主要業務為於中國經營線下實體賣場及線上銷售渠道。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

全國聯採降本增效，豬肉品類先行突破

二零二五年九月本集團正式啟動自營豬肉全國聯合採購專案，以「源頭直採+頭部聚焦」的合作模式，建立與上游廠商的深度合作機制，全程可追溯，豬肉更安全品質更穩定，並嚴格執行「合約條款、報價機制、品質標準、複盤機制」四位一體的統一管理體系。

通過全國聯採模式以及其四位一體的管理體系，以量換價，有效降低各大區採購成本。同時本集團提供全鏈路解決方案提升效率，包括持續推動商品層級優化、陳列標準化落地、消費場景精細化打造以及顧客體驗與價值感知升級。

二零二五年九月自營豬肉品類銷售量同比增長近20%，毛利率同比提升約4個百分點，毛利同比增加逾人民幣400萬元，二零二五年九月至十月的毛利額同比增長已超千萬元，品類盈利能力顯著增強。本集團將持續以顧客為導向，圍繞節慶，時令等用戶場景，匹配顧客需求實現更強的用戶價值以及商業價值，複製豬肉聯採成功經驗，逐步推廣至禽、牛肉等品類，並持續擴大全國聯採品類覆蓋範圍。

自有品牌戰略升級，「1+1雙品牌矩陣」落地本集團著力打造自有品牌商品，依託大賣場全國供應鏈資源，從源頭構建全鏈路品質管控體系與價格力優勢。

「超省」系列聚焦性價比，通過直連工廠、去除中間商環節與品牌溢價，在堅守國標及以上品質基礎上，圍繞民生基礎、市場爆款、極致性價比，打造核心競爭力。「潤發甄選」系列精準匹配消費者「高品質與市井價格兼具、健康與口感並重」的需求，聚焦健康趨勢、地方風味、權威認證，推動健康飲食從概念化走向場景化落地。

報告期內，雙品牌已推出逾500支商品，覆蓋50餘個品類，銷售業績同比增長超50%。二零二五年九月雙品牌業績貢獻逾2%。本集團未來將持續深化自有品牌「1+1雙品牌戰略」，通過雙品牌的差異化定位，形成優勢互補，全面覆蓋消費者從基礎民生到品質升級的多元化需求，並穩步提升其在整體業績中的佔比。

物流全鏈路優化，增強供應鏈韌性

本集團對倉儲與物流全鏈路開展系統性優化，旨在為門店與廠商提供了高效、低成本的履約支持；同時提升貨物到店準時率與廠商滿意度，優化庫存周轉，有效降低貨物回倉率與退貨率，進一步增強供應鏈整體韌性。

通過梳理全國倉儲資源，本集團已形成13個常溫倉與25個冷鏈倉的核心倉儲矩陣，並同步減少門店外倉數量。常溫與冷鏈倉儲服務採用市場化競標模式引入頭部服務商，預期未來幾年可實現累計超人民幣1億元的費用節約。

發展是硬道理

深化門店調改

報告期內，本集團已完成3家華東區門店的整店調改，調改後來客數實現雙位數增長；以及3家華南區門店的生鮮及加工課(3R)註1的區域調改，該品類業績同比增長逾20%。本集團將加速推進門店調改，本財年計劃完成逾30家門店的整店調改或區域調改，預計下財年之前完成逾200家門店調改。

調改店聚焦商品力差異化提升。積極推動新品上市並汰換滯銷品，提升自有品牌佔比，同時精簡同質化品項，提升品效與坪效；升級加工課，深化與本地老字號的特色融合。

調改門店空間佈局以「好逛」為主。將長節貨架改為短節貨架，取消主通道並弱化強制動線，同時降低貨架高度，增加視覺通透性；打造季推區、主推區，營造「一步一景」，打造現製現售的煙火氣場景，增加試吃，提升顧客互動體驗。未來，門店面積將縮減至6,000平至7,500平，與精簡後的15,000支商品數適配度更高，同時擴大商店街空間，打造社區生活中心。

積極展店

報告期內，本集團共計新開三家大超門店。二零二五年九月開業的昆山朝陽店與安徽無為店，在佈局規劃、動線設計及商品選品上全面沿用門店調改思路，成為新一代大超的樣板店，該兩家新店的生鮮及加工課銷售佔比均超30%，顯著高於整體平均水準。

佈局前置倉

報告期內，本集團正式啟動前置倉專案，以低成本建倉，通過複用大超「一盤貨」資源與線上運營能力，實現高效就近配送，並獲取線上增量用戶。

截至二零二五年九月，本集團已在上海、江陰、瀋陽、濟南、清遠五地建成前置倉，單倉平均面積約500平方米，日均銷售額約人民幣5萬元。前置倉依託大超資源，結合周邊用戶需求制定組貨方案，並實現一日一配或一日多配。未來三年，本集團計劃將線上業績佔比提升至40%~50%。

展店現狀

本集團於今年五月份將原六大運營區調整至四大運營區，具體包括華東區、華北區、東北區和華南區。原華中區和華西區所有門店被重新分配至華東區、華北區和華南區進行管理。現有四大運營區所覆蓋省份，請參閱下文附註1。

截至二零二五年九月三十日止半年度，本集團新開三家大賣場。其中兩家位於華東，一家位於華南。報告期內，本集團關閉六家大賣場和一家中型超市，其中三家位於華東，兩家位於華北，還有兩家位於華南。

截至二零二五年九月三十日，本集團共有462家大賣場、32家中型超市以及七家M會員店。大賣場、中型超市及會員店總建築面積（「建築面積」）約為1,340萬平方米，其中約65.0%為租賃門店，35.0%為自有物業門店。

截至二零二五年九月三十日，本集團的大賣場、中型超市及會員店中約6.2%位於一線城市，18.0%位於二線城市，48.9%位於三線城市，19.5%位於四線城市，7.4%位於五線城市。對城市層級的界定，請參閱下文附註2。

截至二零二五年九月三十日，本集團已簽約兩家中型超市，其中一家在施工中。

資料來源: 高鑫零售 (06808) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

本集團的核心任務就是推動三年戰略的全面落地執行。本集團將著力商品精簡與差異化，淘汰同質化商品，聚焦高效核心單品；同時深化門店調改重塑購物場景和顧客體驗，依託全國聯採與自有品牌升級構建成本優勢和價格競爭力，加速前置倉網路佈局捕捉線上增量。未來，本集團將以供應鏈效率為引擎，以會員運營為基石，將三年戰略轉化為可持續的經營表現，實現高品質增長。

面對市場挑戰，本集團始終主動求變、積極破局。本集團在業務佈局上持續優化，線上業務保持增長勢頭，自有品牌建設成果顯著，供應鏈能力不斷升級。於上半財年，本集團實現多項局部突破與階段性進展落地，未來本集團期望這些成果能形成有效關聯，積點成面，彙聚成系統性能力提升，推動整體表現實現質的飛躍。

資料來源: 高鑫零售 (06808) 中期業績公告