主要從事玩具、鞋類、電子玩具及皮革製品之製造和貿易、物業投資及發展以及農林業務。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

本集團的主要業務包括貿易及製造、物業投資及發展與農林業務。

貿易及製造

貿易及製造分部主要包括(i)玩具產品OEM生產；(ii)鞋類產品貿易；及(iii)品牌球類產品銷售。本年度，該分部錄得收入增加約14%至3,007,000,000港元（二零二三年：2,644,000,000港元）及經營溢利增加約9%至202,600,000港元（二零二三年：185,400,000港元）。

(i) OEM玩具生產

本年度OEM玩具業務錄得收入2,725,000,000港元（二零二三年：2,450,000,000港元），相比二零二三年增加約11%。

本年度，由於玩具產品消費需求回升，致令美國主要客戶增加訂單，故該分部收入有所增長。儘管市場競爭激烈，本集團收入保持穩定，原因在於產品質量保證以及與美國主要客戶保持良好且長期的業務關係。

(ii)鞋類產品貿易

本年度，該分部的收入大幅增加約53%至269,000,000港元（二零二三年：176,000,000港元）。該分部的經營溢利為10,300,000港元（二零二三年：7,600,000港元），增幅約36%。收入及經營溢利顯著增長，主要由於成功擴展客戶網絡及於柬埔寨及孟加拉等生產成本較低的國家有效多元化生產。

(iii)品牌球類產品銷售

本年度，中國大陸本地市場品牌球類產品銷售收入減少約25%至10,900,000港元（二零二三年：14,600,000港元），原因乃國內市場經濟增長率放緩。儘管收入減少，該分部的整體表現仍然保持穩定。

物業投資及發展

於本年度，物業投資及發展分部所得收入減少約7%至223,000,000港元（二零二三年：241,000,000港元）。本年度，經營溢利（包括投資物業公平值變動）為16,500,000港元（二零二三年：52,100,000港元）。不計投資物業公平值變動，該分部錄得經營溢利98,400,000港元（二零二三年：87,600,000港元），較二零二三年增加約12%。

本集團於中國大陸及香港的物業投資組合總建築面積分別為約626,000平方米（約6,740,000平方呎）及約26,000平方米（約280,000平方呎）。於中國大陸的供租賃投資物業大多位於南京、瀋陽及天津的黃金地段。

自本年度初以來，中國大陸多個城市紛紛放寬房地產限制政策，採取多項措施，例如降低首期付款比例，降低非本地買家購房門檻，調整現有房貸利率，旨在提振市場信心，促進房地產市場平穩健康發展。儘管整體房地產市場復甦預期需要一些時間方能實現，本集團仍能自該分部取得穩定的租金收入。本年度該分部產生的租金收入為171,900,000港元（二零二三年：173,000,000港元），相比二零二三年輕微減少不足1%。

本年度，本集團旗艦物業項目「中環廣場」住宅大樓及服務式公寓可售面積總額約68%已售出。由於中環廣場坐落於瀋陽黃金住宅地段，管理層對二零二五年及以後的銷售及租金貢獻保持謹慎樂觀，尤其是預計中央政府將推出進一步支持政策穩住樓市、預防樓市下滑，從而進一步增強對中國大陸物業市場的信心。

農林業務

本年度，該分部收入減少至900,000港元（二零二三年：2,200,000港元）。本年度經營虧損為10,700,000港元。二零二三年錄得經營溢利62,000,000港元（來自已確認出售附屬公司收益78,200,000港元）。不計非經常性出售收益，該分部二零二三年經營虧損為16,200,000港元。因此，該分部的業務表現於本年度有所改善，經營虧損較二零二三年減少34%。

資料來源: 南華集團控股 (00413) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

受地緣政治緊張局勢加劇影響，全球經濟預計在二零二五年持續不明朗，例如中美關係緊張、持續俄烏衝突以及以色列哈馬斯戰爭。有關動態可能會持續引發貿易、供應鏈及能源市場波動。前景變得進一步複雜，指對所有中國出口至美國的商品加徵關稅，繼而可能增加成本壓力並擾亂雙邊貿易往來。

根據國際貨幣基金組織(IMF)的《世界經濟展望》(WEO)，預計二零二五年及二零二六年全球經濟增長3.3%，低於歷史平均數（二零零零至二零一九年）3.7%，該平均數已計及美國上調抵銷其他主要經濟體下調的情況。在美國，通脹壓力不退：年度通脹在二零二二年年中大幅下降後，穩定於約3%的水平，促使聯邦儲備局在二零二五年表示將逐步減息。較低的借貸成本及降低的按揭利率可能刺激消費者消費與投資，儘管有關好處可能會被對所有中國商品的新關稅部分抵銷，而該關稅有可能增加美國家用產品及依賴進口的企業的成本。

美國市場氣氛改善，預期將為本集團的OEM玩具生產分部創造更多商機，尤其鑑於美國政府二零二五財政年度預算優先目標為降低在職家庭成本以及加強保障經濟。然而，關稅上調可能會對本集團的成本效益及定價靈活性造成壓力，為保持競爭力及可持續盈利能力，無可避免需要對生產採購及供應鏈物流進行策略調整。

儘管二零二五年面臨重大挑戰，惟預期本集團核心市場中國大陸、香港及美國政府採取積極政策回應，以緩解外部衝擊，當中包括關稅相關干擾。

受通脹舒緩及切合實際的貨幣政策支持，消費者信心可能會在二零二五年較後期間逐步回升。本集團對長期前景保持謹慎樂觀，並將靈活應對不斷變化的地緣政治及經濟狀況，以把握新興機遇。

貿易及製造

OEM玩具生產

美國經濟預計將於二零二五年因新政策帶來不明朗因素而放緩，例如關稅調整、聯邦儲備局對減息採取謹慎態度，以及通脹於二零二五年二月按年持續接近2.8%。預期增長將由於消費者繼續消費以及生產力提升而受到支持。對所有中國出口至美國的商品新徵關稅，將對生產成本增加有所影響，而部分增幅將反映於消費物價上，有關物價可能對需求產生影響。

為應對有關挑戰，本集團將通過業務重組控制生產成本、擴大在越南的製造規模以及通過自動化及流程整合簡化工作流程提升競爭力。通過推進垂直整合及創新，本集團旨在鞏固作為一站式解決方案提供者的地位，提供符合主要客戶不斷變化需要的定制產品發展服務。有關策略不僅深得行業認可，亦使本集團能夠利用競爭對手的弱點。

本集團持久的客戶關係及世界級工程能力仍屬核心競爭優勢，確保長期客戶持續對玩具製造業務有需求。同時，努力吸引新客戶，集中於多元化客戶群以及適應容易影響成本的市況。為提高成本效益，本集團將探索進一步多元化生產工序至成本較低的地區，投資於資訊科技基建以加快產品創新，並有策略地外判非核心組件以優化資源分配。

作為領先的OEM玩具生產商，本公司明白人工智能（「人工智能」）在改革玩具製造業方面的轉型潛力。將人工智能融入製造設施乃本公司未來的策略投資。本公司旨在利用人工智能提高經營效率，提高產品質量，並為客戶提供更大價值。儘管存在挑戰，惟本公司致力於透過精心規劃、持續創新以及與行業專家合作克服有關挑戰。

積極監控新關稅的影響將能及時調整定價及供應鏈策略，減輕可能出現的干擾。通過平衡成本原則與以客為主的創新方法，本集團準備就緒，可在二零二五年的不明朗形勢中邁步向前，同時鞏固市場地位並把握行業動態變化帶來的機遇。

鞋類產品貿易

本集團將繼續與美國及意大利等不同國家的推介人合作，擴大客戶群，同時與忠誠客戶維持牢固、長期的關係，以獲取更多鞋類產品訂單。此外，本集團將位於生產成本較低國家的生產基地進一步多元化，以有效控制生產成本。

物業投資及發展

物業投資

本集團將繼續實施租賃策略，多元化租戶組合以適應不斷變化的市場環境及預期的復甦。星匯廣場位於瀋陽的高端商場，匯集時尚零售商及以家庭為主的娛樂設施，主要迎合年輕夫婦及家庭消費者。同時，中環廣場的零售商場有策略地定位為餐飲及酒吧、休閒體驗及表演的樞紐，提供多樣化的藝術及娛樂選擇，以迎合青少年及年輕成人。透過擴大目標客戶群，本集團旨在提升整體商業氛圍，從而吸引更多潛在租戶並增加租金收入。在政府的多項經濟政策支持下，預期此策略將在家庭消費及零售消費回升時，產生顯著效益。

物業發展

房地產市場繼續面臨挑戰，並應對淡薄的投資市場氣氛。由於市場存在不明朗因素，故投資者及購屋者繼續抱持謹慎態度，採取謹慎方針，推遲投資決定。此外，中國大陸部分大型地產發展商倒閉造成的負面影響尚未消化，對物業的信心尚未恢復。鑑於上述各項，中央政府已推出一系列措施振興物業市場，當中包括降低按揭利率、首期付款要求及調整稅務政策。預期將有額外的刺激措施，預計市場在二零二五年或之前會穩定下來。本集團密切監測經濟及貨幣環境的變化，並將積極適應，以把握新興商機。就中環廣場住宅單位銷售而言，本集團保持審慎樂觀態度，原因乃其身處黃金地段，位於瀋陽其中一個最理想的住宅區。該發展項目能受益，原因乃直接連接(i)其零售平台；(ii)地鐵；及(iii)餐廳及零售店林立的繁華步行街，從而使有關發展項目更吸引。

中環廣場第二期位於第一期的正對面，其初步工程將在與餘下居民達成解決方案的條款及條件後動工。第二期亦為綜合發展項目，其主題定位與第一期一致。

本集團將繼續研究將南京及天津的部分其他土地儲備資產由工業用途轉為商業用途的可行性，以提高土地價值及該等土地用途轉換後的開發回報。

另一方面，中央政府公佈一批發展項目，預期可為南京及深圳的土地儲備資產帶來商機。本集團將重新審視發展項目所在地區的土地儲備資產的商業計劃，並因應發展計劃的進展採取積極的相應措施。此外，本集團將繼續探索其他土地儲備資產的任何買賣機會。

農林業務

本集團現於中國大陸多個主要省份長期承租逾290,000畝（約193,000,000平方米）林地、農地、魚塘及湖面，並集中種植水果及農作物（例如蘋果、冬棗、桃、梨及穀物）。本集團將繼續發掘種植高利潤率品種的機會，並集中改善收成、銷售分銷管道、利用各種資源及實行成本控制以改善該分部的經營業績。

資料來源: 南華集團控股 (00413) 全年業績公告