主要從事提供承保一般及人壽保險。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

保險業務

2025年，本集團全資附屬機構亞洲保險有限公司（「亞洲保險」）在充滿挑戰的經營環境中展現韌性，錄得全年溢利港幣八億一千二百三十萬元。

亞洲保險維持穩定且均衡的投資組合，並以長期穩固的客戶關係和始終如一的服務標準為後盾。客戶忠誠度依然保持高位，主要有賴其專業的服務精神、能明確關注客戶不斷變化的需求作出快速應變。

儘管香港保險市場表現疲弱，但審慎嚴謹的承保方針仍推動了業務持續增長，反映出投資組合之根本質素。保險收益同比下降9.2%，主要是由於在上一年度以作業慣例估算方式而產生的一次性提升效應而已。

年內，亞洲保險進一步加強與中介機構、銀行合作夥伴及人壽保險同業之策略協作。分銷渠道持續於傳統平台與科技驅動平台之間實現多元化拓展，包括與業務夥伴合作開發支援保險及保障需求的系統項目。產品開發繼續專注於創新和切合市場需要，業務增長由優質機遇推動，而不是依靠以規模擴張為主。

受市場環境偏軟及理賠增加所影響，本年度保險服務業績按年下降了33.0%。在準備金政策上維持審慎而具紀律性的原則，展望2026年前景仍然令人鼓舞。

亞洲保險的投資錄得已變現及未變現收益，提升了整體保險業務的表現。本集團完成出售原為合資公司的香港人壽保險有限公司後，所錄得的一次性收益惠及全體持份者。本集團亦已悉數收訖相關比例的代價。

年內，本集團之合資公司及聯營公司持續作出積極貢獻。銀和再保險有限公司及專業責任保險代理有限公司保持穩定盈利，而安我保險有限公司之業績則出現令人鼓舞之進展。

與此同時，亞洲保險進一步拓展其再保險業務版圖，尤其是在澳洲、新西蘭及東南亞市場，並積極探索中東與歐洲地區的新興機遇。這些審慎多元化策略有助緩解本地市場放緩所帶來的壓力，並提升了公司的盈利穩定性。在所有業務地域，嚴格的承保紀律及精選的風險管理始終是本集團績效的基石。

年內，亞洲保險的風險管理能力在應對極端天氣事件中獲得充分展現，包括兩次十號颱風訊號和五次黑色暴雨警告。在發生了大埔火災悲劇，亞洲保險主動接觸受影響客戶，立刻簡化相關保單的理賠流程，因應這次事件的處理方式瞬即獲得正向回饋。管理層持續強調風險意識、安全標準和預防措施之重要性，視之為實踐可持續保險業務的核心元素。

大灣區跨境合作計劃在本年度內穩步推進。亞洲保險繼續建立醫療合作夥伴關係，並針對服務不足的群體設計保險方案，其中包括為往返或居於大灣區的退休人士量身定制可負擔的醫療保障計劃。

人才發展仍是亞洲保險之重點工作。公司持續吸納年輕人才，目前約三分之一的員工年齡在34歲以下，同時亦為資深員工提供彈性工作安排。此均衡之團隊結構有助維持業務連續性、提升員工留任率及有效推動繼任規劃。

亞洲保險憑藉多元化的業務模式、嚴謹的承保紀律及強大的合作夥伴網絡，維持其優勢，足以應對市場持續的不確定性。在穩健的財務基礎及標準普爾的「A」級評級，亞洲保險將繼續致力於推動可持續增長，並為全體持份者創造長遠價值。

透過持有中國人民人壽保險股份有限公司（「人保壽險」）5%的股權投資，亞洲金融集團獲得與一家成熟且具規模的人壽保險公司的合作機遇，透過其廣泛的分支機構網絡實現全國性的市場覆蓋，並藉此擁有穩健的營運基礎。人保壽險為中國人保集團的主要子公司，中國人保集團於2025年《財富》全球企業500強榜單中排名第141位，並於2024年《全球保險業品牌價值100強》榜單中排名第7位。

上述所有數據尚未撇除集團內部間之交易。

投資組合

本集團的交易組合於2025年再次表現強勁，收益來源均衡分布於價值型與增長型股票、優質固定收益及精選另類投資。美國、中國內地、香港、日本及歐洲等主要市場之普遍上漲帶動了業績，而泰國市場表現較弱則凸顯了維持多元化及地域均衡配置之重要性。

年內，本集團持續拓展市場地域版圖，增加對中國內地、香港、日本及歐洲市場之持倉，同時維持在美國的核心持倉。除了科技、金融和工業等結構性主題板塊外，本集團仍然著重於傳統價值型的股票投資主題。本集團的交易組合亦受惠於長期策略性持股提供的穩定股息收入。

固定收益及另類投資於風險管理中發揮核心作用。隨著市場預期全球利率將以更為緩慢的寬鬆步伐下調，本集團增加對投資級債券之配置以鎖定更具吸引力之收益率並確保穩定收益，同時維持對沖基金及私募市場之精選適度持倉，以提升投資組合多元性並降低整體波動。這種嚴謹而均衡之投資策略旨在保障資本、管理下行風險，並於多變市場環境中實現可持續回報。

醫療服務

亞洲金融集團於2025年在醫療及健康服務的投資繼續以持有康民醫院有限公司（「康民醫院」）4.8%策略性股權為核心，此乃本集團最大的上市股本投資。康民醫院作為亞洲頂尖私立醫院之一，亦為區域醫療旅遊的旗艦機構，每年為來自190多個國家逾110萬名患者提供服務。

受中國及中東等主要市場國際旅客數量減少影響，康民醫院股價於2025年上半年經歷顯著回調，其後隨嚴謹的成本控制及穩健的盈利能力，下半年營運表現逐步趨向穩定。國際患者持續成為大部分主要收入來源，而醫院亦進一步拓展腫瘤科、心血管治療及精準醫療等高價值專科領域。泰國的長遠策略旨在打造自身成為全球醫療及健康樞紐，結合有利人口結構及對優質跨境醫療服務之需求增長，構成本集團對此項投資之核心依據。儘管短期旅客流量及匯率波動可能影響業績表現，但管理層仍視康民醫院為其核心的醫療健康服務投資項目資產，並認為其發展方向跟亞洲金融集團專注於人口結構趨勢及區域內高端醫療旅遊增長的策略目標一致。

退休金及資產管理

本集團的退休金及資產管理業務於2025年繼續為盈利作出穩定且具韌性的貢獻，鞏固其作為整體投資組合中低波動性支柱的定位。本集團在該板塊的策略，仍為專注於與成熟的專業營運商合作，這些合作夥伴兼具規模效益、產品多元化及完善的管治架構，並秉持長期及以客戶為本的理念，進一步能支持本集團的可持續增長。

我們的合資公司銀聯控股有限公司於年內再度錄得穩健並且可預期的利潤。其全資子公司銀聯信託有限公司（「銀聯信託」）透過持續優化數碼化功能、會員互動及僱主服務，進一步鞏固其作為香港強制性公積金及相關退休方案主要供應商之市場地位。銀聯信託著重提升營運效率、推動產品創新及合規監管，使其在競爭日趨激烈之強積金市場中，既能深化與現有計劃成員的關係，亦能穩步拓展客戶基礎。

本集團亦持續於其在泰國自1992年起持有的BBL Asset Management Company Limited（「BBLAM」）10%之長期股權投資中獲益。BBLAM作為本集團資產管理業務的重要平台，持續展現其多元化能力，涵蓋股票、固定收益並量身定制投資策略，並為機構及零售客戶提供全面的財務規劃及顧問服務。該公司憑藉嚴謹的風險管理及專注於長期表現的策略，成功應對泰國市場的挑戰，並多年來穩定地為本集團帶來股息收入。這穩定的收益流，連同合作夥伴的戰略價值，進一步凸顯BBLAM在本集團資產管理投資組合中的持續重要性。

物業發展投資

我們於上海房地產市場的業務依然是投資組合之重要組成部分，於該市的項目約佔本集團的總資產3.5%。雖然家庭審慎態度仍舊持續抑制整體對住房需求，使中國房地產市場整體仍處疲弱，但在一線城市之政策放寬下，上海市場情緒已趨穩定，2025年成交量及新房價格均呈現溫和改善。然而，於各地區及不同買家群體間的復甦情況存在著不均衡，家庭購屋的審慎態度始終壓抑住購買意欲。實地考察亦顯示，頂級零售中心及旅遊景點之商業活動保持穩定，惟部分次級地段仍面臨較疲弱的市況。

本集團持有27.5%權益的嘉定區綜合發展項目於2025年下半年銷售表現平淡，主要受收入增長放緩及就業不穩定影響，尤其是年輕買家群體。然而，本期最後一批單位中約有六成經已售出。儘管如此，中國政府於去年12月召開的中央經濟工作會議所確立的政策方向，配合持續靈活的按揭條款，預期將會漸進式為市場提供支持。

本集團位於青浦區的60,000平方米綜合發展項目仍在持續推進，銷售及交付已完工單位是當務之急。雖然市場氣氛依然低迷，但在具競爭力的定價及項目位處成熟地段的優勢下，買家查詢量已見提升。箐峰匯之住宅單位按計劃於2026年2月起開始交付，其中40%的總單位數量已經售出。這些交付不僅有助鞏固盈利基礎，亦將隨著銷售動能而逐步增強本集團的業績表現。

於2024年12月購入的青浦區21,000平方米用地之設計工作正在穩步進行。現行的方案提供具彈性的戶型選擇，包括複式單位選項，以迎合不同買家的偏好和價格敏感度的變化。首批約50套住宅預計於2026年農曆新年假期後推售。隨著當地政府致力透過新建學校、道路升級及相關公共設施以提升該地區的活力，預料將可進一步帶動本集團這項目的長期需求。

面對當前市場環境，本集團對該項目的推售及資本配置方面維持嚴謹態度，並高度重視品質交付、審慎的銷售管理，及至於嘉定、青浦等重點區域的長遠穩健發展。

資料來源: 亞洲金融集團 (00662) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本集團管理層的方針一貫著重穩健性、多元化及流動性，同時能夠靈活應對不斷變化的宏觀經濟和市場環境。

本集團將繼續秉持紀律嚴謹、適度保守的投資理念。在維持美國核心股票的持倉，亦同時在中國內地、香港、日本和歐洲進行多元化配置以實現投資組合平衡，把握區域增長機遇。優質固定收益資產仍將作為投資組合的重要組成部分，為我們提供穩健的收益。

管理層依然對估值及資產過度集中風險（尤其是在科技相關的領域）保持高度警覺。對於人工智能、自動化及數碼基建設施等結構性主題，本集團將會透過多元化且風險受控的配置方式參與投資，並適度精選另類投資策略，以進一步提升整體風險分散效益。

在投資以外，本集團對保險及其相關業務的長遠前景依然充滿信心，此信心建基於區內人口老齡化趨勢，以至對醫療保健及退休相關解決方案的需求持續上升。本集團將繼續調整業務活動方向跟長期結構性趨勢保持一致，同時恪守嚴謹的資本紀律與審慎的風險管理原則。

資料來源: 亞洲金融集團 (00662) 全年業績公告