主要從事以下業務：(i)於澳洲提供酒店及相關服務；(ii)透過網絡媒體提供服務；(iii)借貸業務；及(iv)資產投資業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團之主要業務活動為：(i)於澳洲提供酒店及相關服務；(ii)借貸業務；及(iii)資產投資業務。

於回顧年度內，本集團的虧損約為59,804,000港元（二零二四年：87,536,000港元），乃主要由於以下各項的綜合影響：(i)按公平值透過損益列賬之金融資產之公平值虧損淨額由本集團於截至二零二四年十二月三十一日止年度確認約29,567,000港元變動至截至二零二五年十二月三十一日止年度收益約1,884,000港元；(ii)行政開支由截至二零二四年十二月三十一日止年度約83,759,000港元減少至截至二零二五年十二月三十一日止年度約72,731,000港元；及(iii)截至二零二五年十二月三十一日止年度物業、廠房及設備之減值虧損約10,455,000港元（二零二四年：零）。

於澳洲提供酒店及相關服務

於回顧年度，本集團透過博爾基尼酒莊水療度假村（「博爾基尼」）從事酒店業務。

博爾基尼為澳洲維多利亞州亞拉河谷著名的釀酒廠及旅遊勝地。於二零一六年至二零二四年期間，博爾基尼屢獲業界殊榮，包括由澳洲旅遊住宿（維多利亞）協會頒授的六個「年度度假村住宿獎」。於二零二一年及二零二二年，維多利亞州旅遊業委員會向博爾基尼頒發「商業活動場所(Business Event Venue)」銅獎及銀獎。

於二零二五年，博爾基尼入選澳洲住宿酒店「金榜(Gold List)」，並獲評為維多利亞州「旅客票選的最佳獨立評級住宿(Best Independently Rated Accommodation Votedby Travellers)」。該等成就彰顯該物業高品質的設計、卓越的服務及一貫出色的賓客體驗。

博爾基尼為佔地約29公頃的永久業權土地，其中包括一幅7公頃葡萄園。該物業提供70間豪華客房，配備餐廳、酒窖、會議及宴會設施、健身會所設施以及日間水療設施，賺取輔助收入。

本集團與在澳洲及新西蘭經營超過110個日間水療中心的水療合作夥伴合作，於博爾基尼建設全新的日間水療中心。本集團提供經營場所，而水療合作夥伴則投入資金裝修。收入來自按水療合作夥伴收入百分收取的租金收入以及銷售水療合作夥伴的產品及服務。

於二零二三年，本集團推出「休閒養生」產品，為此類產品於亞拉河谷的首創。該產品包括注重營養的餐單以及冥想、瑜伽及普拉提等養生活動。本集團旨在利用水療合作夥伴的既有品牌提升休閒及企業客群的到訪率。

於二零二三年四月，博爾基尼引入會費模式的「葡萄酒俱樂部」，為會員提供專屬福利，並可享用葡萄酒及度假村相關服務。於二零二五年十二月三十一日，「葡萄酒俱樂部」已達約929名會員。

於回顧年度內，博爾基尼的入住率約為68%（二零二四年：72%），與去年相比已減少約4%。目前，博爾基尼擁有70間（二零二四年：70間）豪華客房、一間餐廳、一個酒窖及一個日間水療中心。本集團將繼續透過持續翻新及升級，改善其產品、服務、室內設計及設施，以加強市場競爭力。

於二零二三年七月，本集團訂立一份翻新協議（經不時修訂及補充），據此，第三方承包商已同意對博爾基尼進行翻新工程（「翻新工程」）。翻新協議的詳情載於本公司日期為二零二三年七月二十一日及二零二三年十一月十日的公佈。翻新工程於二零二四年十月完成。

於回顧年度內，本集團就其於澳洲提供酒店及相關服務以及於酒店業務銷售餐飲分部錄得收入約64,781,000港元（二零二四年：62,126,000港元），增加約2,655,000港元或約4%。該增加乃主要由於已售客房的平均每日房價提升，以及銷售餐飲收入增加。惟隨著二零二五年冬季需求突然放緩，該等正面貢獻部分被企業會議活動收入減少所抵銷。

透過網絡媒體提供服務

截至二零二四年十二月三十一日止年度，本集團行使認沽期權出售其於DynamicIndonesia Holdings Limited之權益，並已終止透過網絡媒體提供服務之分部，且並無就該分部錄得收入。

於二零二二年六月二日，本公司之全資附屬公司及Dynamic Indonesia HoldingsLimited（「Dynamic Indonesia Holdings」）當時之控股股東Noble Tack InternationalLimited（「第二認購人」）與Dynamic Indonesia Holdings及Dynamic Indonesia Holdings當時之非控股股東及Seamless Group Inc（.「授出人」）之全資附屬公司DynamicInvestment Holdings Limited（「第一認購人」）訂立認購協議（「認購協議」），據此，Dynamic Indonesia Holdings同意以總認購價1,000,000美元分五批（每批1,000股認購股份）配發及發行5,000股認購股份（「認購股份」）（「認購事項」）。認購股份相當於於認購事項完成後Dynamic Indonesia Holdings經擴大已發行股本之20%。根據認購協議的條款，第二認購人已決定不認購第一批認購事項，而第一認購人同意認購第一批認購事項下之全部1,000股認購股份並於訂立認購協議後立即向Dynamic Indonesia Holdings支付第一批認購價200,000美元。於完成第一批認購事項後，Dynamic Indonesia Holdings由第一認購人及第二認購人分別擁有約51.43%及約48.57%股權，因此致使完成第一批認購事項構成根據GEM上市規則第19.29條視作出售事項（即Walletku出售事項）。因此，Dynamic Indonesia Holdings及其附屬公司（包括PT Walletku Indompet Indonesia（「TNG Indompet」））（「Dynamic IndonesiaHoldings集團」）不再為本公司之附屬公司，且Dynamic Indonesia Holdings集團之財務業績不再併入本公司之綜合財務報表。於完成第一批認購事項後，本集團於截至二零二二年十二月三十一日止年度確認出售附屬公司之收益淨額約26,907,000港元。

於二零二二年六月二日，授出人亦與第二認購人訂立期權契據（「期權契據」），據此，授出人同意授予第二認購人權利，但並非責任之期權（「認沽期權」），以要求授出人（或其代名人）於認沽期權（可由第二認購人根據期權契據之條款酌情行使）獲行使後購買第二認購人所持有的Dynamic Indonesia Holdings的全部或部分普通股（「期權股份」）及來自第二認購人的全部或部分未償還股東貸款約2,050,000美元（「股東貸款」）。第二認購人擁有酌情權釐定於行使認沽期權後將由授出人（或其代名人）購買的期權股份數目及股東貸款金額，及第二認購人須於第二認購人發出的期權通知中知會授出人將由授出人（或其代名人）購買的該等期權股份數目及股東貸款金額。

Walletku出售事項之詳情載於本公司日期為二零二二年六月二日及二零二二年七月二十一日之公佈。

根據認購協議的條款，第二認購人有權分別於二零二二年十月三日、二零二三年二月三日、二零二三年六月五日及二零二三年十月五日認購第二、第三、第四及第五批認購事項項下的認購股份，惟其已決定不進行該等認購。於完成該四批認購事項後，已按總認購價800,000美元向第一認購人配發及發行共計4,000股認購股份，致使第一認購人及第二認購人分別擁有Dynamic Indonesia Holdings約59.2%及約40.8%股權。

於二零二四年五月二十二日，第二認購人與授出人訂立協議以將認沽期權行使期的屆滿日期由二零二四年六月二日延長至二零二四年八月三十一日。

於二零二四年八月三十日，第二認購人行使認沽期權，據此，於有關出售事項完成日期（「期權完成」），第二認購人以期權價格5,400,000美元出售10,200股DynamicIndonesia Holdings股份（佔Dynamic Indonesia Holdings已發行股份約40.8%）及本集團授予Dynamic Indonesia Holdings合共2,050,000美元的貸款（「股東貸款」）予授出人，由授出人向本集團發行本金金額5,400,000美元的可換股債券（「可換股債券」）作結算。於期權完成後，本集團不再擁有於Dynamic Indonesia Holdings之任何股權，該等透過其於Currenc Group Inc（.「CGI」，前稱INFINT Acquisition Corporation，其股份於紐約證券交易所上市（紐交所：IFIN），為一間於開曼群島註冊成立之獲豁免有限公司，其股份於納斯達克證券交易所上市（納斯達克：CURR））權益所持有者則除外。

於二零二四年八月三十日，於日期為二零二二年八月三日的業務合併協議（「CGI業務合併協議」）終止後及由CGI、CGI附屬公司及授出人所訂立者（經日期為二零二二年十月二十日之修訂、日期為二零二二年十一月二十九日之修訂及日期為二零二三年二月二十日之修訂所修訂，該協議可不時進一步修訂）生效後，CGI之附屬公司與授出人合併（「CGI合併」），而授出人於合併後仍為CGI之全資附屬公司。

於二零二四年八月三十日，根據可換股債券之條款及條件，於CGI合併生效後，可換股債券按換股價（於轉換可換股債券時，換股價須根據將予轉換之未償還可換股債券本金金額除以換股股份數目（乃根據將予轉換之未償還可換股債券本金金額除以400,000,000美元（相當於3,120,000,000港元））後，再乘以經發行授出人股份擴大之授出人當時已發行股份數目得出）自動轉換為授出人股份（「授出人股份」），因此，772,970股授出人股份配發及發行予本集團。於二零二四年八月三十日，可換股債券之自動轉換構成本集團收購授出人之權益。於二零二四年八月三十日，772,970股授出人股份佔已發行授出人股份總數約1.26%。

於CGI合併生效（即二零二四年八月三十日）後，本集團持有之695,673股授出人股份已根據CGI業務合併協議按換股比率0.6506357轉換為452,630股CGI股份（「CGI股份」）（佔已發行CGI股份總數約0.97%）。該轉換導致本集團出售於授出人之權益及本集團收購於CGI之權益。

上述出售事項及收購事項之進一步詳情載於本公司日期為二零二四年十一月十八日之公佈。

借貸業務

本集團透過其全資附屬公司百利財務有限公司（「百利」）在香港從事借貸業務。

該公司乃根據放債人條例（香港法例第163章）持有放債人牌照。於回顧年度，本集團自其借貸業務錄得利息收入約5,147,000港元（二零二四年：6,164,000港元）。

本集團之利息收入減少乃主要由於於回顧年度尚未償還之貸款結餘減少。本集團一直密切關注市場狀況及持續監控其資源，致力發展其借貸業務，同時會對客戶採用審慎的信貸程序。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團錄得應收貸款及利息減值虧損撥備約7,229,000港元（二零二四年：1,581,000港元）。應收貸款及利息減值虧損撥備增加乃由於對若干逾期貸款的可回收性存在更多不確定因素及預期信貸虧損增加。

資產投資業務

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團自其資產投資業務錄得分部虧損約20,365,000港元（二零二四年：50,592,000港元），有關虧損減少乃主要由於按公平值透過損益列賬（「按公平值透過損益列賬」）之金融資產公平值虧損淨額由截至二零二四年十二月三十一日止年度約29,567,000港元變動至截至二零二五年十二月三十一日止年度按公平值透過損益列賬之金融資產公平值收益淨額約1,884,000港元，此乃主要由於(i)美國上市股份公平值變動產生公平值收益約2,212,000港元（二零二四年：虧損約14,666,000港元）；(ii)不存在認沽期權公平值虧損產生零港元（二零二四年：約5,296,000港元）；(iii)非上市股權公平值變動產生公平值收益約691,000港元（二零二四年：公平值虧損約2,188,000港元）；及(iv)非上市投資基金公平值變動產生公平值虧損約1,177,000港元（二零二四年：3,999,000港元）。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團的分佔聯營公司虧損約為19,057,000港元（二零二四年：20,573,000港元）。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團錄得按公平值透過其他全面收益列賬（「按公平值透過其他全面收益列賬」）之金融資產之公平值收益約26,000港元（二零二四年：公平值虧損885,000港元）。於截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團向一名獨立第三方出售其於澳洲一間私營公司之全部股權，代價約為1,513,000港元，並無從出售事項確認任何重大收益或虧損。於二零二五年十二月三十一日，本集團不再持有任何分類為按公平值透過其他全面收益列賬之金融資產之非上市股本證券。

於二零二五年十二月三十一日，本集團持有於上市證券及非上市證券之投資。

於二零二五年十二月三十一日，本集團持有10,650股Luck Key普通股，佔Luck Key股權之48.33%，投資成本約56,511,000港元。於二零二五年十二月三十一日，該投資之賬面值約為15,412,000港元，佔本集團於二零二五年十二月三十一日之總資產少於5%。於回顧年度，本集團應佔Luck Key投資全面虧損總額約為7,530,000港元（二零二四年：17,345,000港元）。截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團概無就其於Luck Key之投資錄得已變現或未變現收益或虧損（二零二四年：無）。

本集團於截至二零二五年十二月三十一日止年度並無收到來自該投資之股息收入。

Luck Key（連同其附屬公司統稱「Luck Key集團」）主要從事提供醫學診斷及體檢服務。Luck Key集團自二零零六年起開始營業，擁有長久且良好的經營史。LuckKey集團透過於香港以多個品牌（包括「香港體檢」，其旗艦體檢中心位於九龍佐敦）營運體檢中心及實驗室，向客戶提供廣泛的醫學診斷及體檢服務，包括高端造影及實驗室檢查。

於二零二五年十二月三十一日，概無本集團投資賬面值佔本集團總資產超過5%。

資料來源: 白居易控股 (08081) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望未來，預期全球經濟將受顯著的下行風險影響。地緣政治緊張局勢、持續的貿易碎片化及以伊戰爭均導致區域動盪，並令全球局勢更為複雜。全球經濟狀況將仍然為與來年復甦及可持續增長前景有關的主要不確定因素。

受全球對體驗式旅遊及奢華住宿需求上升所帶動，高檔酒店及度假村領域持續錄得強勁增長。在此背景下，本集團旨在將博爾基尼定位為一個結合獨特休閒設施與全面會議及活動舉辦能力的高檔綜合性旅遊勝地。為實現此目標，本集團將繼續投資於硬件設施、提升營運水平及創新住客體驗。重點領域包括個人化服務、優質產品供應、擴展康養設施以及旨在吸引高價值富裕旅客的可持續經營模式。本集團相信，該等措施將支持博爾基尼所有業務分部的持續增長。

日後，本集團將繼續通過制定及實施自身的業務計劃與策略，利用自身的業務模式、競爭力和優勢開展其現有業務，進而發展、保持並加強現有業務，而以上方式將為可行且可持續。此外，本集團亦將物色具備高增長潛力的新業務項目，為股東創造價值及投資回報。本集團正探索與於中華人民共和國飲料分銷相關的新業務機會，以拓闊本集團收入來源。

資料來源: 白居易控股 (08081) 全年業績公告