宏利金融為一家以加拿大為基地之跨國金融保險及財富管理公司，以人壽保險作為核心業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

我們具備充分優勢，能夠在落實2025年11月公布的優化企業策略方面取得顯著進展，實現可持續的長期增長。在整個2025年期間，我們推動了多項舉措，讓我們能夠達成一系列創新且更強化的核心策略。

致勝團隊與文化

我們的員工凝聚力連續第六年位居同業前四分之一13。此外，宏利亦入選《TIME》2025年度「全球最佳公司」榜單，並榮獲2025年Gallup卓越職場獎。我們同時獲《福布斯》評選為「全球最佳僱主」及「全球最佳女性友善企業」之一，並入選其「全球最佳人壽保險公司」名單。

多元化業務組合

在亞洲，我們與Mahindra & Mahindra Ltd.（「Mahindra」）達成協議，成立一家股權比例各佔50%的人壽保險合資企業，藉此進入印度保險市場9。Mahindra是我們資產管理合資企業的現有合作夥伴。此次合作將進一步壯大我們的全球版圖，並讓我們得以在全球最大經濟體之一的市場中實現增長，並創造長遠價值。

此外，我們成為首家在迪拜國際金融中心設立辦事處、並專注向高淨值客戶提供壽險建議及安排壽險產品的國際人壽保險公司。此項策略舉措深化我們在中東的佈局，並提升我們服務當地高淨值與超高淨值客戶的能力，滿足他們不斷增長的財富管理與保障需求。

在全球財富與資產管理業務方面，我們收購了美國私募信貸管理公司Comvest Credit Partners（「Comvest」）75%的股權，該公司於收購日的資產管理規模達175億加元2。此次收購將強化我們的私募信貸能力，並通過與宏利現有的優先債權團隊協同合作，打造一個更全面的平台12。憑藉Comvest的投資理念與專業知識，我們得以為客戶提供更多且具差異化的私募信貸策略。

我們亦簽訂協議收購施羅德印尼投資管理公司（「施羅德印尼」），鞏固我們作為印尼最大資產管理公司的市場地位。通過結合該公司的本地專業知識與客戶關係，我們將能為客戶及持份者創造更大價值10。

在加拿大，我們於宏利銀行推出簡化版專業化貸款產品組合，旨在為服務高淨值客戶及企業主的理財顧問提供更流暢的貸款體驗。此舉彰顯我們致力消除流程阻礙、提升透明度，並為理財顧問與客戶提供更智能、更快捷及更個人化的方案。

在美國，我們通過推出新產品與強化既有方案來擴充產品組合，包括：全新的具資產累積功能的雙人聯合指數萬用壽險產品；提供更靈活的生存利益與簡化數碼化申請流程的混合型指數萬用壽險方案；以及提供更佳基金選擇與指數貸款功能的新型變額萬用壽險方案。

協助客戶專注於健康、財富與長壽

我們成立了「宏利樂活智庫」，這是一個匯集研究、思維領導、創新、倡議及社區合作的全球平台。我們將通過這個統一平台，於2030年前投入3.5億加元，幫助大眾活得更長壽、更健康，並擁有更穩健的財務保障。

我們進一步加強與GRAIL的策略合作，並於旗下多個營運分部推出相關措施，包括：在加拿大為合資格的宏利Vitality計劃會員，以及在美國退休業務中為合資格的計劃參與者，擴大Galleri多種癌症早期檢測服務。

在亞洲，我們亦與國際醫療保健企業保柏有限公司達成策略性合作，攜手為客戶創建更強大、更完善的醫療服務網絡。此合作將結合雙方優勢，於香港通過全方位的健康及個人化支援服務，在客戶的健康旅程中提供更周全、便捷的優質醫療方案，並引入更多具效益且可負擔的選擇。

此外，我們為旗艦級生活方式計劃ManulifeMOVE引入更多健康及身心福祉相關的升級福利，並於新加坡及菲律賓舉辦的「宏利長壽研討會」正式推出，進一步突顯我們推動亞洲長壽理念的決心。

在加拿大，我們與全球最具規模的女性與家庭健康虛擬醫療平台Maven Clinic14合作，為合資格的團體保障會員提供24/7全天候的虛擬個人化支援，涵蓋生育、孕期、育兒及更年期等人生重要階段。此計劃旨在填補影響女性健康及勞動力參與的重要護理缺口。

在美國，我們亦為合資格的John Hancock Vitality會員提供早期檢測技術及相關資源，協助他們更主動管理健康，包括使用Function Health的科技與健康篩查工具，以及可持續血糖監察技術與營養師支援。

AI驅動型企業

我們在四大營運分部的九個市場及多個業務範疇部署了生成式AI（GenAI）銷售支援方案，帶來可量化的成果，加快資訊獲取，並提升客戶互動體驗。這些由GenAI驅動的方案，為代理人、理財顧問及分銷夥伴就客戶互動提供個人化分析、自動生成電郵內容，以及即時銷售指導，以提升銷售表現。其中包括：

‧亞洲方面，我們於區內推出先進的AI輔助代理人工具，以加強銷售支援並提升客戶體驗。在印尼、新加坡及日本，我們推出AI助理，協助代理人更快速地查詢產品及保單資訊，同時簡化行政流程。在香港，我們推出AISales Pro，這是一項由GenAI驅動的工具，協助代理人識別重要銷售機會、制定個人化客戶方案，以及獲取關鍵專業知識，以提升業務表現。

‧加拿大方面，我們於個人保險業務推出創新的GenAI工具，通過分析歷史數據及識別可把握的商機，自動向理財顧問生成個人化的溝通內容。此工具有助於內部銷售團隊向顧問提供適時、相關且具行動價值的資訊，從而促進更具意義的互動並提升合作效率。

全球財富與資產管理方面，我們引入一系列AI輔助研究工具，以加強公開市場投資研究團隊的投資分析能力。通過整合內部與外部數據並將其轉化為具行動價值的分析洞見，我們能簡化研究流程、加快決策，並讓投資專業人員能更專注於為客戶創造價值。

美國方面，我們與Munich Re Life US合作，藉助其名為alitheia的AI驅動風險評估平台提升核保效率，將即時核保決策的保額上限由300萬美元提高至500萬美元，讓更多客戶可享有更快捷的壽險申請流程。

此外，我們亦部署GenAI能力以提升長期護理保險有效業務的整體表現，包括進一步提升自動化理賠處理流程，以及運用預測分析技術以識別及減少詐騙、浪費及濫用情況。

卓越分銷能力

在亞洲方面，我們與菲律賓中興銀行（China Banking Corporation）續簽銀保合作協議，將我們的獨家合作夥伴關係延伸至2039年。這項始於2007年的戰略性合作，進一步鞏固雙方致力於為菲律賓家庭提供涵蓋人壽保障、財富與健康需求的全方位長期財務方案之共同承諾。

在全球財富與資產管理方面，我們升級了Manulife iFUNDS平台，使其成為新加坡首個整合式數碼財富管理方案，讓理財顧問可查看客戶的單位信託基金及投資相連計劃（「ILP」）的整合持倉狀況。通過將兩者整合至單一平台並加入ILP的AI輔助分析能力，平台可簡化投資組合管理、加快交易處理，並協助理財顧問提供更具個人化及洞察力的財務建議。

在加拿大，我們與M3 Financial Group（「M3」）合作，通過其遍佈全國的按揭經紀網絡推出我們的聯乘按揭保障計劃，並率先由卑詩省的理財顧問提供服務。我們的持牌顧問會直接協助M3的按揭客戶了解並選擇所需的按揭保障，讓M3的按揭經紀能專注於其核心業務。此舉鞏固我們在加拿大住房市場提供可靠、更便捷保障產品的領導地位。

在美國方面，我們通過擴展批發分銷團隊、推動更具針對性的增長策略，以及加快提升在高淨值與中產富裕市場的滲透率，從而強化分銷網絡佈局，並推動2025年的新造業務持續強勁增長。

2025年的強勁業務增長，推動核心盈利創下新高

2025年核心盈利達75億加元，較2024年上升3%；2025年第四季核心盈利為20億加元，較024年第四季上升5%

2025年核心盈利的增長主要反映全球財富與資產管理、亞洲及加拿大的強勁業務增長，以及2025年對精算方法及假設更新所帶來的淨影響，其中部分增幅則被美國欠佳的壽險理賠經驗（相較於去年的利好經驗）及較低的投資息差所抵銷。

2025年第四季核心盈利按年增加5%，反映亞洲、全球財富與資產管理及加拿大的持續業務增長，以及2025年精算方法及假設更新的淨影響；部份增幅則被美國欠佳的壽險理賠經驗（相較去年同期的利好經驗）、較低的投資息差，以及香港過渡至積金易平台的影響所抵銷。

‧亞洲第四季核心盈利按年增加24%，反映持續的業務增長以及2025年精算方法及假設更新的淨影響。

‧全球財富與資產管理業務的核心盈利按年增加7%，主要受惠於過去12個月的利好市場表現帶來淨費用收入提升及收購Comvest的影響，以及持續的成本控制；部分增幅被香港過渡至積金易平台的影響及較低的績效費用所抵銷。

‧加拿大的核心盈利按年上升6%，主要由個人保險的利好保險經驗、較高的投資息差、團體保險的業務增長，以及2025年精算方法及假設更新的淨影響帶動；部分增幅則被團體保險利好保險經驗下降所抵銷。

‧美國核心盈利按年下降22%，主要反映較低的投資息差，以及2025年第四季欠佳的壽險理賠經驗（相較去年同期的利好經驗）。

‧企業及其他業務的核心盈利減少2,000萬加元，反映分配予營運分部的資本利息增加，但對所有分部的影響為中性。

2025年歸屬於股東的淨收入為56億加元，較2024年增加2億加元；2025年第四季為15億加元，較2024年第四季減少1億加元

2025年淨收入按年增加2億加元，主要由核心盈利增長及重組相關開支減少所帶動；部分增幅則被來自市場經驗的淨虧損增加所抵銷。2025年來自市場經驗的淨虧損主要由於另類長期資產回報遜於預期所致，特別是與房地產、私募股權及林地投資相關的表現較弱；以及與RGA美國再保險交易16相關的債務工具出售錄得7億加元已實現虧損，當中部分被上市股票回報高於預期所抵銷。債務工具銷售所錄得的已實現虧損，被其他綜合收益的相關變動所抵銷，因此對帳面值的最終影響為中性。

2025年第四季淨收入較去年同期減少1億加元，原因是核心盈利增長及重組相關開支減少，被來自市場經驗的淨虧損增加抵銷有餘。2025年第四季來自市場經驗的淨虧損主要由於另類長期資產回報低於預期（尤其是基建、私募股權及房地產相關投資），以及衍生工具及對沖會計虧損所致。

2025年保險新造業務實現雙位數增長，突顯我們業務的強勁表現

025年全年APE銷售額、新造業務CSM及新造業務價值分別錄得14%、28%及18%的增長，反映我們在各保險業務板塊的廣泛強勢表現

‧在亞洲，我們於2025年全年錄得APE銷售額、新造業務CSM及新造業務價值的雙位數增長，按年分別上升18%、27%及20%，反映區內強勁的整體表現，主要由香港、中國內地、新加坡及日本帶動。新造業務價值利潤率回升至39.5%。7

‧在加拿大，APE銷售額按年下降6%，主要由於2024年團體保險有一宗一次性的大型銷售個案，完全抵銷了2025年個人保險銷售額強勁增長的影響。新造業務價值按年上升7%，反映個人保險銷售量增加，以及團體保險的產品組合更為有利，但部分增幅被團體保險銷售量下降所抵銷。新造業務CSM上升22%，反映個人保險銷售量增加，以及年金產品的利潤率與銷售量均見上升。

‧美國於2025年錄得非常強勁的新造業務增長，APE銷售額及新造業務價值分別按年上升24%及22%，反映市場對我們產品組合的廣泛需求。受惠於銷售量上升以及產品組合的變動，新造業務CSM按年增長42%。

2025年第四季的新造業務CSM及新造業務價值分別按年上升21%及8%，反映產品組合更為利好以及利潤率改善；而2025年第四季APE銷售額則大致與去年同期持平‧亞洲於2025年第四季的APE銷售額按年下降3%，主要由於日本及亞洲其他地區17的增長，被香港銷售額回落所完全抵銷。新造業務CSM及新造業務價值分別按年上升19%及10%，這受產品組合帶動，但部分被銷售量回落所抵銷。另一方面，新造業務價值利潤率回升至41.2%。

‧在加拿大，APE銷售額及新造業務價值分別按年上升2%及4%，反映個人保險及年金業務的增長，但部分被團體保險銷售額下降所抵銷。新造業務CSM按年增長16%，這由於個人保險的銷售量與利潤率均見上升。

‧在美國，我們的銷售勢頭持續，APE銷售額及新造業務價值分別按年上升9%及8%，反映市場對我們產品組合的廣泛需求。新造業務CSM按年增長34%，主要由較高的銷售量及產品組合所帶動。

全球財富與資產管理業務於2025年錄得143億加元的淨流出，而2024年則錄得133億加元的淨流入‧2025年退休業務錄得94億加元淨流出，而2024年則為7億加元淨流入。淨流出主要由退休計劃贖回金額上升，以及成員較高的淨提取額所致（而後者則反映市場增長帶動帳戶結餘上升）；部分影響則被加拿大的新退休計劃銷售額增長所抵銷。

‧2025年零售業務錄得123億加元淨流出，而2024年則為68億加元淨流入，淨流出主要受北美第三方中介渠道以及加拿大零售財富平台的淨銷售額下降所致。

‧2025年機構資產管理業務錄得74億加元淨流入，與2024年的57億加元淨流入相比有所增加，主要受固定收益委託管理業務的淨流入上升（包括宏利| CQS產品的強勁貢獻）、收購Comvest的影響所帶動；部分增幅則被股票委託管理業務的較高贖回及私募市場部署下降所抵銷。

全球財富與資產管理業務於2025年第四季錄得95億加元淨流出，而2024年第四季則為12億加元淨流入‧退休業務於2025年第四季錄得72億加元淨流出，而2024年第四季則錄得19億加元淨流出。2025年第四季的淨流出主要由退休計劃贖回金額上升，以及成員較高的淨提取額所致（而後者則反映市場增長帶動帳戶結餘上升）；部分影響則被所有地域較高的新計劃銷售額所抵銷。

‧零售業務於2025年第四季錄得56億加元淨流出，而2024年第四季則錄得13億加元淨流入，淨流出主要受北美第三方中介渠道以及加拿大零售財富平台的淨銷售額下降所致。

‧機構資產管理業務於2025年第四季錄得34億加元淨流入，與2024年第四季的18億加元淨流入相比有所增加，反映固定收益委託管理業務的淨流入上升（主要由宏利| CQS產品帶動）、貨幣市場委託管理業務的淨流入上升，以及收購Comvest的影響；部分增幅則被股票委託管理業務的較高贖回及私募市場部署下降所抵銷。

新造業務增長推動有機CSM及CSM餘額持續攀升

至2025年12月31日，CSM18錄得249.69

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望2026年，我們將在這一勢頭上再接再厲。儘管宏觀經濟及地緣政治環境仍然存在不確定性，但憑藉我們持續而嚴謹的執行力、多元化的業務組合，以及致勝團隊與文化，我們有信心把握機遇，實現目標，並持續為帶來高質素及可持續的長遠增長。

資料來源: 宏利金融 - S (00945) 全年業績公告