主要業務為經營零售及分銷Giordano 及GiordanoJunior 、Giordano Ladies 、BSX 以及其他自有及授權經營之品牌。

業務回顧 - 截至2026年06月30日六個月止

本集團於2026年上半年表現穩定，儘管中東地區持續的危機導致海灣阿拉伯國家合作委員會面臨持續的政治及經濟挑戰，但報告收入按年微幅下降1.0%。海灣阿拉伯國家合作委員會市場目前佔我們整體業務的18%，該區域目前是我們全球最大的市場。按基本基準，且撇除海灣阿拉伯國家合作委員會市場的影響，即使因我們重配於南韓合營公司（佐丹奴擁有48.5%權益）的存貨導致我們刻意減少對南韓的出貨量，同時重塑我們的中國內地銷售網絡（包括若干加盟店）而造成批發收入下跌，本集團收入本應有按年0.4%的增幅。零售銷售收入按年增長0.5%，若撇除海灣阿拉伯國家合作委員會的影響，增長本應為2.9%。這些成果突顯了我們模式的韌性及適應力，使我們能在保護長期渠道健康的同時能迅速應對宏觀環境。同店銷售額下降0.9%，主要由於海灣阿拉伯國家合作委員會表現欠佳；然而，若撇除海灣阿拉伯國家合作委員會，同店銷售額本應增長1.6%，突顯了我們在其他業務組合中實施的商品銷售、定價及顧客參與度措施的成效。我們持續優先落實嚴謹的存貨管理、針對性促銷活動及本地商品組合，以支持可持續增長及健康的毛利率。

在「超越界限」五年策略計劃的指導下，我們堅持專注於確保在適當的時間提供適當的產品予消費者，並打造引人入勝的品牌和產品故事，以增加門市的客流量。憑藉數據驅動的商品銷售、更快的從設計到上架週期，以及在數位及實體接觸點上更精準的故事敘述，我們在產品差異化、提升品牌體驗及深化顧客忠誠度方面所做的努力正逐步見效。我們同時正在強化全方位執行力，以打造更流暢的旅程並改善轉換率。

從區域而言，大中華地區的零售業務在2026年上半年實現了令人鼓舞的4.2%的收入增長。這主要由於我們按照「數位先導」策略持續拓展中國內地的線上業務，加上台灣市場的業績有顯著回升。就中國內地的電子渠道而言，從產品分類及平台組合優化到制定更精準的促銷活動等系統性優化措施均支撐了增長及盈利能力。在台灣，經重組的管理團隊加速了決策流程、強化了市場執行力，並提升了店舖層級的生產力，共同推動業績顯著改善。

東南亞及澳洲（「東南亞」）錄得1.6%的增長，反映該地區內多數關鍵市場（包括新加坡、馬來西亞、泰國及越南）的業績均有所改善。我們的印尼業務仍處於停滯狀態，主要由於進口法規嚴謹，以及我們簡化非佐丹奴品牌組合。有見及此，我們果斷地將生產轉向印尼採購，有關商品已於6月初開始到達門市。此項轉型不僅強化了供應鏈的韌性、縮短了交貨時間，更使我們得以在當地採購規模擴大及分銷回復正常時逐步改善。

受2月底區域緊張局勢升級的影響導致消費者信心疲弱及旅遊業萎縮，海灣阿拉伯國家合作委員會的收入下跌7.1%。儘管如此，在客流量最高下跌40%的背景下，收入萎縮僅為個位數，反映出我們加盟及品牌資產的根本實力。令人鼓舞的是，我們在7月已看到市場趨穩的初步跡象，同時我們將持續優化該地區的商品組合、強化價值訊息，並提升顧客體驗，同時維持審慎的成本控制。

在各個渠道中，本集團的零售收入按年增長0.5%，若撇除海灣阿拉伯國家合作委員會，增幅本應為2.9%，展現出我們組合中其餘部分表現良好。我們將持續投資於品牌建設、產品創新及精準市場營銷，以加速零售業務的增長動能並鞏固我們的市場地位。

線下收入下跌1.8%，主要由於海灣阿拉伯國家合作委員會的收入下跌10%；若撇除此影響，線下收入則增長0.7%，其中大中華及東南亞均實現按年增長，即使中國內地實體網絡正在重整，且印尼面臨進口相關的逆風。其他市場表現穩定，突顯了我們實體營運的韌性，以及店舖生產力持續提升的成效。

線上銷售表現持續領先，2026年上半年上升12.5%，其中我們的核心品牌增長了14.2%。

這股強勁勢頭反映了我們「數位先導」策略的成功，其中中國內地的線上銷售額按年增加約11.9%。我們在全球其他地區的電商業務亦有令人鼓舞的成績，若撇除中國內地的線上銷售數據，其強勁的按年增長更達至14.8%。展望未來，由於在大多數市場中我們的線上滲透率仍低於業界基準，具有顯著的改善空間，我們將進一步優先推動電商發展及全方位整合，從而加速增長。

批發收入下降12.2%，主要由於我們重配及重整業務時按計劃地減少了對南韓的出貨量，而這亦解釋了我們擁有48.5%權益的合營公司出現存貨狀況；同時我們持續重塑中國內地的網絡，其中包括加盟店。與此相比，我們的海外加盟市場有穩健增長，其中以菲律賓及緬甸的強大需求領先。這些成果印證了我們的策略，即是透過實力強勁的合作夥伴擴大業務、深化市場覆蓋範圍，並在我們預期能獲得可持續回報的地區選擇性地拓展業務。

總括而言，儘管持續面臨外部宏觀環境的逆風（尤其海灣阿拉伯國家合作委員會），但我們其餘業務仍保持穩健。我們對「超越界限」策略的嚴謹執行正展現成效，且我們已做好充分準備，將以此勢頭為基礎。我們將聚焦於創新、數位加速、本地化市場策略及卓越營運，致力推動盈利增長，並為顧客、合作夥伴及股東創造持續價值。

資料來源: 佐丹奴國際 (00709) 中期業績公告

業務展望 - 截至2026年06月30日六個月止

我們為期五年的「超越界限」策略計劃持續作為我們的「北極星」，引領我們朝著打造佐丹奴轉型為成長型企業的目標邁進。儘管宏觀經濟仍存在不確定性，我們持續專注於該計劃所載列的策略選擇，使我們在應對充滿挑戰的營運環境時仍能保持靈活應變與專注。支撐這段旅程的是我們品牌的實力，而最重要的是我們的團隊，他們的經驗、敬業精神與應變能力，依然是我們在複雜且不斷變化的環境中前行的最大優勢。

展望未來，我們的成長藍圖將聚焦於重振核心品牌，其中在Giordano 2.0計劃項下重新推出Giordano將是下一個重要里程碑，此舉將延續先前重新推出Giordano Ladies，或「gl」建立的進展。與此同時，我們看到進軍新市場的重大機遇，將以「數位先導」策略開拓北美及歐洲市場，並持續在印度發展及重塑我們的品牌。

這些舉措顯示著我們轉型的下一階段，我們將藉此強化品牌的關連性、深化與消費者的連結，並為持續成長建立更堅實的平台。關於這些舉措及我們優先事項的進一步詳情，將於以下各節中載列。

重振我們的品牌組合

對Giordano而言，Giordano 2.0計劃的核心在於重申我們對品質、價值以及日常設計的承諾，使其更貼近現今消費者的需求，提升品牌的能見度。我們的核心目標是成為最佳日常必備單品供應商，提供做工精良、用途廣泛、讓顧客每天都能依賴的產品。我們正圍繞我們最具優勢的主要類別—T恤、Polo衫、牛仔褲、斜紋綿褲、針織衫及外套精簡產品線，同時升級布料、改善版型，並強化價格架構。

此變革並非對現狀的徹底顛覆，而是一種演進。我們正圍繞核心優勢精進品牌定位，同時讓產品故事更為突出，並使購物體驗更加沉浸。此舉將推出煥然一新的店鋪概念，透過更清晰且引人入勝的產品陳列，將這些故事生動呈現，既能幫助忠實顧客重新與品牌連結，同時也能吸引年輕一代的消費者。

隨著我們逐步在各市場推出Giordano 2.0計劃，我們預期更具說服力的意見與提升的顧客體驗將有助於增加客流量、提升銷售品質，並深化顧客忠誠度。Giordano Ladies，即「gl」將持續進行其重新定位，向當代女性提供現代且輕鬆自在的衣櫥。我們正突破傳統辦公室的服裝，提供兼具舒適、時尚與多功能性，且適用於工作與日常各種場合的產品。我們正策劃更精簡的系列，打造更清晰的膠囊系列，同時提升尺碼與版型的一致性，並透過造型搭配與服務為核心輔以更具吸引力的店內體驗。

消費者對新概念的初期反饋鞏固了我們的信念：市場上確實有空間容納一個既能提供品質、品味與價值而不造作的品牌。隨著我們將新概念推廣至更多門市，並強化數位敘事，我們預期能深化顧客參與度、帶動重複購買，並改善毛利率佔比，同時更強調正價銷售。

數位先導

我們的「數位先導」策略仍是專注創造無縫且高質素客戶體驗。配合Giordano核心品牌及「gl」品牌的重新推出，我們將在各市場重新推出專有網站，首先從新加坡開始，第四季擴展至香港，並於2027年陸續推廣至其他市場。

新網站將以更優質的內容、更完善的導覽功能，及更流暢的購買流程為特點。同時，我們也將擴展「線上訂購、門市取貨」及「線上購物、門市退貨」等線上到線下服務，以減少交易摩擦及提升便利性。這兩大品牌的重新推出，為我們提供了更新客戶關係管理系統及忠誠計劃的機會。我們正投資更好的分類、度身訂造溝通策略，以及會員專屬體驗，以獎勵顧客參與而非單純提供深度折扣。隨著我們的數位與實體渠道更緊密合作，如共享庫存可見度、一致的定價邏輯及協調的行銷活動支持下，我們預期獲得更穩健的流量、更高的轉換率以及持續上升的回購率，當中無需過度依賴推廣活動。

此外，我們將於本年年底前於北美及歐洲推出Giordano品牌。我們相信，我們的產品定位、產品類型，以及所代表的品質與價值，將能引起這兩大市場線上消費者的共鳴。

鑑於我們提供最具性價比的優質產品及實惠價格，我們認為在這些地區展開業務存在良好契機。我們於印度市場重新推出品牌方面亦取得進展。我們認為Giordano核心品牌擁有巨大潛力，特別是電子商務領域，並將尋求與合適的平台合作於本年年底前推出。

贏在大中華，加強現有市場

贏在大中華，尤其是中國內地，是我們最大的機遇及首要任務。自從重新調整該市場的優先順序以來，我們一直策略性地關閉無法盈利的門市，如今已進入在中國內地（從華南地區開始）重新推出Giordano核心品牌的階段。相關工作已展開，並且正向各大物業業主推介我們的品牌。就地域而言，我們的執行重點十分明確。於中國內地，我們將專注於一線及二線城市的購物中心與社區樞紐，這些地點的煥新概念能引起有追求的消費者的共鳴。我們亦將以嚴謹地執行市場營運及已證實能帶來回報的社交電商作為實體擴張的補充。在香港及澳門，我們將透過旗艦店重新推出Giordano核心品牌，並藉助入境旅遊的逐步復甦以及吸引來自競爭品牌的新消費者，同時持續專注於服務與體驗，以提升轉化率。台灣仍為穩定的業績來源，透過策劃各產品及忠誠計劃的改善可提升回購率。

毫無疑問，東南亞及海灣阿拉伯國家合作委員會地區對本集團的業績至關重要，我們將持續分配資源強化這些市場。於整個東南亞—包括印尼、泰國、新加坡、馬來西亞及越南—我們觀察到中產階級的消費韌性，且消費者樂於接受我們的升級版基礎單品；

我們的計劃專注於最佳零售地點、在地化行銷，及改善市場營運。儘管地緣政治緊張局勢加劇可能導致短期波動，但我們對中東地區的長期潛力仍持樂觀態度。我們正深化在高流量購物中心及旅遊樞紐的佈局，加強煥新概念，並在品牌資產與顧客需求支持下，選擇性地推動高端化。這些舉措將使我們在市場回歸常態時，能夠搶佔市場份額並推動獲利成長。

One Giordano

我們將繼續審慎投資於各項核心能力建設，並支持推動我們品牌轉型所需的能力。我們正為設計與商品企劃團隊配備更完善的工具與分析，以支援「試行與擴大規模」的運作模式。零售營運培訓將加強服務標準，且我們的科技投資將優先於能提升產品類型規劃、定價及庫存分配決策能力的系統。可持續發展仍是務實且以業務為導向的議程：我們將在供應量與品質皆可靠的核心計劃中，擴大使用負責任採購認證的原料，減少包裝浪費，並持續在翻新後的門市及配送中心引入節能設備。這些舉措符合我們的成本與風險目標，同時也能在顧客日益挑剔下，鞏固品牌資產。

門市組合優化是我們轉型的重要部份。我們的方針一直是質素重於數量：我們將繼續關閉或搬遷產量較低的門市群，優先於客流量高的購物中心及交通樞紐，並建立重新品牌化的門市，以有效加強關注度。門市標準與服務將與產品同樣成為區分各品牌的要素。我們正就造型搭配、商品知識及服務流程等環節精進培訓，藉此賦予品牌重塑生命力並提升轉化率。於特許經營市場方面，我們正加強商品組合分配、視覺標準及數據共享方面的合作，以確保品牌執行的一致，並加速採用最佳做法。隨著更多地方的門市轉為新概念店，我們預期銷售密度將有所提升，毛利率結構亦將改善，特別是那些擔任當地旗艦店的門市。

營運紀律亦支撐我們的成長品質。我們正簡化庫存量單位之複雜程度、增加熱銷商品的庫存深度，並收緊當季採購以限制季末庫存風險。透過供應商整合、更清晰的績效評分表以及縮短週期，將能改善靈活性與品質控制；同時，大中華區與東南亞的多元化區域採購有助於我們管理成本波動與地緣政治風險。庫存生產力仍是重點管理事項：更好的需求預測、就永不缺貨計劃改善的補貨邏輯，以及更早採取產品生命週期終結措施，有助提升周轉率並降低舊庫存的比例。我們預期，產品組合將轉向高價且具重複購買的主力類型加上嚴謹的降價管理，以推動商品毛利率隨時間提升。

資料來源: 佐丹奴國際 (00709) 中期業績公告