主要從事玩具及家庭娛樂活動產品之設計、發展、市場推廣及分銷；以及物業投資、物業管理、證券及其他投資業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

彩星集團截至二零二五年十二月三十一日止年度全球營業額為港幣6億6,520萬元（二零二四年：港幣10億9,220萬元），較去年減少39.1%。未計入投資物業重估淨虧絀，本集團營運溢利為港幣5,650萬元（二零二四年：港幣2億830萬元）。

本集團錄得投資物業重估淨虧絀為港幣4億3,930萬元（二零二四年：港幣5億3,990萬元）。計入投資物業重估淨虧絀後，股東應佔淨虧損為港幣3億6,220萬元（二零二四年：港幣3億8,230萬元）。每股基本虧損為17.51港仙（二零二四年：18.48港仙）。於二零二五年十二月三十一日每股資產淨值為港幣2.47元（二零二四年：港幣2.71元）。

物業投資及管理

物業投資及管理於二零二五年之營業額為港幣1億5,170萬元（二零二四年：港幣1億5,740萬元），較去年減少3.6%。經獨立專業測量師重估，集團投資物業之公平價值為港幣40億元（二零二四年：港幣44億元）。重估淨虧絀港幣4億3930萬元已計入集團之綜合收益表內（二零二四年：港幣5億3,990萬元）。分部營運虧損（包括重估淨虧絀）為港幣3億3,180萬元（二零二四年：港幣4億2,580萬元）。

二零二五年投資物業錄得重估虧絀，主要反映香港工商業物業市場持續疲弱，由於經濟不穩、供應過剩及零售市場情緒低迷，均對整個地區的市場估值產生影響。

(a)物業投資

本集團之主要投資物業包括(i)一幢商業大廈，即位於廣東道100號之彩星集團大廈；(ii)位於麥當勞道21-23A號半山樓之多個住宅單位；及(iii)位於屯門天后路1號之彩星工業大廈。本集團之物業組合亦包括位於英國、美國及日本之海外投資物業，合共佔本集團整體投資物業組合公平價值之9.8%（二零二四年：8.6%）。

本集團來自投資物業的總租金收入為港幣1億3,220萬元，較去年同期減少2.8%（二零二四年：港幣1億3,600萬元）。於二零二五年十二月三十一日，整體出租率為61.8%（二零二四年：60.3%）。

(i)商業

本集團的商業物業投資包括位於香港九龍尖沙咀廣東道100號的彩星集團大廈。隨著訪港旅客的消費模式轉變，以及本地消費者外遊數目增加，令香港零售業在二零二五年備受挑戰，並打擊鄰近零售和商業物業之需求。此外，寫字樓供應過剩及需求持續疲弱，亦導致商業物業市場持續低迷。惟長遠而言，我們預期廣東道仍為香港高級購物區之一。

(ii)住宅

本集團的主要住宅物業投資包括香港半山麥當勞道半山樓內的單位。在充滿挑戰的經濟環境中，二零二五年的住宅市場保持平穩。另一方面，半山樓單位的內部裝修及翻新工程長遠能提升半山樓的價值。

(iii)工業

本集團的工業物業投資包括位於香港新界屯門的彩星工業大廈。基於政府恢復活化及優化現有工廈之政策，於二零一九年六月，本集團已向香港城市規劃委員會提交規劃申請，以批准改裝整幢彩星工業大廈作商業用途。於二零二零年一月三日，該申請獲有條件通過。目前正在進行審批程序的後續階段（特別豁免申請）。本集團於進行大廈改裝及決定項目規模前，將繼續監察經濟環境及等待政府政策的進一步更新。

(b)物業管理

本集團委任第一太平戴維斯物業管理有限公司（「第一太平戴維斯」）管理彩星集團大廈及彩星工業大廈。第一太平戴維斯提供完善之物業管理服務，包括處理維修及保養、大廈保安、公共地方之一般清潔、物業交收以及監察復修及翻新工程。

物業管理業務分部收入為港幣1,950萬元，較上年減少8.5%（二零二四年：港幣2,130萬元）。

彩星玩具

彩星玩具於截至二零二五年的全球營業額為港幣5億1,200萬元（二零二四年：港幣9億3,100萬元），較上年同期下降45%。營業額減少乃由於：(i)未能如去年般受惠於二零二四年上映「哥斯拉X金剛：新帝國」電影所帶動，「哥斯拉X金剛」之產品付運量按預期回落；(ii)「忍者龜」品牌並無大型娛樂活動推動，致使「忍者龜」產品系列需求放緩；及(iii)貿易緊張局勢加劇，令四月付運至美國市場的貨品受到阻礙，惟部份影響因我們於秋季推出「PowerRangers」產品得以抵銷。美國仍然是我們於二零二五年的最大市場，佔收入中的76%。歐洲整體佔15%，美洲其他地區佔6%，而3%則來自亞太地區。

玩具銷售毛利率為48%（二零二四年：54%）。二零二五年毛利率下降，反映：(i)自二零二五年第二季起，進口美國的貨品須繳付關稅，有關影響部分被二零二五年第三季推行的選擇性價格調整得以抵銷；及(ii)為準備新產品上市導致產品開發及模具成本上升。營運支出較上年減少38%，反映變動成本下降，惟部份因推出新品牌導致銷售額佔比的巿場推廣及特許權支出增加而抵銷。行政費用較去年減少3%。

彩星玩具集團於二零二五年錄得營運虧損港幣4,900萬元（二零二四年：營運溢利港幣9,400萬元）。本年度期間其他淨收入包括上市證券之未變現及已變現淨收益約港幣1,900萬元及利息收入港幣4,000萬元。去年同期則錄得未變現及已變現淨收益港幣3,200萬元及利息收入港幣5,500萬元。於二零二五年，彩星玩具集團淨虧損為港幣1,500萬元（二零二四年：淨溢利港幣1億3,200萬元）。

二零二六年將是我們另一個過渡年，雖相較二零二五年，今年的對比壓力相對較低，惟仍缺乏重大娛樂活動支持各項產品。「Power Rangers」系列產品持續擴展分銷網絡，加上「忍者龜」與「MonsterVerse」系列的持續銷售，將為業務提供一定的支持。儘管近日美國最高法院裁定按《國際緊急經濟權力法》（「國際緊急經濟權力法」）所徵收之關稅並不合法，惟我們預期美國對進口關稅仍將持續以不同形式實施，對我們的盈利構成一定負面壓力。美國海關與邊境保護局（「美國海關與邊境保護局」）在近期文件中表示，待技術系統更新後，可能於四月底前開始辦理關稅退還。雖然我們預期退稅機制最終會推出，惟目前情況仍存變數，美國國際貿易法院及/或美國海關與邊境保護局的進一步指引，將可能會影響退稅之具體金額或時間表。

品牌概覽

「Power Rangers」

去年秋季我們推出以兒童為目標客群的「Mighty Morphin Power Rangers: Re-Ignition」玩具產品系列，並透過YouTube、Netflix及其他娛樂平台推出全新升級內容。二零二六年將繼續擴大分銷網絡，全年將陸續推出全新的動作人偶、收藏品、可組合Zords及角色扮演配件。二零二六年以後，孩之寶娛樂已宣佈正與Disney+合作製作全新串流片集，為新一代兒童延續「Power Rangers」故事。

「哥斯拉X金剛」

「Godzilla x Kong MonsterVerse」系列在電影空窗期仍能維持消費熱度。作為全球主要玩具特許權持有人，我們將繼續擴展產品系列，並加入「MonsterVerse」電影及電視作品中的不同角色。二零二七年將成為「哥斯拉X金剛」系列標誌性的一年，電影「Godzilla x Kong:

Supernova」預計將於三月上映。我們正開發迄今最大型的「MonsterVerse」產品系列，透過做工精緻的人偶及全新玩具類別，為全球粉絲開創嶄新的收藏與遊玩體驗。

組合投資

本集團從事之組合投資範圍包括上市股份。本集團之投資政策已設定審慎指引及監控範圍，從而管理高流通度之投資組合，並透過資本增值與股息及利息收入提供合理風險回報。

於二零二五年十二月三十一日，本集團投資組合之公平市值為港幣1億1,030萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣1億910萬元），佔本集團資產總值之2.0%（二零二四年十二月三十一日：1.8%）。投資組合包括香港上市證券港幣2,660萬元（二零二四年十二月三十一日：

港幣3,240萬元）及海外上市證券港幣8,370萬元（二零二四年十二月三十一日：港幣7,670萬元）。本集團所持個別證券之市值概無超過本集團資產總值之0.4%。當中所持的十大上市證券合共佔本集團資產總值之1.9%，包括NVIDIA Corporation（NVDA.US）、Alphabet Inc.（GOOG.US）、騰訊控股有限公司（700.HK）、Amazon.com, Inc.（AMZN.US）、The WaltDisney Company（DIS.US）、Microsoft Corporation（MSFT.US）、Netflix, Inc.（NFLX.US）、The Goldman Sachs Group, Inc（GS.US）、新鴻基地產發展有限公司（16.HK）及Apple Inc.（AAPL.US）。

本集團於二零二五年錄得投資淨收益港幣2,270萬元（二零二四年：港幣3,150萬元）。於二零二五年，投資組合帶來之股息及利息收入為港幣4,200萬元（二零二四年：港幣5,940萬元）。

本集團將在監察及調整投資組合時繼續保持謹慎，並注視全球主要經濟及證券市場的發展。

資料來源: 彩星集團 (00635) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本集團將繼續對物業投資長遠前境保持樂觀，並將適當地平衡投資物業組合，以達至資本增值及經常性收入增長的策略性目標。同時，我們將密切注視不穩之環球經濟和市況所帶來的風險和不確定因素。

資料來源: 彩星集團 (00635) 全年業績公告