主要從事在中國及海外開展智慧家庭業務，並圍繞著我們多年來建立的全品類家電產品而發展，主要涵蓋製冷設備、廚電、空調、洗衣設備及水家電等，並提供消費者增值服務。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

2024年公司實現收入2,859.71億元，較2023年同期增長4.3%。收入增長原因在於：

(1)中國市場：積極把握以舊換新政策機會、發揮高端產品與品牌優勢，四季度國內收入增長超過兩位數、其中卡薩帝收入增長超30%。深化Leader品牌的戰略投入，聚焦在年輕消費群體的品牌心智構建，帶動品牌收入快速增長。

(2)海外市場：在各個區域持續拓展份額，表現優於行業，尤其是東南亞、南亞、中東非等新興市場通過聚焦高端提升結構、推進零售模式轉型，實現快速增長。

(3)通過外延併購與自身變革，加速暖通產業的佈局與發展。戰略性收購開利商用製冷業務（2024年10月併表）與南非熱水器龍頭Kwiko（t 2024年12月併表），分別實現拓展商用製冷業務、加速水產業海外市場發展；智慧樓宇產業依託核心技術持續投入與突破、產品平台的不斷迭代，2024年全球收入增長達15%，規模突破100億。

(4)把握品質生活升級以及低碳經濟轉型帶來的發展機遇，積極拓展乾衣機、洗碗機、淨水器、家用清潔機器人以及熱泵、再循環等業務，豐富產業佈局。

2024年公司實現歸屬於母公司股東的淨利潤187.41億元，較2023年同期增長12.9%。

(1) 2024年公司毛利率達到27.2%，較2023年同期上升0.3個百分點。其中，國內市場持續推進採購、研發及製造端數字化變革、構建數字化產銷協同體系，通過產品結構升級、推進場景化體驗，提升品牌溢價能力，毛利率同比提升；海外市場堅定高端品牌戰略，聚焦本地化需求，通過搭建採購數字化平台提升成本競爭力、通過全球供應鏈協同提升產能利用率，毛利率同比提升。

(2) 2024年公司銷售及分銷開支費用率11.7%，較2023年同期優化0.2個百分點。其中，國內市場推進數字化變革，在營銷資源配置、物流配送及倉儲運營等方面實現效率提升，銷售費用率同比優化；海外市場推進終端零售創新、整合全球資源，提升運營效率帶來的積極影響受市場競爭加劇，以及在終端渠道拓展、新品上市推廣、店面形象升級等投入增加所抵消，銷售費用率同比持平。

(3) 2024年公司管理費用率8.6%，較2023年同期優化0.1個百分點。管理費用率優化得益於公司通過數字化工具，優化業務流程，提升組織效率。

2024年公司經營活動產生的現金流量淨額為265.43億元，較2023年同期基本持平。

資料來源: 海爾智家 (06690) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

1、國內市場

目前國內家電市場呈現高保有率、存量市場規模大的特徵，換購成已成為需求主要組成部分：根據GfK中怡康推總數據，2023年底，中國家電保有量超過69億台；66%購買動機為換購，34%購買動機為新增或者增購。隨著消費者對於生活品質持續提升、驅動的產品升級有望帶來產品價值增長，以及洗碗機、乾衣機等品類滲透率提升，整體市場規模未來有望持續增長。

《2025年政府工作報告》指出2025年國家將堅定實施擴大內需戰略、安排超長期特別國債3,000億元支持消費品以舊換新。作為貨值高、剛需屬性強的白色家電產品將有望繼續受益，根據奧維雲網等機構預測，2025年家電行業總體規模有望繼續保持增長。

2、海外市場

整體而言，2025年海外家電市場將受到全球宏觀經濟波動及貿易政策變化的影響，但市場仍具備明確的消費升級趨勢及結構性增長機會。企業需密切關注經濟和政策動向，通過技術創新、成本管控和靈活供應鏈策略，適應不確定性環境，搶佔細分市場機會。

(1)北美市場

OECD預測2025年美國經濟增速為1.9%，美聯儲預PCE通脹率為2.7%，關稅政策持續影響消費者可支配收入和企業投資意願，對家電市場需求形成壓力。儘管如此，受制於高通脹背景下的剛性需求，高能效和節能型家電產品預計將持續受到消費者青睞。中長期來看，房貸利率的逐步下行有望推動房地產市場增長，家電行業將從中受益。

(2)歐洲市場

歐洲經濟仍受到俄烏衝突不確定性及能源價格波動的影響，但伴隨歐洲天然氣價格的逐步下降趨勢，家電生產成本及終端售價預計有所回落。儘管貿易不確定性使歐元兌美元匯率面臨下行壓力，但歐盟財政擴張及潛在的國防支出增加可能緩解部分經濟壓力。歐洲家電市場預計將繼續聚焦可持續發展，綠色環保、高效節能的家電產品預計成為市場主流，廠商在ESG表現和產品創新方面的競爭將更加激烈。

(3)新興市場

新興市場家電消費需求預計保持穩健增長，其中，東南亞、南亞、中東、非洲等地區的城市化進程加速、中產階級擴容，將為家電行業創造新的市場機會。但考慮到匯率強勁對通脹的抑制作用，新興市場央行普遍降息趨勢可能推動消費信貸環境改善，進而利好家電消費。

資料來源: 海爾智家 (06690) 全年業績公告