主要從事生物科技相關業務（集中於透過結合去氧核糖核酸及其他科技研究、研發生物藥品並將之商業化）；醫藥產品製造、銷售及貿易。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

聯康生物科技集團—一家全方位整合的生物製藥公司及再生醫學領域的未來全球領導者

聯康生物科技集團是一家創新生物製藥公司，致力於以新一代合成生物學及複雜多創新推動再生醫學的發展。本集團專注於四大核心研究領域，包括肌肉骨骼再生、皮膚再生、眼科再生及耳鼻喉(ENT)再生，並已建立涵蓋創新生物製品、高價值仿製藥及醫療美容的多元化產品管線。本集團於北京、東莞及深圳設有符合GMP標準的生產基地，擁有涵蓋研發、製造及商業銷售的全方位整合能力。聯康生物科技集團致力於成為再生醫學領域的全球領導者，重新定義科學如何修復並延長人類生命。

截至二零二五年十二月三十一日，本集團共有八款產品在售，分別為金因、金因舒、匹納普、博舒泰、博固泰、肌顏態、金因敷及金因康。

二零二五年所取得的重大成就

於二零二五年，本集團產品商業化及研發管線取得顯著進展，進一步鞏固其作為具盈利能力、以研發為主導的生物製藥企業的市場定位，並彰顯其持續致力於推動產品創新及多元化。

多元化投資組合推動二零二五年業績創歷史新高於二零二五年，本集團錄得破紀錄的財務業績，收入按年（「按年」）增長6.0%，達到約586.2百萬港元。截至二零二五年十二月三十一日止年度（「本年度」）溢利按年飆升12.7%至約93.3百萬港元，而純利率按年增加1.0個百分點至15.9%，創歷史新高。每股盈利達到約1.56港仙，反映按年增長15.5%，或自二零二三年至二零二五年的複合年增長率為18.55%。此表現乃由本集團的多樣化產品組合及核心業務板塊的穩健執行所驅動。本集團於年內經營現金流穩健，經營現金流量及自由現金流量分別按年增長32.7%及27.3%。現金比率由二零二四年底的0.53倍上升至二零二五年底的1.63倍。

現金轉換週期由124天縮短至107天，彰顯營運效率提升。憑藉可持續盈利及穩健的現金流，董事會建議派發末期股息每股0.313港仙。建議股息反映了平衡的資本分配方法，並已考慮本集團意欲保留更大的財務靈活性，以支持未來的研發投資、把握海外市場新興的對外授權機會，並在日益不明朗的宏觀經濟環境下維持審慎的現金儲備。在過去十年中，中國醫藥行業應對了重重挑戰。本集團已有效實施其產品創新、多元化及商業化策略。該等舉措已在動態的醫藥環境中建立可持續的業務模式，並導致連續四年錄得利潤。隨著多樣化產品線的持續商業化，本集團已為快速增長做好充分準備。此軌跡有利於對研發及新管線進行再投資，使本集團能夠保持市場領先地位，並將自身打造為領先的研究驅動型生物製藥公司。

博固泰國內增長強勁，全球擴張穩步推進

自博固泰於二零二四年三月正式推出以來，在穩健的商業化策略及成功的學術推廣驅動下，其保持了強勁的增長勢頭。於二零二五年，本集團於中國各大城市組織了超過2,000場專業學術活動，觸達近20,000名醫療專業人士。該等努力顯著加強了臨床意識，並深化了市場對博固泰在骨質疏鬆症管理中治療價值的認可。

本集團加強了博固泰分銷及零售網絡的產品培訓，開展了近300場專題培訓，覆蓋超過1,300名藥店工作人員。該等前線教育工作有助於建立深入的產品知識並提升服務能力，使零售人員能夠為消費者提供更具資訊性及增值的指導，並進一步加強患者對博固泰品牌的信任。臨床方面，博固泰持續獲得市場認可，錄得超過17,000名新患者開始接受治療及超過12,000名回訪患者，這不僅反映了強大的臨床滲透力，亦體現了卓越的患者依從性。市場覆蓋範圍現已擴展至中國一線至四線地區的140多個城市，該產品已建立全國性的分銷版圖。

於二零二五年，博固泰在中國展現出快速的市場普及率，年收入增長實現了111.0%的大幅增長。此等亮眼表現凸顯了當地市場對創新骨質疏鬆症療法的強烈需求，以及博固泰在海外市場的巨大潛力。憑藉其於國內取得的成功，本集團通過於二零二五年九月與科興製藥（股票代碼：688136.SH）（一家在環球商業化方面擁有廣泛專業知識的領先生物製藥公司）簽訂戰略合作協議，向國際拓展邁出了重要一步。根據該協議，科興製藥獲授予博固泰在沙特阿拉伯、埃及、摩洛哥、哥倫比亞、阿根廷及墨西哥六個主要國際市場的獨家商業化權利。博固泰預計最早將於二零二六年底在該等地區完成產品註冊並開始產生收益。本集團亦正積極推進博固泰向美國食品藥品監督管理局（「美國FDA」）提交的申請，預計將於二零二七年獲得批准。該等舉措標誌著本集團全球戰略的重要里程碑，並彰顯其致力於將中國創新成果推向世界，以及塑造全球骨質疏鬆症治療未來的承諾。

金因康獲准上市，開啟乾眼症治療新時代

於二零二五年五月，本集團第二款眼科產品金因康（地誇磷索鈉滴眼液）獲中國國家藥品監督管理局(NMPA)的上市批准，標誌著繼金因舒後，本集團眼科產品線拓展之重要里程碑。本集團正積極籌備其推出及營銷策略。

除利用與金因舒及其成熟的線上及線下分銷網絡的協同效應以實現快速市場滲透外，金因康將專門針對醫院場景以外的中高端乾眼症患者群體，即該等優先考慮長期療效及優質產品品質的患者。

金因康代表了新一代的治療方案。地誇磷索鈉滴眼液通過激活P2Y2受體刺激淚液及黏蛋白分泌，從根源改善乾眼症患者的淚液層穩定性並修復角膜上皮損傷，適用於診斷為乾眼並伴有異常淚液相關性角膜上皮缺陷的患者，是乾眼症治療的新一代藥物。金因康是市場上首批獲批准的吹灌封(BFS)包裝地誇磷索產品之一。其無菌、不含防腐劑的單劑量包裝提升了產品質量及用戶便利性。

為進一步提升競爭力，本集團已與原料藥(API)供應商建立戰略合作夥伴關係，以確保能以低於行業平均水平的成本獲得高品質原材料。此項舉措支持強大的市場定位及盈利能力。GeneQueens及金因敷的推出標誌著綜合醫美解決方案邁出重要步伐於二零二五年六月，本集團正式推出肌顏態高端系列GeneQueens及醫療器械品牌金因敷，此舉標誌其進軍「藥品、醫械及醫美」整合領域之兩個關鍵里程碑。GeneQueens（三重蛋白修顏維穩次拋精華液）利用三種協同作用的人源序列蛋白，針對抗衰老及皮膚屏障修護。同時，金因敷提供高純度、非致敏配方，並採用專有冷卻技術，以加速傷口癒合，並減輕術後腫脹及不適。

該等產品發布反映本集團致力於完善其皮膚健康產品矩陣，並滿足消費者對功能性護膚及醫美術後修復領域中以功效為導向的醫學級護膚品不斷演變的需求。本集團已與領先的醫學美容連鎖機構及頂尖分銷商建立深厚的戰略合作夥伴關係，以加速專業市場覆蓋並提升品牌價值。

本集團仍致力於提供以實證為基礎的全週期皮膚健康解決方案。去年，肌顏態的科研實力因獲納入二零二五年版《醫美（圍術期）皮膚護理指南》而得到進一步驗證，其核心成分纖連蛋白(Fibronectin)在術後皮膚修復方面的安全性及有效性獲得正式認可。此外，本集團與南方醫科大學皮膚病醫院、中山大學附屬第六醫院及陸軍軍醫大學第一附屬醫院合作開展的題為「Fibronect in Based Skin Care Regimens for Skin Recovery After IntensePulsed Light Therapy: A Split Face Study」的合作臨床研究，已於一家歐洲領先的皮膚科期刊發表。這標誌著本集團在致力獲得國際學術認可方面的重大里程碑。

開啟創新驅動轉型，致力成為再生醫學的未來領導者於二零二五年底，本集團將其長期戰略由「穩健增長」重新定位為「創新驅動」，標誌著其由一家綜合製藥公司積極轉型為全球再生醫學先驅。憑藉新一代合成生物學以及複雜多╱微型蛋白質技術，本集團公佈了全新願景，核心在於重新定義科學如何修復及延長人類生命。這標誌著公司向領先全球再生醫學前沿邁出了戰略性的一步，立足中國，放眼世界。本集團正推進一項具變革性的研發管線，涵蓋四大關鍵領域：肌肉骨骼再生、皮膚再生、眼科再生及耳鼻喉科再生。其項目包括用於骨修復的BMP–2生物材料、下一代肥胖抗體、傷口癒合生物製劑及護膚創新產品。

本集團亦正加速開發治療視網膜疾病、聽力損失及嗅覺恢復的療法，並利用與頂尖大學及全球合作夥伴的科學合作，將創新轉化為臨床價值。

進入策略發展的新階段，聯康生物科技集團正將其創業初期的開拓精神注入更高層次的使命中。此項轉型標誌著本集團的演變，由一家擁有強大商業化能力的盈利生物製藥公司，發展成為由前沿科學驅動、以臨床價值為導向的再生醫學領導者。

研發及管線進度

於年內，本集團戰略性地對其研發定位進行升級，明確將合成生物技術作為開發再生醫學領域創新及專利產品的驅動力。重點關注關鍵治療領域，例如肌肉骨骼再生（如：甲狀旁腺激素(PTH)介導的骨形成、骨形態發生蛋白—2（BMP–2）誘導的成骨）、皮膚再生（如：生長因子激活的組織修復）、眼科再生（如：表皮生長因子(EGF)促進的角膜修復）及耳鼻喉(ENT)再生。

該等領域針對核心未滿足的臨床需求，並透過尖端技術的深度融合，促進再生醫學從實驗室向廣泛臨床應用的轉型。

目前，本集團擁有多種領先的專利生物製藥產品、護膚原料產品及高價值仿製藥，現正處於不同研發階段。本集團的研發團隊致力研發新專利藥物，解決患者的醫療需求。

資料來源: 聯康生物科技集團 (00690) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

戰略轉型為再生醫學領域的全球領導者

於二零二五年底，本集團進入策略發展的新階段，由「穩定增長」階段轉型至「創新驅動」。憑藉下一代合成生物學及複雜多╱微蛋白技術，並策略性地聚焦於再生醫學前沿領域，本集團正推進其從「卓越製藥企業」向「全球再生醫學領軍者」的轉型。

再生醫學已成為一個快速發展的領域，專注於利用細胞、組織或遺傳物質修復、更換或再生受損的組織或器官。該行業具有治療及解決慢性病及晚期疾病潛在病因的潛力。全球再生醫學市場於二零二五年約為517億美元。預計將由二零二六年的630億美元增長至二零三四年的5,556億美元，複合年增長率為31.3%5。慢性病及遺傳性疾病日益普遍，加上發達及新興市場的醫療保健支出不斷增加，預計將支持再生醫學行業持續增長。

憑藉本集團成熟的研發能力及多樣化的產品管線，聯康生物科技集團已準備就緒，把握此日益擴大的市場所帶來的機遇。

資料來源: 聯康生物科技集團 (00690) 全年業績公告