善以自研APP和官網為核心、主流電商平台全覆蓋的線上渠道體系，強化品牌直接觸達用戶的能力，提升運營效率與消費者體驗。

我們的自研APP和官網構成本集團直連全球消費者的數字化基礎設施。本集團持續優化界面設計、產品展示、本地支付、物流及客戶服務體系，為消費者提供一致且優質的品牌體驗。同時，通過自研APP將包括門店購、門店抽選等線上線下(O2O)功能推廣至全球，有效地搭建全渠道消費者觸達生態，提升客流承接效率與用戶體驗。此外，我們持續強化「抽盒機」在中國市場場景化、遊戲化的渠道體驗優勢，基於高商品效能有效優化流量結構，提高流量承接能力，渠道拉新勢能在2025年得到顯著爆發。我們也將「抽盒機」引入自研APP及官網，為全球消費者提供更具趣味性的購物體驗，並顯著提升交易轉化率與用戶黏性。

我們通過電商平台觸達更多不同消費習慣與偏好的用戶，擴大品牌曝光。內容電商聚焦商品效能優化，注重消費者的使用和互動場景，以滿足多元化需求。高流量、高互動直播場次的運營能力顯著提升。通過沉浸式生動解讀IP內涵，講述設計理念及特色，將情感聯結、內容種草與即時轉化相結合。同時，我們聯合TikTok研發，將中國市場成熟的「直播間在線拆盒」玩法推向全球，進一步提升消費者體驗，增加用戶黏性。在貨架電商方面，我們實施區域差異化運營策略：在中國，天貓、京東等平台旗艦店持續保持行業領先地位，不斷強化不同類型顧客的差異化運營，提升新老顧客多IP、多品類交叉購買，品牌忠誠進一步加強；在東南亞，通過Shopee與Lazada觸達本地消費者，得益於不斷提升的精細化運營與本地化服務質量，實現銷售規模化增長並獲得良好口碑；在歐美市場，借助Amazon的成熟基礎設施，高效拓展市場，穩步提升當地影響力。

－會員運營

隨全渠道高質量發展，IP和產品種類的不斷豐富，通過持續優化會員權益，完善會員運營機制，新老會員均表現出強勁的購買意願和高品牌黏性，會員規模和會員質量呈現共同提升的健康趨勢。截至2025年12月31日，中國內地累計註冊會員總數從2024年12月31日的4,608萬人增長至7,258萬人，新增註冊會員2,650萬人。2025年會員貢獻銷售額佔比93.7%，會員複購率2為55.7%。

主題樂園與IP體驗及創新業務孵化

泡泡瑪特城市樂園作為本集團以IP為核心的商業生態的重要延伸，自2023年9月在北京開園以來，持續優化服務體驗、豐富表演內容，推出多場精彩紛呈的主題活動打造沉浸式主題場景，為粉絲及遊客構建更具代入感的IP體驗空間。

為進一步提升遊客體驗，樂園於2025年4月啟動部分區域的設備升級，預計將於2026年暑期完成。屆時，園區將新增更加豐富的主題區域與互動遊樂設施，整體遊玩體驗將得到顯著提升。同時，我們已啟動在現有位置擴建樂園的規劃，致力於打造一個更加沉浸、被IP深度包裹的主題世界，讓粉絲更近距離地感受IP帶來的情感互動。2025年，在樂園僅開放約三分之一區域的情況下，客流仍實現顯著增長。其中，非親子家庭遊客、非本地遊客佔比均超過一半，並吸引了大量來自全球各地的粉絲前來打卡體驗。

樂園作為粉絲與IP深度互動的重要場景，「明星朋友」演出全年覆蓋，匹配相應主題見面會，每一場主題活動均引發廣泛關注，在各大平台傳播。「明星朋友」與每一位遊客共同寫下的故事和創造的互動瞬間，成為了樂園最珍貴的禮物。

樂園團隊為星星人打造的首支單曲「星星人之歌」全網曝光量超過1,500萬，「ZIMOMO大首領之舞」亦成功登上音樂熱歌榜，展現出IP內容的廣闊潛力。2025年，「明星朋友」走出樂園，全年開展外出特別活動達40場，包括星星人帶來演出「小小星光」；THE MONSTERS家族參與梅西百貨感恩節遊行，參加跨年晚會表演「無所BU能，萬事OK！」等。

2025年，我們在全球多個核心城市舉辦多場大型線下主題展覽，持續深化IP運營與全球影響力。THE MONSTERS「怪味便利店」、星星人「美味時刻」、「你最珍貴」系列多城聯展，聚焦I P場景化表達，為消費者帶來沉浸式的I P互動與購物體驗。同時，我們將MOLLY、DIMOO、HIRONO、Zsiga等IP形象融入城市地標與文旅場景，通過藝術裝置、主題零售與創新活動，為消費者創造別具一格的場景體驗。

2025年，我們於北京、上海分別開設首家「p o p o p」飾品店。通過對I P進行解構與延展，採用不同的材質及工藝，塑造風格，彰顯個性，打造兼具先鋒創意與精湛工藝的作品，注重IP的內核表達，使每件飾品都成為消費者可佩戴的藝術符號。
「POP BAKERY」作為我們的獨立甜品品牌，秉承「以最簡單的方式傳遞最大化快樂」的理念，通過I P賦能與產品創新，打造集美味、視覺與趣味於一體的多維體驗。「POP BAKERY」已在中國內地多個核心城市落地主題快閃活動10餘場。

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

IP始終是本集團業務發展的核心。未來，我們將繼續通過高質量設計、創意產品和優質服務，向全球消費者傳遞快樂與美好，使IP成為跨越國界、語言和文化的情感紐帶。同時，本集團將通過持續提升品牌價值、拓展產品品類及創新互動形式，加深與用戶的情感聯結，增強品牌影響力，並鞏固我們在全球市場的地位與競爭力。

本集團將持續豐富IP類型，擴大IP矩陣，與全球藝術家開展合作。在充滿靈感與創造的旅程中，繼續保持領先的高水準設計創新能力，推出更多優質產品。並通過長期、系統的IP孵化與運營，持續強化IP內核與深化IP內容建設。通過形式豐富的敘事維度，為IP注入更多與情感溫度，拉近與粉絲的距離，引發更深層次的情感共鳴。

本集團始終致力於工藝創新和技術升級，探索新材質與新視覺效果的應用，並通過提高供應鏈自動化及數字化水平，不斷完善研發、生產、發售及返單的全流程管理。我們的供應鏈已建立全球六大生產基地，並持續拓展更高效的製造及供應合作夥伴，以構建敏捷且高質量的生產供應體系，更好地響應市場需求。同時，本集團通過建立區域倉儲與供應鏈網絡，提升物流效率與服務質量。本集團還將繼續關注可持續發展和環保理念，逐步擴大環保材質在產品及包裝中的應用，為全球消費者提供更加安心的選擇。

本集團將穩步拓展全球業務版圖，在更多核心城市的地標性位置，開設線下渠道，提升消費者體驗與品牌知名度。同時，本集團將加大對自研APP及官網的投入，加速推進功能的迭代優化，在更多國家和地區為消費者提供便捷且優質的購物體驗。

本集團始終以提升消費者體驗為核心，通過持續強化渠道差異化定位與商品運營能力，滿足消費者不同場景下的多元化需求，穩步提高運營效率。我們將繼續加強精細化運營會員的能力，不斷豐富內容、互動及體驗，提升服務質量，持續強化會員和品牌之間更強的聯結。

本集團將在深耕潮流玩具核心業務的同時，不斷拓寬邊界，一方面繼續挖掘現有品類價值，另一方面探索孵化新的產品品類，使IP融入粉絲生活的更多場景。我們也將穩步推動樂園等新業務的發展，構建以IP為核心的更完善、更豐富的商業生態。

展望未來，我們將繼續為IP探索多元的發展路徑，推進以IP為核心的各項業務，向全球粉絲推出更優質的產品、更極致的服務、更豐富的內容與更具沉浸感的娛樂體驗。本集團將始終秉持「創造潮流，傳遞美好」的初心，使I P成為連接情緒、生活與體驗的重要載體，與全球粉絲共同探索IP的更多可能。

資料來源: 泡泡瑪特 (09992) 全年業績公告