主要於中國為進口藥品及醫療器械提供綜合性營銷、推廣及渠道管理服務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

2025年，中國醫藥行業整體處於調整階段。一方面，人口結構變化和醫療服務需求長期存在，為行業發展提供基礎支撐；另一方面，在醫保控費持續推進、醫保支出結構趨於收緊以及集採政策常態化的背景下，醫療機構對藥品使用的管理更加審慎，行業整體增長動能有所減弱。在此背景下，血液製品行業面臨供給端擴產與需求端釋放放緩並存的局面，市場競爭由增量競爭逐步轉向存量競爭，行業整體景氣度較上年有所回落。

本集團專注於生物製品、醫美產品、生物醫藥冷鏈與供應鏈服務三大業務板塊。生物製品業務：提供綜合市場營銷、推廣及渠道管理（「市場營銷、推廣及渠道管理」）服務，主要涵蓋進口血液製品及其他進口抗感染藥物；醫美產品業務：致力於建立擁有自主研發、生產和銷售並具備獨立自主知識產權的國內領先的醫美產品；生物醫藥冷鏈及供應鏈服務：聚焦於生物醫藥產品的冷鏈設施建設和產業鏈服務，以及建立相關產品的供應鏈服務平台。

1.核心產品－人血白蛋白注射液

血液製品自20世紀40年代起源以來，已由單一人血白蛋白發展至涵蓋免疫球蛋白、凝血因子等多種產品。其中，人血白蛋白注射液作為目前中國市場唯一允許進口的血液製品，仍是血液製品市場的核心品種。

2025年，全國人血白蛋白注射液全年批簽發總量為約5,212批次（2024年：約5,511批次），同比有所下降。其中，國產白蛋白批簽發量約為1,850批次（2024年：約1,722批次），進口白蛋白批簽發量約為3,362批次（2024年：約3,789批次）。整體批簽發量的回落，除高基數因素外，也反映出在醫保控費持續推進、臨床用藥結構調整的背景下，終端需求釋放節奏有所放緩，庫存消化周期相應拉長。

2.營銷推廣網絡發展

報告期內，面對市場競爭加劇及價格壓力上升的局面，本集團持續優化營銷推廣策略，並加大對帶量採購及聯盟集採項目的參與力度。通過積極參與各級區域及跨區域集採項目，集團進一步拓展了醫院端的覆蓋範圍，提升產品在終端醫療機構中的滲透率。

同時，本集團持續加強對營銷資源的統籌配置，圍繞重點區域、重點品種及重點醫院實施精細化管理，努力在控制銷售成本的同時，穩定銷售規模並提升渠道效率。通過與醫療機構及商業合作夥伴的多層次協作，集團在複雜市場環境中保持了相對穩定的市場基礎。

3.冷鏈倉儲設施

冷鏈服務是本集團生物製品流通的核心支持。本集團在四川省成都市的冷鏈倉儲一期項目已全面投入運營，佔地15,000平方米，為內部產品及外部客戶提供高質量的存儲運輸服務。

通過數字化供應鏈系統的引入，本集團初步構建了冷鏈全程可追溯與智能預警能力，實現了從庫存管理到配送的全過程可視化。

4.研發

本集團研發採取委託研發與自主研發相結合方式。本集團與北京諾康達合作開發注射用聚己內酯填充劑，即少女針，適用於皮下淺層及深層注射填充，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。少女針S型臨床試驗已完成總結報告並於2025年12月向國家藥品監督管理局遞交上市註冊申請，為本集團首個遞交上市申請的醫美產品。本集團與北京諾康達合作開發私密針及私密針聚己內酯填充材料，下步工作評估中。少女針拓展用途探索試驗，進展良好，經初步統計受試者觀察6個月數據，有效率100%且安全性良好。

在自主研發方面，有關三類醫美醫療器械，以聚己內酯共聚物為核心材料，突破關鍵技術採用終端滅菌，用於細紋改善，安全性評價中，本集團將結合市場數據確定下步工作計劃。甲氧基聚乙二醇－聚己內酯材料項目，該材料為可溶性（液態）聚己內酯填充劑的核心成分，產品安全性已得到驗證並已完成國家藥品監督管理局主文檔登記，將成為本集團首個上市的醫美領域可降解生物材料。

資料來源: 興科蓉醫藥 (06833) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望未來，醫藥行業仍將處於結構調整與競爭加劇並行的發展階段。血液製品行業在中長期仍具備穩定的臨床需求基礎，但在供給能力持續釋放、價格體系承壓的背景下，行業競爭將更加注重規模、渠道和運營效率等綜合能力。

在生物製品業務方面，本集團將繼續圍繞核心產品，穩步推進市場布局優化，積極參與帶量採購及聯盟集採項目，在合規前提下擴大醫院終端覆蓋，提升產品在重點醫療機構中的市場份額。同時，集團將持續關注市場變化，審慎應對價格波動對盈利能力帶來的影響。

在醫美產品及相關業務領域，本集團將堅持穩健推進原則，在確保研發合規性與項目質量的前提下，持續評估市場環境與商業化節奏，合理安排資源投入。

在生物醫藥冷鏈及供應鏈服務方面，集團將持續夯實基礎能力建設，提升運營效率和服務水平，為集團中長期業務發展提供有力支撐。

總體而言，本集團將繼續堅持穩健經營與風險控制並重的經營策略，在複雜多變的市場環境中保持戰略定力，逐步提升自身抗風險能力與核心競爭力，努力實現長期、可持續的發展目標。

資料來源: 興科蓉醫藥 (06833) 全年業績公告