主要業務為透過富豪產業信託經營之酒店擁有業務、酒店經營及管理業務、為富豪產業信託作資產管理、物業發展及投資（包括透過合營公司P&R Holdings Limited 百富控股有限公司進行）、飛機擁有及租賃業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

酒店擁有業務

麗豪航天城酒店為本集團於香港國際機場發展的第二間酒店。此酒店擁有逾1,200間裝修雅緻的酒店客房及套房，並配備全面的餐飲及會議設施，以迎合會議、企業會議暨獎勵旅遊、大型國際會議及展覽(MICE會議獎勵旅遊)業務，更可直達亞洲國際博覽館、11 Skies綜合建築群，以及即將於今年五月開放投入客運服務之香港國際機場二號客運大樓之擴建部分。

於年度內，該酒店之營運表現持續改善，其平均可出租客房收入按年上升7.8%。因此，其整體物業收入淨額已較上一年度增加27.9%。

預期當香港國際機場二號客運大樓全面投入營運後，將會為麗豪航天城酒店帶來大量額外業務。

本集團亦於西班牙巴塞隆拿擁有一間設有186間客房之酒店，其正出租予一第三方營運商並帶來令人滿意的租金收入。

有關麗豪航天城酒店及巴塞隆拿之酒店之進一步詳細資料，載於本公佈標題為「管理層之討論及分析」一節內。

富豪產業信託

於二零二五年十二月三十一日，本集團持有富豪產業信託已發行基金單位總數約74.9%，而本集團之全資附屬公司富豪資產管理有限公司擔任產業信託管理人。

截至二零二五年十二月三十一日止年度，富豪產業信託錄得綜合未計及基金單位持有人分派前虧損港幣171,900,000元，而於上一年度之虧損為港幣204,400,000元。於回顧年度內所錄得之虧損，包括公平值虧損港幣188,500,000元(已抵銷所產生之額外資本開支)，歸因於富豪產業信託之投資物業組合之估值變動，而於二零二四年之比較財政年度則錄得公平值虧損港幣128,800,000元。倘不計及該等公平值變動之影響，富豪產業信託於二零二五年將錄得核心經營盈利港幣16,600,000元，而於二零二四年則錄得虧損港幣75,600,000元。達致核心經營盈利主要歸因於香港銀行同業拆息(HIBOR)於年度內已逐步回落，令富豪產業信託按此計息之銀行貸款之借貸成本所產生之財務費用已減少至港幣508,400,000元(二零二四年：港幣640,400,000元)。

除麗豪航天城酒店外，本集團於香港經營的所有其他九間酒店透過富豪產業信託擁有，包括五間富豪酒店及四間富薈酒店。除富薈灣仔酒店外，所有其他八間酒店乃由富豪產業信託租賃予本公司之一間全資附屬公司經營。該八間租賃酒店之經營摘要已載於下文標題為「酒店經營業務」分節內。

富薈灣仔酒店為香港首間富薈酒店，自二零一一年起已由富豪產業信託自行經營。該酒店之業務營運表現持續穩定，於年度內產生平穩的經營業務毛利。

於二零二五年十二月，富豪產業信託與香港機場管理局訂立一份具約束力之意向書，並其後於二零二六年三月訂立第二份補充租賃協議，據此富豪機場酒店之分租約已正式進一步延長三年，自二零二八年十二月三十一日起至二零三一年十二月三十日止。有關延長此分租約之條款之進一步詳情載於本公司日期為二零二五年十二月十五日之聯合公佈內。

產業信託管理人定期對富豪產業信託所擁有之物業進行全面檢討，包括其創造收入能力、未來資本需求、當前市場狀況以及富豪產業信託之整體投資組合策略。為符合富豪產業信託透過恪守資本管理、資產循環利用及嚴選再投資以實現長期穩定回報之目標，富豪產業信託最近於二零二六年三月與一獨立第三方訂立一份具法律約束力之初步協議，以出售其於一間直接持有位於九龍城之富豪東方酒店之公司之中層控股公司之全部股本權益，該酒店物業之協定物業價值為港幣1,518,000,000元。有關該銷售交易之全部詳情，股東可參閱本公司於二零二六年三月二十二日刊發之聯合公佈。當該銷售交易完成後，本集團預計錄得減除稅項及非控權權益前之會計收益約港幣800,000,000元，該收益將反映於二零二六年財政年度之業績中。

酒店經營業務

本公司之全資附屬公司Favour Link International Limited為向富豪產業信託所租賃經營之全部八間酒店之承租人。

儘管訪港旅客人次增幅強勁，惟於香港之酒店經營者仍面對重重挑戰，包括訪港旅客消費習慣改變、港幣強勢、跨境消費模式以及前線員工成本上漲。儘管如此，本集團之酒店物業成功應對市場轉變，並於回顧年度內，其平均可出租客房收入以及其整體物業收入淨額達致令人滿意之增長。

至於位於香港之五間富豪酒店，於年度內其整體營運表現逐步改善。該五間酒店於二零二五年之合併平均可出租客房收入已按年增加約9.5%，其物業收入淨總額亦較上一年度上升約19.3%，儘管仍低於二零二五年之基本租金總額港幣550,000,000元。

該五間富豪酒店二零二六年之市場租金檢討已於二零二五年九月完成，其年度基本租金總額釐定為港幣553,000,000元，較二零二五年基本租金總額高出約0.5%。浮動租金將繼續按分佔其物業收入淨總額超出基本租金總額之50%基準計算。

三間同樣向富豪產業信託租賃之富薈酒店，即富薈上環酒店、富薈炮台山酒店及富薈土瓜灣酒店，於二零二五年亦達致令人滿意之營運業績。於年度內，該等酒店之合併平均可出租客房收入已按年上升約13.6%，其物業收入淨總額亦較二零二四年增加約17.5%。

根據由獨立物業估值師按租賃條款項下釐定之市場租金檢討，該三間富薈酒店二零二六年之基本租金總額已釐定為港幣126,000,000元，較二零二五年基本租金總額高出約2.4%，而浮動租金將繼續按分佔各酒店之物業收入淨額超出基本租金之50%基準計算。

有關本集團之酒店物業之進一步詳情載於本公佈標題為「管理層之討論及分析」一節內。

酒店管理業務

麗豪航天城酒店以及由富豪產業信託擁有之五間富豪酒店及四間富薈酒店均由本集團全資擁有之管理公司富豪酒店國際有限公司(「富豪酒店國際」)管理。

此外，富豪酒店國際亦為管理富薈旺角酒店及富薈尚乘上環酒店之酒店管理人，P&R Holdings Limited百富控股有限公司(本公司及Paliburg HoldingsLimited百利保控股有限公司(本公司之中層上市控股公司)各自擁有50/50權益之合營公司)於該等酒店分別持有100%及50%之權益。

在中國，本集團現正以富豪品牌營運之一間位於上海及一間位於德州之酒店提供管理服務。本集團將繼續在中國尋求拓展其酒店管理網絡之機會。

物業

經過連續三年的市場整合後，香港住宅市場於二零二五年逐步復甦。住宅樓價自去年四月起溫和上升，而住宅租金上升幅度更大，主要受惠於高端人才通行證計劃之新移民。

香港政府於二零二五年宣佈對價值為港幣4,000,000元以下之住宅物業應付從價印花稅之最新寬減措施，此舉刺激了首次置業買家及欲改善居住環境之人士之物業交易。此外，由於利率放緩降低借貸成本，以及二零二五年相對活躍的資本市場所帶來之財富效應，整體市場信心已正逐步恢復。儘管於香港之發展商仍在加快其新建住宅單位之銷售，惟整體未售出之存貨供應量已回落及預計新增供應量亦將在未來三年開始縮減。

所有該等因素均顯示香港住宅市場已走出谷底，並正穩步回升。

誠如早前所述，本集團之物業業務乃主要透過合營公司P&R以及透過本公司之全資附屬公司進行。

位於沙田九肚之富豪山為P&R進行之重大豪華住宅發展項目。該發展項目擁有合共24間花園洋房及136個公寓單位，並附有泊車位及會所設施。自二零二五年年初至今，P&R已訂約出售2間洋房(包括一間先前根據一份銷售協議出售但其後遭買家違約之洋房)及28個公寓單位。除該等已出售之洋房及公寓單位(包括該等仍待完成之訂約出售)外，P&R於此發展項目仍擁有具重大價值之3間洋房及49個公寓單位。

此外，P&R亦於香港擁有已落成之物業及酒店以及持作發展物業等之綜合物業組合。

就本集團自行進行之物業發展業務而言，坐落於皇后大道西之The Queens尚瓏為一項商業/住宅發展項目，已於二零二二年年底竣工。其擁有合共130個住宅單位，並設有會所及商業舖位。本集團於二零二五年六月重推出售餘下123個住宅單位，迄今，全部該等餘下單位已售出，並產生重大銷售所得款項。本集團亦擁有位於深水海壇街之地盤，擬作一項商業/住宅發展項目。

本集團最近已就一間位於赤柱富豪海灣之花園洋房按令人滿意之價格訂約出售，該豪華住宅發展項目為本集團於較早年時的聯合發展項目，該出售仍待完成。除已訂約出售之洋房外，7間富豪海灣之花園洋房仍作保留。部分該等餘下洋房將繼續出售。

誠如早前所述，本集團繼續進行所持有位於倫敦的物業之出售工作(該交易已於二零二五年九月正式完成)及所持有位於葡萄牙里斯本之翻新出售項目(此項目之出售預期於二零二六年五月完成)。

有關本集團之發展項目及物業，以及由P&R及四海進行之項目之進一步資料，載於本公佈標題為「管理層之討論及分析」一節內。

飛機擁有及租賃

儘管本集團過往於此業務分類之投資已獲得豐厚回報，惟考慮到其資本密集性質及航空業經營環境之最新變化，本集團並無任何於短期內再投資此分類之計劃。

資料來源: 富豪酒店國際 (00078) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

受貿易商品需求顯著放緩及許多主要經濟體之內需疲軟所影響，預計全球經濟增長速度將於二零二六年降至2.6%。鑑於美國貿易政策之不確定性及地緣政治緊張局勢升溫(尤其是現時的中東地區正影響全球能源生態系統)下，全球經濟前景仍存在高度不確定性。然而，於二零二五年香港本地生產總值實現3.5%之強勁增長，預計將能夠於二零二六年維持穩定的增長趨勢。

為確保繼續成功舉辦大型盛事，香港旅發局已一直積極與不同的主辦單位及贊助商合作，全年呈獻一系列世界級大型盛事、節慶活動、國際會議及展覽。此將預期為香港旅遊業的不同市場範疇產生龐大的經濟效益，包括酒店、會議及展覽場地、零售以及餐飲服務業。

二零二六年乃中國第十五個五年規劃的第一年，粵港澳大灣區(「大灣區」)的發展將進入全面加速期。在中央政府的支持下，透過其與大灣區更深入融合以及於創新和科技領域發展新的增長推動力，香港經濟應能夠進一步發展。

一個月HIBOR最近已進一步回落至介乎年利率2.0%至2.5%。倘HIBOR在今年餘下時間內繼續於此相對較低水平徘徊，產業信託管理人之董事預期由於預計財務費用減少，富豪產業信託於二零二六年之可供分派收入將進一步增加。

產業信託管理人將繼續為資產留意合適的重新定位及增值機會，從而為基金單位持有人獲取長期穩定的回報。

於過往年度，本集團已成功實行計劃出售其部分資產，務求降低其負債水平及帶來資金用作激活及提升其資產組合。

儘管外圍經濟環境依然波動，惟董事對香港經濟之韌力保持信心，並對在香港營商環境進一步改善時，本集團將能夠逐漸恢復其財務實力及重拾增長動力，抱持希望。

資料來源: 富豪酒店國際 (00078) 全年業績公告