集團主要從事能源業務及珠寶業務。

業務回顧 - 截至2025年09月30日六個月止

本集團於截至二零二五年九月三十日止期間（「本期間」）主要從事能源業務及珠寶業務。於本期間，本集團的收益總額約67.9百萬港元（二零二四年：86.7百萬港元），較截至二零二四年九月三十日止期間（「上一期間」）下降約21.7%。

能源業務

於本期間，我們繼續以提供多元化能源產品為首要目標。我們的能源業務主要包括液化天然氣（LNG）、成品油及太陽能光伏智慧技術產品的銷售。能源業務收益由上一期間約80.3百萬港元下跌約17.2%至本期間約66.5百萬港元，主要由於天然氣產品銷售下降所致。

我們持續優化供應鏈協同能力及分銷網絡，致力提升整體營運效率與客戶體驗。

隨著中華人民共和國（「中國」）國家能源局於二零二五年初發布《2025年能源工作指導意見》，政策聚焦供應保障能力、綠色低碳轉型及質效提升，為液化天然氣的銷售提供長期利好環境。然而，受宏觀經濟波動、氣溫偏暖及工業需求疲弱等因素影響，液化天然氣消費增速較去年同期放緩。根據中國國家發展和改革委員會（「發改委」）數據，二零二五年上半年中國全國天然氣表觀消費量錄得下滑。在全球暖化背景下，採暖用氣需求未如預期，工業端亦因出口放緩與房地產市場深度調整而受壓，建材及玻璃等高耗能行業用氣需求顯著下降，導致我們液化天然氣產品銷售於本期間下降。

面對市場波動與競爭加劇，我們依託與大型企業的深度合作，確保液化天然氣供應鏈資源的穩定與安全，並靈活調整採購結構與銷售節奏，保障供應不中斷。本期間，我們通過動態分析各地區市場特徵，增加河北銷售點，優化業務人員配置及資源統籌體系，積極響應政策引導，為實現「碳達峰、碳中和」（「雙碳」）目標作出貢獻。

傳統能源在交通運輸場景仍具不可替代性，成品油需求保持相對穩定。本集團位於中國成都市青白江區的加注站（「加注站」）毗鄰國際班列樞紐，緊靠多條高速公路及主要國道，具備明顯區位優勢。成都作為中國西部開發及「一帶一路」政策的重要樞紐，汽車保有量長期名列全國前茅，結合龐大的人口基數，為我們的成品油銷售提供穩健的客群及持續的銷售動能。

於本期間，我們在加注站的成品油銷售錄得小幅增長，主要受惠於交通出行及物流運輸維持高景氣。儘管能源轉型進程加速，汽、柴油在長途客運、貨運及重型車隊等應用場景的剛性需求依然穩健。液化天然氣作為穩供與調峰的重要補充，與成品油共同支撐能源體系穩定。

受國際貿易壁壘升級及地緣政治局勢持續緊張影響，太陽能光伏產品的全球銷售渠道受到限制，對我們相關業務構成顯著壓力。此外，中國市場競爭加劇及融資環境收緊，導致多個潛在項目進展緩慢，海外客戶亦因政策不確定性而持觀望態度，令本期間的業務持續承壓。

珠寶業務

於本期間，本集團的珠寶業務持續面對重大市場挑戰。本集團主要從事向中國內地及香港的珠寶分銷商提供產品。受環球經濟不明朗因素及國際貿易緊張局勢影響，我們的珠寶業務表現無可避免地受到影響。環球經濟前景不明及國際貿易摩擦加劇令市場氣氛轉趨審慎，高端消費意欲明顯減弱。消費模式的轉變導致我們珠寶分部於本期間錄得銷售約1.4百萬港元，較上一期間約6.5百萬港元下降約77.7%。

全球經濟不確定性持續，加上國際貿易形勢複雜多變，均對消費者信心構成壓力，令客戶在消費決策上更為謹慎。同時，合成鑽石日益普及，逐漸分流傳統珠寶產品的市場份額，而黃金價格高企亦進一步抑制了消費者的購買意願。此外，經濟不穩亦令消費者偏好轉向價格更具競爭力且款式更多元化的產品，此趨勢增加了我們在產品採購及開發方面的挑戰。在各種因素疊加影響下，導致我們的珠寶業務收益於本期間有所下降。

資料來源: 中發展控股 (00475) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年09月30日六個月止

能源變革下的增長機遇

液化天然氣作為高效且相對清潔的能源，其戰略價值進一步凸顯。在可再生能源與傳統化石能源結構性並存的格局下，液化天然氣有望在新舊動能轉換中發揮「銜接器」作用，支撐能源體系的穩定運行。中長線而言，中國的液化天然氣市場受「雙碳」目標及油氣體制改革推動，需求結構仍具備質量的增長，長遠發展空間依然理想。

面對地緣局勢及國際貿易摩擦等外圍不確定性持續升溫，加季節性峰谷差擴大，我們將積極鎖定更具成本競爭力的中長期供應商，提升供應鏈韌性；另一方面，尋求更多不同類型應用場景的客戶，以優化客戶結構，緩解短期需求波動對經營的影響。同時，我們於期內在河北增設新辦公室，強化分銷與配送能力，完善區域網絡佈局，為後續市佔率提升與服務半徑擴大奠定基礎。

我們將繼續審慎前行、靈活調整營運策略。在嚴控成本與提升營運效率的同時，加大與上游供應商及物流夥伴的協作，提升盈利能力。雖然短期行業仍受宏觀與價格因素牽動，但我們將在風險可控的原則下，把握利好市場政策與市場結構性機遇，力求在複雜市況中保持穩健發展。

儘管全球能源結構正加速轉型，但成品油作為支撐經濟運作與民生需求的基石，其重要性在短期內難以動搖，尤其在長途運輸及重型機械領域，汽、柴油的消費需求保持穩定。同時，依據中國國家能源政策對化石能源「兜底」功能的明確定位，成品油與液化天然氣繼續扮演能源供應體系中的核心角色。

國際油價或維持寬幅震盪，現時全球增長動力仍面對壓力。我們將審慎管理採購節奏，強化庫存周轉，並透過優化成品油產品結構、拓展更多車隊客群、提升數據化管理，進一步提高效益。我們會繼續推動營運提質增效，穩步推進智能化及綠色化轉型，實行中國「十五五」規劃編制與油氣體制改革的政策導向。

能源結構優化的永續發展

隨著「雙碳」目標的逐步推進，天然氣在多元能源協同發展中的戰略地位日益提升。

我們將充分發揮營運及管理優勢，積極探索更多潛在合作夥伴，與現有的天然氣及太陽能光伏業務形成協同效應，進一步提升資源配置效率，增強能源業務的長遠發展潛力。我們計劃重點關注符合國家政策導向的高質量項目，積極響應國家政策，推動區域能源低碳轉型與供應安全的加速發展，提升用能效率。我們相信透過整合資源與深化多元化能源業務佈局，將有效應對外部環境的複雜變化和市場不確定性。

二零二五年九月，發改委及中國國家能源局發布《關於推進「人工智能+」能源高質量發展的實施意見》，推動「人工智能+新能源」及「人工智能+油氣」等高質量發展，並對新能源及油氣等行業的智能化轉型提供了深層次的指導和體系保障。因此，我們將積極探索「電力+算力」的領域。隨著人工智能的快速發展，數字中國和數字社會進入加速建設期，算力和電力快速發展，已經跨過了各自發展的初級階段，向著融合互促的方向演進。我們計劃於太陽能發電及風力發電等綠電資源豐富地區，開展人工智能算力中心業務。

我們深刻認識到，地緣政治衝突加劇、全球能源格局重塑、技術經濟不確定性及國際貿易環境波動等風險因素將持續存在。我們將密切關注市場動態，持續優化資源配置，深化精益營運，提升經營效率。在穩固中國內地市場基礎的同時，我們將積極探索國內外市場的新增長機會，堅定不移地推進「穩中求進、以進促穩」的經營策略，致力於成為涵蓋多元能源產品、綜合解決方案及高效能源服務的領先供應商，為股東創造長期可持續價值，並為國家能源安全和綠色低碳發展作出貢獻。

應對珠寶市場挑戰

珠寶行業正面對多重挑戰，這些挑戰源於全球政治局勢不穩、經濟環境波動以及市場競爭加劇等因素。短期而言，消費者，尤其是高端市場的客群，正逐漸採取更為審慎的消費態度，這無疑為整個珠寶行業帶來額外壓力。

為積極應對這些挑戰，我們將緊貼市場趨勢變化，適時調整業務部署與策略方向。

儘管前景充滿不確定性，我們相信，憑藉我們廣泛的客戶及供應商網絡，將有助於在瞬息萬變的市場環境中維持競爭優勢，並把握未來增長機遇。

資料來源: 中發展控股 (00475) 中期業績公告