主要從事為中華人民共和國 （「中國」）的房地產開發商和其他房地產產業鏈中的產業參與者提供企業級企業資源管理（「ERP」）解決方 案和軟件即服務（「SaaS」）產品，令房地產開發商和其他房地產產業參與者能夠對其業務營運進行簡化及 數字化處理。

業務回顧 - 截至2026年06月30日六個月止

1. 產品與服務

我們專注為不動產生態鏈的主要參與方提供雲服務和本地化部署軟件及服務，幫助客戶通過數字化升級更好地實現其戰略目標。

1.1 雲服務

我們的雲服務分為客戶關係管理、項目建設、資產管理 & 運營、天際 PaaS 平台四大產品線，實現對不動產行業開發建設╱運營╱服務等核心業務領域的全面覆蓋。

報告期內，中國不動產行業仍處於築底修復階段，商品房銷售及新開工表現持續承壓。鑒於公司當前收入主要來自中國住宅開發商客戶，行業下行對公司項目當期簽約及收入造成負面影響。二零二六年上半年，除資產管理 & 運營產品線外，其餘產品線收入均出現不同程度下降。截至二零二六年六月三十日止六個月，雲服務收入為人民幣 450.6 百萬元，同比下降 14.1%（二零二五年同期：人民幣 524.7 百萬元），雲服務收入佔總收入比例為 85.8%。

(1) 客戶關係管理

客戶關係管理產品線主要幫助不動產生態鏈各參與方實現營銷業務的數字化，幫助客戶全面提升營銷效率，節省營銷費用。該產品線主要包含雲客及其他涉及不動產數字營銷領域的產品。

二零二六年上半年，雲客加快從不動產營銷數字化服務商轉型為 AI 驅動下的營銷增長運營商，目前擁有「AI 創意工廠」、「AI 銷售員」、「AI 直播機」等成熟的 AI 營銷產品矩陣，實現 AI 能力對細分營銷場景與終端節點的滲透。

報告期內，明源雲客自主研發的啟明大模型順利備案，該模型是面向企業營銷增長場景打造的垂類行業大模型。啟明大模型深度融合雲客多年在不動產行業沉澱的數據資產、業務流程、營銷 Know-how 和客戶服務能力，圍繞內容生產、客戶洞察、線索轉化、銷售輔助、客戶運營等關鍵環節，構建面向企業營銷全鏈路的 AI 能力底座。目前，啟明大模型已全面接入明源雲 AI 營銷產品體系，並在雲客多款 AI 產品中實現落地應用。

二零二六年上半年，雲客面向不動產行業客戶的 AI 產品終端簽約金額約人民幣 40.0 百萬元。同時，雲客 AI 營銷產品加快向其他行業拓展，成功簽約奇瑞汽車等實體產業標杆客戶，推動數智化營銷能力由不動產領域向其他高價值行業輸出。

受中國住宅市場築底階段影響，新開工及銷售規模持續下滑，雲客新簽約售樓處數量相應減少。同時，部分市場高峰期簽約的存量售樓處項目集中退出，綜合對報告期內雲客收入及合作售樓處數量造成負面影響。報告期內，客戶關係管理產品線合計錄得總收入人民幣 315.3 百萬元，同比下降 17.8%（二零二五年同期：人民幣 383.4 百萬元），其中，雲客產品合計錄得總收入人民幣 308.9 百萬元，同比下降 18.0%（二零二五年同期：人民幣 376.7 百萬元）。國內配備雲客產品的售樓處數量為 8,052 個，同比下降 19.5%（二零二五年同期：10,004 個）。雲客單售樓處上半年客單價為人民幣 3.84 萬元╱個，同比增長 1.9%（二零二五年同期：人民幣 3.77 萬元╱個）。

(2) 項目建設

項目建設產品線主要幫助住宅、產業及基建類不動產開發商實現項目建設全流程、全場景的數字化管理，助力工程項目在進度、成本、質量及安全等方面實現高效管理，並通過多方協同提升上下游各主要參與方的運作效率，實現共贏。

二零二六年上半年，該產品線聚焦國企平台公司在成本管理、計劃運營、採購招標，以及項目現場管理的安全生產、現場巡檢、缺陷治理等高價值場景，通過 AI 技術賦能及客戶結構優化確保產品線客單價保持增長。產品層面，「AI 成本數據庫」已實現商業化落地。該產品基於企業成本數據及行業規則，整合測算、審核、清標、結算和經營分析等智能體能力，推動成本管理由傳統的流程記錄與事後分析向數據智能及 AI 輔助作業升級。

客戶層面，在持續深耕城投、城建等國企平台客戶的基礎上，項目建設產品線加快向非不動產行業拓展。服務覆蓋辦公及生產空間新建、產線建設、空間改造與擴建等場景，助力客戶實現工期、成本與質量的閉環管控，推動工程建設管理向數字化、規範化升級。

截至二零二六年六月三十日止六個月，中國住宅及基建市場新增項目開發皆處於下行階段，客戶在項目建設領域投入的數字化預算收縮，導致項目建設產品線收入下降。報告期內，項目建設產品線合計錄得總收入為人民幣 39.9 百萬元，同比下降 14.2%（二零二五年同期：人民幣 46.6 百萬元）。國內配備項目建設產品的建築工地數目為 4,102 個，同比下降 22.1%（二零二五年同期：為 5,264 個）。公司通過聚焦優質客戶的戰略，主動減少付費能力弱，客單價較低的住宅開發商客戶，使得單工地客單價保持增長，半年度單工地客單價為人民幣 0.97 萬元╱個，同比上升約 9.0%（二零二五年同期：人民幣 0.89 萬元╱個）。

(3) 資產管理 & 運營

資產管理 & 運營產品線主要幫助存量不動產的持有方及運營方實現資產管理及多業態空間運營 & 服務的數字化管理，產品涵蓋資管、招商、租賃、空間運營、物業服務等業務領域，提升資產運營效率，促進資產保值增值。

產品層面，資產管理 & 運營產品線圍繞「存量資產數字化」與「AI 智能化」兩條主線持續迭代。報告期內，公司推出兩項新產品：二零二六年四月發佈「園區招運服一體化平台」，以數智招商、空間運營、產業服務三大中心為核心支撐，打通多渠道招商、多業態資產租賃管控與收入一體化管理全流程；二零二六年六月推出「資產服務中心」，聚焦園區可經營資源的挖掘與變現，以全量資源資產化、服務交易標準化、多元收入透明化為核心，助力企業從「管理資產」向「經營資產」升級。此外，產品線持續優化，將 AI 能力嵌入自動報表、合規風控等核心環節，提升產品附加值。

客戶層面，產品線持續拓展國企平台公司客群，並向產業園區及文旅運營等垂直領域延伸。截至二零二六年六月三十日，已有 300 家國企平台公司配備資產管理 & 運營產品。

截至二零二六年六月三十日止六個月，資產管理 & 運營產品線合計錄得收入人民幣 49.9 百萬元，同比增長 5.7%（二零二五年同期：人民幣 47.2 百萬元）。

(4) 天際 PaaS 平台

天際 PaaS 平台自二零二零年推出以來，始終聚焦於建立「敏捷開發、全局集成、流程驅動、數據洞察、科技創新」五大自主能力，基於技術平台的開放性和可擴展性，支持明源雲全系產品及第三方生態應用的快速開發和集成，保障公司核心業務的穩定運行。

天際 PaaS 平台在信創安全方面，已完成與主流數據庫、中間件的適配，符合國家工信部相關安全標準，可滿足客戶在信息技術安全自主可控方面的合規要求。在 AI 技術方面，天際 PaaS 平台已構建行業級智能體平台，通過「AI 增強」與「AI 原生」兩條技術路線，推動全線產品向命令行工具化、數據本體化、智能體化升級，為公司 AI 戰略落地提供底層技術支撐。

截至二零二六年六月三十日止六個月，存量客戶對天際 PaaS 平台運維服務的需求保持穩定，天際 PaaS 平台的收入降幅逐步收斂。天際 PaaS 平台產品線合計錄得總收入為人民幣 45.4 百萬元，同比下降 4.4%（二零二五年同期：人民幣 47.5 百萬元）。

1.2 本地化部署軟件及服務

我們提供基於本地化部署的 ERP 軟件及服務，重點服務住宅開發商，包括房地產銷售、成本、採購、計劃、費用及預算等產品。除銷售軟件許可外，我們還提供配套的實施服務、產品支持服務及增值服務。

二零二六年上半年，中國不動產市場仍然承壓，新增產品許可證及交付合同簽約金額均同比下滑；但存量客戶的運維服務簽約金額保持穩定，對沖了部分新增簽約下滑的影響，使得本地化部署軟件及服務的收入降幅較此前逐步收斂。截至二零二六年六月三十日止六個月，本地化部署軟件及服務收入為人民幣 74.7 百萬元，同比下降 7.9%（二零二五年同期：人民幣 81.1 百萬元）。

1.3 海外業務

二零二六年上半年，公司海外業務由市場探索進入戰略聚焦階段，進一步明確重點市場與核心產品方向，並同步優化組織與運營體系。報告期內，海外產品簽約金額約為人民幣 20.0 百萬元。

市場佈局方面，公司將發達國家和地區確立為未來海外業務的重點市場，原則上不再進入新的發展中國家市場。目前，公司已在日本、中國香港、新加坡、馬來西亞和印度尼西亞開展業務，並在美國、韓國和英國初步搭建本地化團隊及合作渠道，為後續市場拓展奠定基礎。

產品佈局方面，公司將收購的日本企業 ASIOT 旗下智能抄錶產品「A Smart」更名為「VeriReader」，並將其定位為標準化的「AI+IoT+SaaS」產品。經過前期市場調研與驗證，公司認為該產品在日本以外的歐美等發達市場亦具備良好的市場潛力與競爭力，目前正積極推動其由日本向其他發達國家複製拓展。同時，不動產營銷產品「AI Virtual Tour」已在東南亞積累一定客戶基礎，並開始向英國及其他歐洲國家進行市場拓展。

生態合作方面，報告期內，公司先後與北美 Turing AI、英國仲量聯行住宅部（JLL Residential）等機構達成戰略合作，借助合作夥伴的本地資源、渠道和行業經驗，加快相關產品及解決方案在海外市場的落地與推廣。

品牌建設方面，公司積極參與香港 Build4Asia 展會、ULI 亞太區峰會及日本不動產行業展會等活動，深化與海外客戶及生態夥伴的交流合作，持續提升國際品牌影響力，推進全球化發展。

2. 管理和運營

二零二六年上半年，公司圍繞精益運營目標持續推進降本增效，重點將 AI 工具嵌入日常經營環節，以增強組織效能與運營韌性。

客戶服務方面，自研 AI 客服已可獨立處理產品諮詢類問題，在客戶意圖明確的場景下 AI 回答準確率達 92%，由 AI 客服自閉環處理的工單佔總解決量近 40%，有效緩解人工坐席壓力並縮短客戶等待時長。

在研發方面，公司持續推進 AI 與研發流程深度融合，並構建 AI DevOps 生產線。報告期內，AI 輔助編碼提效 30%。同時，公司積極開展內部研發人員 AI 能力建設，掌握 AI 原生開發的研發人員佔比提升至 30%。受上述措施驅動，報告期內公司各項成本與費用均較上年同期有所下降。

二零二六年上半年，公司銷售及推廣費用約為人民幣 253.0 百萬元，同比下降 20.2%（二零二五年同期：人民幣 317.2 百萬元）。一般及行政費用約為人民幣 52.9 百萬元，同比下降 13.7%（二零二五年同期：人民幣 61.3 百萬元）。研發費用約為人民幣 172.6 百萬元，同比下降 15.7%（二零二五年同期：人民幣 204.7 百萬元）。

資料來源: 明源雲集團 (00909) 中期業績公告

業務展望 - 截至2026年06月30日六個月止

1. 國內市場戰略聚焦，實現盈利持續增長

公司在國內市場將堅持「聚焦核心產品、深耕優質客群」的策略，確保盈利能夠持續增長。具體各產品線發展策略如下：

客戶關係管理產品線：持續迭代雲客 AI 產品，完善不動產行業從內容生產、媒體投放到線索轉化及私域經營的全鏈路能力。加強與主流內容、媒體平台及生態夥伴的合作，提升多渠道運營能力與客戶獲客效率、轉化效果及費效管理水平。將成熟的數字營銷及 AI 能力拓展至汽車等高價值線索型行業，通過標杆客戶和標準化產品驗證，完善渠道、交付及客戶成功體系，拓展增長空間。

項目建設產品線：聚焦國企平台公司客戶，強化計劃、成本、進度、質量和安全等核心產品能力，推動 AI 在投資測算、履約管理、成本協同、進度預警及經營分析等場景落地。同時，加快由住宅建設向新能源、物流等實體產業延伸，提供投資、工期、成本、質量及安全一體化解決方案。並通過標杆項目及生態合作，提升方案的複製推廣能力。

資產管理 & 運營產品線：聚焦國企平台公司客戶，完善「資產管理－招商去化－租賃及物業運營－經營分析」產品體系，提升客戶資產管理和運營決策能力。加快 AI 在產業招商、經營分析、風險預警及運營決策等環節的應用，形成標準化產品及服務組合，並通過標準接口和生態集成降低應用與交付門檻，擴大市場覆蓋。

2. 海外聚焦發達國家和地區市場，推進「2+X」產品佈局與全球化運營

二零二六年下半年，公司將進一步聚焦發達國家和地區，除了深耕日本、中國香港及東南亞等已進入的市場外，加快開拓韓國、美國及英國市場，並積極探索澳洲和歐洲其他國家的發展機會。公司將充分把握發達國家市場空間大、客戶成熟度高、付費意願強、數字化生態發展良性等有利因素，加速全球化業務破局。

產品層面，公司將延續「AI+IoT+SaaS」理念，構建「2+X」產品格局。以智能抄錶產品「VeriReader」和不動產營銷產品「AI Virtual Tour」為兩大核心，優先推動「VeriReader」在全球發達市場的複製與拓展。同時，公司將以中國香港作為其他產品的孵化及驗證基地，持續完善海外產品組合。

組織與能力層面，公司將圍繞核心產品建立端到端的全球運營能力。產品團隊聚焦持續迭代、標準化及多市場適配；區域團隊依託本地人才與生態夥伴貼近客戶，強化營銷、交付及服務能力。通過產品團隊與區域團隊協同，公司將形成「市場反饋 [—] 產品適配 [—] 規模化推廣」的良性循環。

資本與生態層面，公司將持續發揮資本加速作用，圍繞發達地區市場擇機開展投資併購、生態合作，補充本地產品、渠道及運營能力，提升海外業務進入效率與長期增長潛力。

3. 深化AI「原生+ 增強」戰略，加速行業智能規模化落地

公司將繼續深化「AI 原生型」與「AI 增強型」雙輪驅動戰略，依託在不動產行業積累的業務知識、客戶場景及數據資產，推動 AI 能力由輔助提效向流程執行與經營決策延伸。

一方面，公司將加快 AI 原生產品的場景深化與商業化驗證，優先聚焦營銷、成本招採及資產運營等高價值場景，強化智能體與業務系統、數據及工作流的連接，探索多智能體協同與人機協作。通過標杆客戶共創，沉澱標準化產品，並探索獨立定價、按使用量計費等模式，培育新的收入來源。

另一方面，公司將推進本地化部署軟件的 AI 升級，讓智能檢索、文件及報表生成、數據分析等通用能力，向融入核心業務流程的場景化智能助手演進。依託長期積累的行業知識、業務語義、數據關係及規則體系，公司將提升 AI 對業務對象及流程關係的理解能力，推動本地化部署軟件由業務記錄與流程管理工具向兼具分析、決策支持及受控執行能力的「行動系統」演進，從而提升客戶對該產品的使用粘性與續費意願。

同時，公司將繼續完善不動產行業的統一 AI 技術及數據底座，基於領先的開源大模型進行行業微調，結合檢索增強生成技術，將積累的業務規則、制度模板與最佳實踐沉澱為不動產行業知識中台。通過多模型智能路由與推理成本優化，在保障產品效果的同時提高產品投入產出效率，確保公司整體毛利率穩定。



資料來源: 明源雲集團 (00909) 中期業績公告