主要業務包括發展、投資及╱或經營收費公路、建築、保險、物流及設施管理業務。

業務回顧 - 截至2024年12月31日六個月止

道路

目前，本集團旗下道路業務經營內地14個收費公路項目，這些項目分布在以下地區：廣東省、浙江省、天津直轄市、山西省、湖北省、湖南省和廣西壯族自治區。於本期間，受惠於本集團道路資產組合所處的策略性位置，道路業務表現出強勁的業務韌性。整體可比較日均交通流量按年增長2%，惟可比較日均路費收入按年下降3%。這主要是由於短途出行交通量的增加，以及2024年6月深中通道開通後京珠高速公路（廣珠段）的長途出行交通量的減少所致。

於截至2025年6月30日止財政年度（「2025財政年度」）上半年，儘管本集團高速公路的出行需求保持穩定，但道路業務的整體應佔經營溢利按年下降6%至7.671億港元，主要由於廣州市北環高速公路的特許經營年期已於2024年3月屆滿。本集團的主要高速公路，包括杭州繞城公路、唐津高速公路（天津北段）、京珠高速公路（廣珠段）及中部地區的三條高速公路（隨岳南高速公路、隨岳高速公路和長瀏高速公路），合共為道路業務貢獻了超過80%的應佔經營溢利。這些高速公路的可比較日均交通流量按年增長3%，惟可比較日均路費收入按年下降4%。

於本期間，本集團全資擁有的杭州繞城公路的志驛‧西湖驛站成功獲得美國綠色建築委員會頒發的LEED最高級別的鉑金認證。志驛‧西湖驛站成為內地首個獲此殊榮的服務區，突顯了市場對其努力的高度認可。志驛‧西湖驛站的精心設計充分體現了其多功能性，包括採用可持續建築、光伏發電系統、電動汽車充電站、節水系統以及智能技術等。這些舉措均反映了本集團對可持續發展的堅定承諾。

於2024年12月31日，本集團道路組合的整體平均剩餘特許經營年期約為11.5年。京珠高速公路（廣珠段）和廣肇高速公路的擴建工程已分別於2022年11月及2023年年底啟動。擴建工程完成後，本集團將合乎資格申請延長特許經營年期，從而延長本集團道路組合的平均特許經營年期。

保險

本集團保險業務於本期間的應佔經營溢利錄得可觀的49%增長，達到6.143億港元。此顯著增長主要得益於業務增長令合約服務邊際釋放增加。在盈利性業務增長和有利的經濟走勢推動下，合約服務邊際釋放按年顯著增加52%，達到5.702億港元，而於2024年12月31日，扣除再保險後的合約服務邊際餘額較2024年6月30日增長13%，達到約92億港元。這將推動於未來合約期內入賬的盈利。

周大福人壽保險有限公司（「周大福人壽」）的年化保費總額於本期間下跌26%，合共15.474億港元。此下跌主要歸因於去年同期內地旅客被壓抑的需求於通關後得到釋放。儘管代理渠道的業績大幅上升，但合作夥伴及卓越業務渠道表現疲弱，亦是導致年化保費總額下跌的原因之一。內地旅客約佔年化保費總額57%（去年同期：56%）。新業務價值於本期間按年下降22%至5.259億港元，主要因為年化保費總額下跌所致。為緩解這方面的影響，周大福人壽繼續推行現有舉措以加強其代理人團隊。這些努力顯著提高了代理人團隊的生產力。由於有效的資本管理和專門針對於2024年7月生效的香港風險為本資本制度來設計產品，新業務價值利潤率（即新業務價值佔年化保費的百分比）提高至34%（去年同期：32%）。周大福人壽固定收益投資組合的投資收益年利率於本期間進一步增加至4.6%（去年同期：4.5%）。於2024年首九個月，周大福人壽保持具競爭力的市場地位，按年化保費表現在香港人壽保險公司中排名第11位。

為應對日益增長的財富管理解決方案需求，周大福人壽於2025財政年度上半年推出了兩款創新產品：「閃耀傳承」儲蓄壽險計劃和「匠心‧傳承」儲蓄壽險計劃2（「匠心‧傳承2」）。這兩款產品均提供累積保證現金價值，建立穩健的財務基礎。它們提供「保單分拆選項」，可讓客戶靈活規劃資產；並設有「保單雙傳承方案」，讓財富可無縫代代傳承。「匠心‧傳承2」進一步增設財富躍進選項以提升回報，並提供靈活的財富增值調配選項和貨幣轉換選項，讓客戶享有更大的自主權。

周大福人壽於本期間保持穩健的財務狀況。償付能力制度於2025財政年度上半年從過去的香港保險業條例基準過渡至香港風險為本資本基準。於2024年12月31日，香港風險為本資本償付能力充足率為266%，明顯高於行業監管最低要求的100%。周大福人壽得益於預期內含價值回報、新業務價值以及在有效的資本管理下償付能力制度自2024年7月1日起過渡至以香港風險為本資本基準，於2024年12月31日，內含價值較2024年6月30日增長11%至235億港元。穆迪繼續把周大福人壽的保險公司財務實力評級維持在「A3╱穩定」，惠譽亦對周大福人壽的保險公司財務實力評級定為「A-」，評級展望為穩定。

於本期間，周大福人壽憑藉其創新產品和對卓越的承諾，獲得了多個領域的廣泛認可。「守護家倍198」危疾保障計劃在2024年香港保險業大獎中榮獲「傑出創意產品╱服務大獎」前三名。此外，周大福人壽在「環境、社會及企業管治成就大獎2023/2024」中榮獲「傑出環境、社會及企業管治大獎（非上市公司）金獎」，這是其連續第三年在該領域獲得認可。周大福人壽在其他獎項中亦表現優異，榮獲多個表彰，包括「2024 Spark Awards」。此外，憑藉其在資訊科技方面的卓越表現，周大福人壽榮獲「2024年香港商業科技卓越大獎—數據—保險類」。

周大福人壽也邁出了開創性的一步，成為首間主要於大灣區營運的「銀行、多元化金融及保險業」界別機構承諾實踐「科學基礎減量目標倡議」的公司。此承諾標誌著其致力於通過支持《巴黎協定》的科學減碳目標來應對氣候變化和促進可持續發展的關鍵里程碑。通過優先考慮其持份者的長期價值，周大福人壽正在實現超越傳統保險產品的可持續增長。邁向淨零排放的策略轉型彰顯了周大福人壽將ESG因素融入其營運和投資組合各個方面的承諾。

物流

於本期間，物流業務的營運表現穩步改善。亞洲貨櫃物流中心實現了持續增長，中鐵聯集盈利顯著上升，這些增長被內地物流物業溢利的下跌部分抵銷。整體而言，物流業務的應佔經營溢利按年增長9%至3.878億港元。

物流資產與管理組合包括香港的亞洲貨櫃物流中心和位於內地的七個物流物業，於2024年12月31日，可出租總面積分別約為590萬平方英呎及650萬平方英呎。亞洲貨櫃物流中心是一流的物流資產，受惠於其優越的倉庫位置和便利的設施，長期錄得穩健的租金表現並保持高租用率。於2024年12月31日，亞洲貨櫃物流中心的租用率維持在93.6%的健康水平（2024年6月30日：96.3%），平均租金按年增長10%。此外，位於成都和武漢的六個物流物業於2024年12月31日的平均租用率維持在85.0%（2024年6月30日：85.4%），而蘇州物流物業仍保持全面出租的水平（2024年6月30日：100.0%）。總體而言，內地物流物業的平均租金按年下降9%，歸因於續租時租金根據市場現行價格進行了調整，短期去庫存壓力影響了近期的租金和租用率。

多式聯運服務及中歐班列的需求不斷增長，中心站處理能力在擴大，配套物流服務的需求也不斷提升，這些都使中鐵聯集的營運持續受惠。於本期間，中鐵聯集的應佔經營溢利大幅增加，按年增長了25%，吞吐量按年增長6%至348.5萬個標準箱。為滿足不斷增長的需求，中鐵聯集一直在積極擴大其中心站的處理能力。天津中心站倍增處理能力的工程正在按計劃進行，預計將於2025年上半年完成。

建築

本集團的建築業務主要為周大福創建建築集團，其中包括(i)協興集團，專注於香港市場的建築工程設計及建造；(ii)惠保集團，香港歷史最悠久的地基工程承建商；及(iii)港興集團，香港最大的混凝土產品供應商之一。於本期間，儘管面臨激烈競爭和材料成本上升的挑戰，周大福創建建築集團的業務保持穩定，其應佔經營溢利為3.909億港元，與去年同期相若。周大福創建建築集團於本期間的主要項目包括位於啟德住宅發展項目、銅鑼灣商業發展項目及大窩坪延坪道住宅發展項目。

於2024年12月31日，周大福創建建築集團的手頭合約總值約為489億港元，剩餘待完成工程總值約為283億港元。為紓緩私營項目供應減少的情況，周大福創建建築集團已策略性地將重點轉移至機構客戶及香港政府相關項目。於2024年12月31日，在有待完成的工程中，約53%來自政府及機構相關項目，較2023年12月31日的34%顯著上升。相反，私營項目（包括商業和住宅）的比例由66%下降至47%。於本期間，周大福創建建築集團獲授的新合約總值約為45億港元，包括但不限於西九文化區2A、2B及2C區綜合地庫及地下道路的挖掘與側向承托工程（1期和2期）、啟德第2A區3號地盤新九龍內地段第6590號用地之地基、挖掘與側向承托、樁帽建造、地庫平底板工程，以及馬己仙峽道30、34、36及38號上蓋工程。

協興集團的技術實力得到了國際認可，其啟德體育園項目在2024 buildingSMARTopenBIM大獎中榮獲樓宇設計組別大獎，從全球164個參賽作品中脫穎而出。這一榮譽突顯了該項目在建築資產行業中對開放式建築信息模擬（openBIM）的出色應用。此外，該項目還獲得建築施工組別亞軍，彰顯了其創新設計和尖端工程成就。

設施管理

撇除已於本期間出售的「免稅」店業務，設施管理業務於本期間錄得的應佔經營溢利為4,850萬港元，而去年同期錄得應佔經營溢利為7,170萬港元。港怡醫院的表現取得顯著進步，應佔經營虧損較去年同期大幅收窄，為該分部作出了正面的貢獻。然而，會展中心的餐飲收入受到經濟疲弱導致宴會活動減少的影響下而有所下降，以及因啟德體育園仍處於營運前階段，部分抵銷了該正面貢獻。而「免稅」店業務由去年同期錄得應佔經營溢利5,250萬港元，至本期間轉為應佔經營虧損3,920萬港元，此業務出售後預期將提升設施管理業務的未來盈利能力。

憑藉其優質的醫療服務及良好的聲譽，港怡醫院於本期間的業績持續向好，住院病人數量、門診病人數量及日間手術數量按年分別增長2%、5%和28%。因此，港怡醫院於本期間的收入錄得穩定增長，應佔經營虧損進一步收窄。EBITDA按年增長35%，EBITDA利潤率亦持續上升。於2024年12月31日，經常使用的病床數量維持在313張（2024年6月30日：313張），平均使用率達64%（2024年6月30日：65%）。

為支持港怡醫院的發展，已增設更多的額外輔助醫療護理服務，方便病人無縫轉介。於2024年11月，本集團與IHH Healthcare Berhad合資的Parkway Medical Services (HongKong) Limited（「Parkway Medical」）在香港島西區開設了一間新診所，該診所提供包括普通科門診、健康檢查、疫苗接種以及中醫服務（如內科、針灸和骨傷）在內的全方位醫療服務。於2024年9月，位於中環的港怡迎康外科中心正式開業，提供頭、頸部及乳腺相關疾病的診斷和治療服務，以及小型外科手術服務。這些擴張，連同港怡醫療（黃竹坑）、港怡醫療（海怡）、港怡醫院醫健診所（中環）、港怡德臻心臟中心及百匯化驗服務（中環），共同構成了港怡醫院強大的服務網絡。此外，港怡醫院與香港大學醫學院合作的香港首間私營醫院臨床試驗中心已於2024年9月揭幕。該中心專注於開展有關治療、手術、藥物、疫苗和醫療設備的臨床研究，初期專注於腫瘤科領域。該中心的成立標誌著港怡醫院在促進醫學研究和病患醫療服務方面邁出重要一步。

會展中心一向致力於吸引各類展覽和活動在香港舉辦，隨著國際及區域性活動的回歸，以及舉辦新的活動，於本期間，會展中心舉辦了426場活動，到訪人次按年增加9%至約460萬人次。

於2018年年底，啟德體育園有限公司（本集團持有其25%的權益）獲得香港政府授予的25年期啟德體育園項目設計—建造—營運合同。啟德體育園擁有最先進的場地和設施，旨在舉辦大型盛事，增強社區參與度，並推動香港的大型活動盛事經濟。啟德體育園內建有零售商場，佔地近70萬平方英呎，橫跨三座主樓，目前已有超過30個知名運動品牌和70間餐廳進駐。於本期間，啟德體育園仍處於營運前階段。

本集團於本期間完成出售「免稅」店業務的全部股權，標誌著其完全退出免稅店相關業務的投資。

策略性投資

此業務包括對本集團具有策略價值、有增長潛力的投資，這將為我們的股東提升和創造價值。於本期間，應佔經營溢利顯著增長95%至5,590萬港元（去年同期：2,860萬港元），主要包括若干投資的應佔業績、公平值變動淨額、利息及股息收入。應佔經營溢利的大幅增長主要歸因於若干業務的經營表現改善所帶來的正面貢獻以及錄得的預期信貸虧損撥備減少。為了體現本集團優化其業務組合以及為股東釋放價值的承諾，於2025年1月，本集團的合營企業，已將其在Hyva集團的全部權益連同本集團的股東貸款出售給Jost-WerkeInternational Beteiligungsverwaltung GmbH。此次出售Hyva集團的企業價值為4.25億美元，本集團分佔出售所得款項淨額約為12億港元。本集團因出售該遺留項目應佔重新計量虧損為3.199億港元，已作為非經營項目於本期間入賬。

資料來源: 周大福創建 (00659) 中期業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日六個月止

道路

中華人民共和國（「中國」）政府已推出多項寬鬆政策以刺激內需。預期的宏觀經濟反彈或會帶動貨車交通流量的回升，並有助客車交通流量的持續復甦。然而，收費公路行業仍面臨不確定性，或導致收入出現不可預測的波動。展望未來，本集團將在日常營運中保持敏捷性和效率，密切關注市場趨勢，同時應對潛在的困難。

保險

隨著周大福人壽展開品牌重塑之旅，公司預期將與周大福集團形成更強的協同效應。此次合作有望促進各行業的綜合發展，尤其通過建立策略夥伴關係，發揮集團多元化業務的優勢。與新品牌一同推出還有「周大福人壽生活圈」會員計劃，旨在全面實踐品牌承諾。它提供「多元體驗」、「生活禮遇」及加入周大福集團「會籍聯乘」的機會，為客戶及其家人提供非凡的生活體驗。會員可於周大福集團旗下多個業務領域包括酒店住宿、零售、餐飲、教育、醫療保健服務及更多尊享獨家優惠。

此外，周大福人壽計劃將持續加強其代理團隊，增強其分銷能力並擴大其市場範圍。該策略包括增加銷售高利潤產品的代理數量，提升代理的生產力，並實現代理背景的多樣化。周大福人壽致力於持續提升客戶忠誠度和服務質量。加強代理網絡將確保其在不斷變化的保險市場格局中保持競爭優勢。

為滿足市場對醫療保障及保障型投資相連壽險日益增長的需求，周大福人壽已於2025年1月推出「逸康保」醫療保障計劃（自願醫保）（「逸康保」）及「迎尚」保障相連保險計劃。「逸康保」除提供稅務扣減優惠外，還全額賠償主要基本保障項目之合資格的醫療費用，確保不會因團體醫療保障不足或個人財務限制因素影響治療。該計劃亦提供一系列精心設計的綜合卓越保障，全面保障身心健康。

隨著周大福人壽踏入40週年，公司依然秉持創新與卓越的理念，為未來持續的增長與盈利做好了充分準備。周大福人壽與周大福集團的各項舉措保持一致，加上代理團隊的壯大，為財富管理業務奠定了良好的發展軌跡，使周大福人壽能夠為其持份者創造卓越的價值。與此同時，本集團亦會利用其人壽保險業務，擴展成為一個全方位的財富管理平台，提供更全面的服務。

物流

亞洲貨櫃物流中心將憑藉其卓越的倉庫設施和得天獨厚的地理位置，繼續超越競爭對手並保持行業領先地位。作為香港主要零售商和第三方物流的配送樞紐，亞洲貨櫃物流中心具有其強勁剛性需求。

物流業在內地經濟中擔當著至關重要的角色。得益於電子商務的持續需求、消費的穩步復甦、出口活動不斷以及中國政府的利好政策，內地物流業有望在中期實現具持續性的發展。企業客戶越來越重視物流服務的質量和可靠性。競爭格局正在從注重削減成本轉向提供高標準的綜合物流服務，這也是本集團努力追求的目標。本集團一直積極探索內地物流資產的價格錯位，這些資產可能處於較低的估值水平且提供高於平均水平的經風險調整後回報，並特別關注大灣區內位處策略位置的高標準物流倉庫，旨在建立出一個物流業務生態系統，並增加經常性現金流。

得益於本集團位於香港、成都、武漢和蘇州策略樞紐理想位置的物業，供應鏈重組及高效配送網絡的需求將繼續成為本集團物流業務的重要基石。

於2024年11月，為降低全社會物流成本，提升經濟運行效率，中國政府公布了與綜合交通運輸體系相關的改革方案。這些改革措施包括進一步優化貨運結構，並提高鐵路貨運量和鐵路貨運周轉量的佔比。這項舉措預計將為中鐵聯集帶來強勁的需求，前景樂觀。

建築

香港政府提出於未來十年北部都會區的發展策略，旨在打造新的經濟增長引擎，並處理土地短缺問題。北部都會區的總土地面積約為3萬公頃，將有望容納多達250萬居民，顯示出中長期對建築項目的需求持續，這將使周大福創建建築集團受惠。

憑藉其良好的往績和技術專長，周大福創建建築集團具有顯著優勢，能夠在競標新項目時脫穎而出。本集團在優化建築程序和採用建築信息模型等技術方面的持續努力，將進一步提升效率，並減輕成本壓力。

此外，待完成收購機電工程專業公司新昌亞仕達後，將進一步鞏固周大福創建建築集團的競爭地位。此次收購將使本集團能夠以更具成本效益的方式，為香港日益增長的綜合建築服務需求提供全面的解決方案。

設施管理

本集團對設施管理業務的未來前景充滿信心。《行政長官2024年施政報告》中推出「定期展覽獎勵計劃2.0」，額外撥款5億港元支持新設及國際性大型展覽。該計劃旨在促進大型活動盛事經濟和會展業的發展。會展中心將把握這機遇，憑藉其擁有的世界一流設施，貫徹始終地提供卓越的客戶服務。透過利用新興技術和創新活動形式，會展中心旨在提高與會者的參與度，並提升香港的國際形象。

港怡醫院的營運和財務表現指標均呈上升趨勢。通過一系列精心策劃的策略性舉措，港怡醫院持續提升服務質量並強化品牌聲譽，旨在吸引更廣泛的服務對象和區域。透過利用創新和尖端技術，港怡醫院準備引入先進的醫療系統和頂尖的手術機械人系統，以大幅度提升臨床治療效果。此外，Parkway Medical計劃在全港特定地點開設更多診所和中心，以進一步擴充其服務網絡。即將落成的門診護理中心標誌著此擴張，該中心將提供一系列服務，包括日間手術、腫瘤科服務和內窺鏡手術，預計將於2025年年底正式開幕。

啟德體育園預計將於2025年年初正式開業，前景令人期盼。啟德體育園將成為香港大型活動及盛事場館的主要地標之一。啟德體育園主場館將成為舉辦本地及國際活動的主要場地，為香港的經濟增長作出貢獻。已確定的大型活動包括2025年世界格蘭披治桌球大獎賽、香港國際七人欖球賽、國際知名巨星演唱會以及中國第十五屆全國運動會。後續還有更多活動正在籌備中，預示著未來日程將更加豐富多樣。這些活動將吸引大量海外觀眾和粉絲，連繫社區的參與及互動，並為周邊業務帶來裨益。本集團將致力於提升啟德體育園的營運效率，優化場地使用和租務策略，期望在未來逐步提升其財務業績。

展望未來

本集團始終堅守審慎的資本和現金流管理，確保維持健康的流動性。我們將以謹慎的態度，繼續嚴格評估，把握來自市場挑戰中的機遇，投資在具吸引力的物流和財富管理業務。該策略旨在提升長遠增長前景，並進一步提高本集團業務組合的質素。

本集團多元化業務組合的卓越營運仍是我們策略的基石，為保障現金流的韌性和穩健的業績提供了根本實力。即使在波動的市場環境中，這種韌性也可為我們可持續及漸進的股息政策提供支持。在嚴格的風險管理政策支持下，我們始終堅定不移地關注持份者的利益，並在經濟週期中創造價值。

鑒於市場形勢瞬息萬變，本集團將保持警覺、靈敏應變，以應對風險並把握機遇。這種積極主動的態度確保了本集團可持續成長，並為持份者創造更多價值。

資料來源: 周大福創建 (00659) 中期業績公告