集團之主要業務為(i) 投資控股；(ii) 採礦業務 — 開採及勘探礦產資源；(iii)化學品買賣業務；及(iv)鋁金屬買賣業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

採礦業務—開採及勘探礦產資源

鉬礦場

本集團的採礦業務主要包括於中國開採、勘探及生產鉬精粉。我們的鉬精粉產自本集團的非全資附屬公司陝西省洛南縣九龍礦業有限公司（「九龍礦業」）經營之鉬礦場。我們的鉬礦場生產的鉬精粉的品位為約45%至50%。

採礦牌照及安全生產許可證均為本集團進行鉬礦場之採礦活動所需之重大牌照。

中國自然資源部於二零二三年二月十日向本公司授予及發出已重續的採礦牌照，有效期直至二零三四年二月二十二日。中國陝西省應急管理廳於二零二四年十月十八日向本集團授予及發出已重續的安全生產許可證，有效期直至二零二七年十月十七日。

於回顧年度，鉬精粉銷量約為7,070噸（二零二四年：714噸），而鉬精粉的品位約為45%至50%。鉬精粉的平均售價約為每噸141,404港元。於回顧年度內，採礦業務為本集團貢獻收益約1,155,416,000港元，其中約999,721,000港元來自銷售鉬精粉，約155,695,000港元來自銷售硫酸及鐵精礦。毛利約為540,270,000港元，毛利率為46.76%。年內，本集團已於銷售成本確認採礦權攤銷約64,930,000港元。

採礦業務的主要資產

於二零二五年十二月三十一日，本集團採礦業務之主要資產為與本集團鉬礦場相關的物業、廠房及設備、使用權資產及採礦權，賬面值分別為約422,669,000港元、2,294,000港元及484,185,000港元。於報告期末，本集團進行減值評估以評估資產的可收回金額是否低於賬面值。

減值評估—採礦業務

就減值測試而言，董事會僱用獨立專業估值公司按年度基準評估本集團採礦業務之使用價值。評估使用價值之基準為基於貼現現金流量（「貼現現金流量」）法。董事認為，採納貼現現金流量法最能反映本集團採礦業務之使用價值。於回顧年度，所使用估值法並無變動，而董事會一致同意，考慮到礦業及有關外部環境將不會出現重大變動，故就該採礦業務採納貫徹一致之估值方法與會計政策。

根據採礦業務使用價值的減值評估結果，截至二零二五年十二月三十一日止年度，並無就物業、廠房及設備、使用權資產及採礦權確認減值虧損（二零二四年：減值虧損分別約為147,503,000港元、1,020,000港元及215,715,000港元）。

管理層已分別就採礦業務的現金產生單位（「現金產生單位」）作出溢利╱現金流量預測，以考慮本集團的個別資產是否有任何減值跡象。減值跡象包括內部資料來源及外部資料來源：(a)現金產生單位組別於該財政年度是否整體虧損，而資產的經濟表現是否或會否將遜於預期；(b)實體經營所在的經濟或法律環境或資產所專用的市場或資產的使用或預期使用的程度或方式於期內發生或將於不久將來發生對實體有不利影響的重大變動；(c)有證據顯示資產過時或實體損毀；及(d)是否有任何情有可原的情況需要管理層進行減值評估。

獨立估值專家透過管理層的預測估計各現金產生單位的使用價值，對現金產生單位於二零二五年十二月三十一日的賬面值進行減值評估。須進行減值測試的相關資產的使用價值乃參考資產預期產生的估計未來現金流量的現值計算。

採礦現金產生單位之可收回金額乃根據使用價值計算而釐定。計算使用價值的主要假設是有關貼現率及年內收益及直接成本的增長。管理層估計除稅前貼現率為15.5%（二零二四年：15.5%），反映目前市場對貨幣時間價值及現金產生單位特定風險的評估。售價及直接成本的變動乃根據過往經驗及對市場變動的預期而作出。

使用價值的計算是根據管理層批准的未來五年最新財務預算的現金流量預測得出。五年期以後的現金流量乃按每年1%（二零二四年：1.5%）的穩定增長率推算。

資料來源: 北方礦業 (00433) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

踏入二零二六年，本集團致力在不明朗因素下加強韌力。

二零二六年的經濟前景仍未明朗。全球經濟將繼續面臨多種宏觀經濟阻力，包括地緣政治不明朗、通貨膨脹及金融環境緊縮。多個行業仍然受到近年來出現的供應鏈問題困擾。預期將出現持續的通貨膨脹及經濟增長放緩。為應對有關情況，本集團的目標是通過戰略管理、發展及擴充兩個核心業務，以及在供應鏈中建立保護措施以應對短缺及營商成本上升，從而提高我們的韌力。

在採礦業務方面，本集團已成功重續鉬礦採礦許可證，並將進一步投資及升級生產中的採礦作業機器系統，以提高生產效率、安全及環保水平。在化工業務方面，我們通過研發及添置生產設備，不斷提高產品質素，以加強產品競爭力。

本集團將繼續坦誠謙虛地接受市場意見，並致力與利益相關者保持有效溝通。

為衡量資本市場對本集團的意見，我們將繼續提高投資者關係管理質素，並考慮投資者所關注問題及所提出建議，以進一步加強本集團的營運管理及企業管治。投資者關係部門將維持專業工作態度，讓資本市場對本集團業務有全面了解。此舉將有助釋放潛在的投資價值，並促進本集團長遠健康發展。

鉬市場

中國鋼鐵業營商環境乃是影響國內鉬市場走勢的關鍵。在中國環保及供給側改革政策的指導下，鋼廠不得不大力轉型，向優特鋼發展，而秋冬季常態化限產將進一步推動鋼鐵業的產業結構升級調整，不鋼和高鋼材產量仍有較大的提升的空間，上述的因素將進一步拉動鉬的需求，預計國內鉬需求量將會繼續增加。預計二零二六年，鉬市場將會持續向好。

本集團將致力於緊跟市況變動，積極發掘投資機遇，擴大其礦產資源，藉以拓闊本集團收益基礎、提升其於未來財務表現及盈利能力，並於合適時精確調整其業務策略。此外，本集團正尋求進一步提升業務的運營效率。我們對未來前景充滿信心，並致力於促進本公司持續增長。

資料來源: 北方礦業 (00433) 全年業績公告