集團主要從事發展、擁有及經營酒店物業；提供酒店管理及相關服務；發展、擁有及經營投資物業及發展供出售之物業。本集團以不同商標經營業務，包括「香格里拉」、「嘉里大酒店」、「JEN酒店」、「盛貿飯店」、「Rasa」、「夏宮」、「香宮」及「香格里拉CHI水療」。集團之聯營公司主要從事發展、擁有及經營酒店物業、發展、擁有及經營投資物業，以及發展供出售之物業。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

－截至2025年12月31日止年度，綜合收入為2,234,100,000美元，較截至2024年12月31日止年度的2,185,400,000美元增加2.2%（或48,700,000美元）。此增加主要是受本集團的酒店營運穩定增長及投資物業持續改善所推動。

－截至2025年12月31日止年度，本集團酒店營運的綜合收入為2,071,200,000美元，較截至2024年12月31日止年度的2,042,200,000美元增加1.4%（或29,000,000美元）。

－本集團的投資物業持續保持穩定貢獻，截至2025年12月31日止年度的綜合收入增長至139,500,000美元，較截至2024年12月31日止年度的125,800,000美元增加10.9%（或13,700,000美元）。此增加主要由於本集團於蒙古及斯里蘭卡的投資物業持續改善，以及位於中國內地的福州香格里拉中心貢獻的增長。

(i)酒店物業

截至2025年12月31日止年度，位於中國內地的杭州香格里拉飯店‧水知心居（本集團擁有45%股權權益）於2025年5月開業。此外，兩間全資擁有的租賃酒店，位於中國內地的上海虹橋機場香格里拉及上海虹橋機場盛貿酒店於2025年10月開業。

於2025年12月31日，本集團於亞太區、歐洲及非洲的82間（2024年：81間）營運中酒店擁有股權權益並擁有5間（2024年：3間）租賃酒店，共有36,084間（2024年：35,401間）可用客房。

截至2025年12月31日止年度，本集團酒店物業綜合收入增長主要得益於香港、馬來西亞、菲律賓、日本、法國及澳洲的業務進一步復甦，但本集團於中國內地及新加坡的酒店物業綜合收入減少，抵銷了部分增幅。

截至2025年12月31日止年度，本集團酒店的加權平均入住率為65%，較截至2024年12月31日止年度的63%上升2個百分點。截至2025年12月31日止年度，加權平均每房收入（「每房收入」）為111美元，較截至2024年12月31日止年度的108美元增加3%。

若不計入中國內地，截至2025年12月31日止年度的加權平均入住率為66%，較截至2024年12月31日止年度的63%上升3個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為161美元，較截至2024年12月31日止年度的151美元增加7%。

以下是按選定地區劃分且對本集團酒店物業整體業績有重大影響的酒店表現評論：

中華人民共和國

香港

就香港而言，截至2025年12月31日止年度入住率為82%，較截至2024年12月31日止年度的80%上升2個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為232美元，較截至2024年12月31日止年度的215美元增加8%。受商務及休閒旅遊需求增強所帶動，本集團香港酒店的入住率及每房收入持續改善。截至2025年12月31日止年度，香港酒店物業的總收入增加5.0%至338,100,000美元。

中國內地

於2025年12月31日，本集團於50間在中國內地營運的酒店擁有股權權益，而於2024年12月31日為47間。

就中國內地而言，截至2025年12月31日止年度入住率為64%，與截至2024年12月31日止年度的64%持平。截至2025年12月31日止年度，每房收入為71美元，較截至2024年12月31日止年度的73美元減少3%。截至2025年12月31日止年度，中國內地市場受到平均每日房價下跌的拖累，但於2025年第四季度趨於平穩。

以下是本集團於各線城市酒店的表現：

‧於一線城市，截至2025年12月31日止年度入住率為71%，較截至2024年12月31日止年度的72%下降1個百分點。截至2025年12月31日止年度每房收入為109美元，較截至2024年12月31日止年度的111美元減少2%。本集團於一線城市的酒店業績因近期開業酒店的逐步投運而略受影響。

‧於二線城市，截至2025年12月31日止年度入住率為64%，與截至2024年12月31日止年度的64%持平。截至2025年12月31日止年度每房收入為58美元，較截至2024年12月31日止年度的60美元減少3%。

‧於三線及四線城市，截至2025年12月31日止年度入住率為52%，較截至2024年12月31日止年度的50%上升2個百分點。截至2025年12月31日止年度每房收入為43美元，較截至2024年12月31日止年度的44美元減少2%。

中國內地酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入減少4.2%至627,900,000美元。

新加坡

就新加坡而言，截至2025年12月31日止年度入住率為79%，較截至2024年12月31日止年度的78%上升1個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為203美元，較截至2024年12月31日止年度的206美元減少1%。隨市場回歸正常，本集團新加坡酒店表現穩定。新加坡酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入減少1.7%至255,600,000美元。

馬來西亞

就馬來西亞而言，截至2025年12月31日止年度入住率為67%，較截至2024年12月31日止年度的66%上升1個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為94美元，較截至2024年12月31日止年度的89美元增加6%，主要得益於中國出境遊增加。馬來西亞酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加8.8%至121,800,000美元。

菲律賓

就菲律賓而言，截至2025年12月31日止年度入住率為61%，較截至2024年12月31日止年度的55%上升6個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為127美元，較截至2024年12月31日止年度的118美元增加8%，主要是歸因於馬尼拉麥卡蒂香格里拉持續穩步提升。菲律賓酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加5.7%至165,400,000美元。

日本

就日本而言，截至2025年12月31日止年度入住率為76%，較截至2024年12月31日止年度的68%上升8個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為515美元，較截至2024年12月31日止年度的436美元增加18%。前往日本的旅遊需求持續上升，令本集團東京酒店繼續受益。日本酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加17.1%至60,400,000美元。

法國

就法國而言，截至2025年12月31日止年度的入住率為58%，較截至2024年12月31日止年度的45%上升13個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為1,254美元，較截至2024年12月31日止年度的1,037美元增加21%。本集團巴黎酒店因強勁的休閒及商務需求而繼續受益。法國酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加16.2%至66,800,000美元。

澳洲

就澳洲而言，截至2025年12月31日止年度入住率為90%，較截至2024年12月31日止年度的84%上升6個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為237美元，較截至2024年12月31日止年度的211美元增加12%，乃受國際遊客入境人數持續增長及豐富活動日程所帶動。澳洲酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加9.3%至96,400,000美元。

英國

就英國而言，截至2025年12月31日止年度入住率為77%，較截至2024年12月31日止年度的68%上升9個百分點。截至2025年12月31日止年度，每房收入為565美元，較截至2024年12月31日止年度的519美元增加9%，乃得益於強勁的休閒及商務需求。本集團英國酒店物業於截至2025年12月31日止年度的總收入增加3.0%至62,200,000美元。

(ii)酒店管理及相關服務

截至2025年12月31日止年度，除本集團擁有的杭州香格里拉飯店‧水知心居及兩間位於虹橋機場的酒店已開業外，本集團終止由第三方擁有的三間酒店的管理協議，一間為加拿大的溫哥華香格里拉，另外兩間為阿曼的馬斯喀特Al Husn香格里拉及馬斯喀特Barr Al Jissah香格里拉。於2025年12月31日，本集團管理合共106間酒店及度假酒店：

截至2025年12月31日止年度，該等第三方酒店管理協議下的酒店的整體加權平均入住率為67%，較截至2024年12月31日止年度的64%上升3個百分點。截至2025年12月31日止年度，加權平均每房收入為116美元，較截至2024年12月31日止年度的110美元增加5%。

截至2025年12月31日止年度，酒店管理及相關服務的總收入為258,900,000美元，較截至2024年12月31日止年度的258,400,000美元增加0.2%。

抵銷與附屬公司之內部分部間收入後，截至2025年12月31日止年度，酒店管理及相關服務的收入淨額為97,100,000美元，較截至2024年12月31日止年度的98,200,000美元減少1.1%。

(iii)投資物業

本集團於中國內地、蒙古及斯里蘭卡的附屬公司持有的投資物業收入持續增長：

‧於中國內地，額外收入主要來自福州香格里拉中心（福州香格里拉二期），部分被本集團於中國內地的其他投資物業之收入減少所抵銷。

‧於蒙古，本集團的投資物業租金持續強勁增長，出租率接近全滿。

‧於斯里蘭卡，商用部分的出租率持續上升，租金表現穩定。

因此，截至2025年12月31日止年度，本集團投資物業的綜合收入為139,500,000美元，較截至2024年12月31日止年度的125,800,000美元增加10.9%。

(iv)供出售的發展物業

截至2025年12月31日止年度，附屬公司供出售的發展物業的收入為9,300,000美元，較截至2024年12月31日止年度的2,300,000美元增加304.3%，乃主要由於在斯里蘭卡科倫坡及中國內地大連的銷售所致。

資料來源: 香格里拉（亞洲） (00069) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

2025年是穩步發展的一年，香格里拉在不斷變化的全球旅遊格局中繼續鞏固其地位。儘管各地區的市場復甦仍然不均衡，但在亞洲內部旅遊持續回升的支持下，整體需求表現出韌性。透過嚴謹的財務管理及營運專注，本集團保持穩定的營業額及盈利表現，擁有穩定的現金流產生及維持資產負債狀況的實力。我們欣然宣派末期股息每股10港仙，全年股息達每股15港仙。

秉持成為最受喜愛的酒店集團願景，我們持續推進品牌及產品組合策略。於2025年5月，我們推出香格里拉心璽品牌，迎來杭州香格里拉飯店‧水知心居開業，這鞏固了我們在差異化及體驗導向奢華的承諾，並進軍超奢華市場產品的領域。於2025年10月，我們在虹橋推出了第二個雙品牌項目，包括上海虹橋機場香格里拉及上海虹橋機場盛貿酒店。這是我們首個機場物業項目及標誌著我們煥然一新的盛貿飯店品牌首次亮相，更好捕捉中高端市場，同時擴大了我們在中國內地最重要商業中心之一的業務版圖。此雙品牌概念讓我們服務更廣泛客戶，提升物業整體使用率。展望未來，我們首個雙品牌的第二部分昆明香格里拉（首階段昆明J E N酒店已於2024年4月揭幕）計劃於2026年上半年開業。

我們亦透過新的酒店管理協議繼續建設我們未來的項目。潛在酒店管理協議的合作夥伴對香格里拉嶄新設計的正面回應，助我們獲得新機遇，包括我們於中國內地無錫新簽訂的雙品牌（香格里拉與盛貿飯店）酒店合約，以及土耳其博德魯姆項目。該等新簽訂合約進一步支撐我們的輕資產增長策略，利用品牌價值及營運專長，以資本高效方式多元化地擴張我們的地理佈局，並深化我們在中期內對度假酒店及商務酒店的需求。

我們的財務紀律包括但不限於持續提升營運效率，仍然是我們戰略的核心要素。積極的庫務管理及多元化的融資渠道幫助我們控制借貸成本，反映資本市場持續對我們的業務基礎及長期前景充滿信心。然而，中東持續衝突增添不確定性，推高能源價格及令全球金融市場波動，或短期壓抑商業活動及旅遊需求。我們一直在積極探索拓展在中東市場業務的途徑，目前已初見成效。然而，香格里拉目前在區內只有四間管理酒店，故對本集團直接之財務影響有限。同時我們已採取措施確保區內員工、員工家屬和賓客的安全。

展望未來，本集團2026年至今於營收及盈利均表現令人鼓舞。亞洲旅遊及酒店業結構性增長動力，包括收入上升及區域內旅遊增長，於中期仍具支持力，讓香格里拉能夠應對持續的不確定性，繼續為我們的賓客、合作夥伴及股東創造價值。

資料來源: 香格里拉（亞洲） (00069) 全年業績公告