香港交易所是《證券及期貨條例》所指的認可交易所控制人，透過其全資附屬公司聯交所及期交所經營香港唯一獲認可的證券及期貨市場，以及是香港上市發行人的前線監管機構。香港交易所與上交所及深交所合作營運滬深港通，讓香港及中國內地投資者可買賣對方證券市場的證券。香港交易所亦通過香港交易所資訊服務有限公司及香港交易所資訊服務（中國）有限公司提供市場數據。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

新股集資市場

2025年，香港新股市場在全球復甦中領先，位列第一。受惠於全球投資者積極尋求多元化增長機會，加上區內前沿科技持續進步，以及本地市場積極推行各項改革，香港的新股集資活動尤其活躍。

年內，香港交易所共迎來119隻新股上市，總集資額達2,869億元，較2024年上升226%，其中兩家公司更躋身年度全球新股集資額前五名。來自新經濟行業的新股集資額佔比為66%，其中有21家公司是根據專為生物科技公司和特專科技公司而設的《上市規則》第十八章系列上市。我們也成功拓展了上市公司的來源地，吸引了來自哈薩克斯坦、新加坡、泰國和阿聯酋等不同地區的發行人來港上市。

即使在這個令人鼓舞的背景下，我們亦沒有鬆懈，持續推出各項改革措施，以促進香港市場長遠穩健發展。香港交易所與證監會合作推出了「科企專線」，旨在為有意來港上市的特專科技公司及生物科技公司在提交上市申請前提供專門的指引。

此外，我們亦優化了首次公開招股市場定價機制及持續公眾持股量規定，推出無紙化上市改革，以及加強與東南亞和中東地區交易所的合作關係，為發行人創造更加互聯互通的市場。

股票及衍生產品二級市場

在全球資本尋求多元化投資機遇下，更多資金流入亞洲市場，香港股票及衍生產品二級市場這一年也錄得強勁的表現，創下多項成交紀錄。其中，現貨市場平均每日成交金額在2025年創下新高，達2,498億元，較2024年增長90%。香港交易所歷來最活躍的20個交易日中，有15日出現在2025年。

香港交易所衍生產品市場在2025年也屢創佳績，期貨及期權平均每日成交合約張數達170萬張，較2024年上升7%。其中股票期權是交投最活躍的產品之一，平均每日成交合約張數達879,831張，較2024年上升22%。繼2024年成功推出每周股票期權之後，我們在2025年為六隻股票期權類別推出每周合約，以滿足不斷增長且愈趨專業的全球散戶投資者的需求。

ETP（包括ETF和槓桿及反向產品）市場日益壯大，平均每日成交金額達367億元，較去年同期翻倍。年內，香港交易所迎來亞洲首批個股槓桿及反向產品上市，為市場帶來更多元化的選擇並提升市場流動性。2025年內共有48隻新ETP上市，充分體現了香港交易所產品生態圈豐富多元。

自香港交易所在2024年9月推出惡劣天氣下維持交易的安排以來，香港已經歷七次惡劣天氣事件，證券及衍生產品市場均能維持正常運作，無需因惡劣天氣而暫停交易。2025年，我們亦推行了多項優化措施，旨在降低市場門檻及提升流動性。重點措施包括實施下調最低上落價位的第一階段，以降低整體交易成本並提升價格發現效率。此外，香港交易所亦刊發了討論文件，探討如何縮短香港股票現貨市場的結算週期，同時優化了證券市場股份交收費用結構，取消了最低和最高收費限額。

戰略發展回顧

我們於2025年以落實集團戰略為目標，鞏固我們立足中國的優勢，並圍繞三大戰略方向開展工作，包括：提升我們的多元資產生態圈；確保技術和營運能夠與時俱進；以及拓展新興業務領域。

立足中國的優勢

2025年，我們持續發揮集團作為全球領先交易所的核心優勢，積極促進中國內地與國際市場的連接。

拓展互聯互通

香港是連接中國內地與全球其他市場的超級聯繫人，當中互聯互通機制發揮著非常重要的角色。互聯互通推出至今超過十年，仍在不斷拓展及優化。

於2025年新推出的優化措施包括：「北向互換通」利率互換合約期限延長至30年；「北向互換通」增加以一年期貸款市場報價利率（LPR1Y）為參考利率的利率互換合約；以及接受境外投資者使用債券通持倉中的在岸國債和政策性金融債作為所有衍生產品交易的履約抵押品。

拓展夥伴合作關係

我們繼續加強與中國內地及粵港澳大灣區的交易所和其他持份者的合作關係。我們與廣州碳排放權交易中心有限公司、深圳綠色交易所有限公司及澳門國際碳排放權交易所有限公司簽署合作備忘錄，攜手推動地區碳市場及綠色金融生態圈的發展。

拓展多元資產生態圈

在持續專注於吸引優質上市發行人、並不斷豐富我們的現貨股票及衍生產品系列的同時，我們亦積極拓展其他資產類別，進一步擴大我們的產品生態圈。

固定收益及貨幣產品

2025年，我們為香港固定收益及貨幣產品生態圈開啟了一個全新里程碑。

香港交易所購入迅清結算20%的股權，進一步加深與金管局的戰略合作關係。這項戰略投資建基於香港交易所與迅清結算有限公司於3月簽訂的合作備忘錄，將鞏固香港作為全球債券融資中心、風險管理中心及離岸人民幣業務中心的領先地位。該舉措將為構建充滿活力的固定收益及貨幣產品市場奠定堅實基礎，並借鑑股票市場的成功經驗，進一步促進固定收益及貨幣產品市場的深度及流動性。

商品

LME亦於2025年錄得強勁表現，收費交易金屬合約的平均每日成交量較去年同期升8%。繼3月推出新交易平台LMEselect v10後，LME亦發布了推進期權市場現代化的計劃，旨在提升流動性與透明度。

香港在2025年正式成為LME認可的交割地點，這對於LME的全球網絡和覆蓋範圍來說是一個重要里程碑。截至12月底，香港的LME認可交割倉庫已增至14個，有助於香港持續發展成全球商品交易中心。

產品網絡效應

我們在建立龐大的多元資產生態圈的同時，亦致力確保產品和服務之間能協同運作，當中的例子包括於2025年推出的生生物科技指數期貨。生生物科技指數期貨不僅聚焦當前發展最快、最有活力的板塊，為投資者提供風險管理工具，更與香港交易所現有的生物科技相關產品及旗艦股票指數衍生產品形成互補。

建立可持續金融生態圈

除了拓展香港市場生態圈的資產類別，我們也致力於確保所屬市場能有效支持亞洲地區可持續金融的發展需求。

作為市場監管者和營運者，我們致力為上市公司提供清晰的ESG標準、框架及指引。2025年，我們取得顯著的進展—根據國際財務報告準則（IFRS）下的氣候相關披露準則所制定的新氣候相關披露規定於2025年正式生效。此舉有助香港特區政府建立與ISSB準則接軌的本地可持續發展報告準則。

我們現正透過ESG Academy以及其他宣傳和分享平台，協助上市公司遵循新的披露規定。

除了在香港市場推廣健全的ESG標準外，我們亦通過LME推進可持續發展。LME宣布為其認可品牌推出可持續金屬溢價定價計劃的路線圖，並對所有LME核准鋁品牌實施碳邊界調整機制（CarbonBorder Adjustment Mechanism）排放匯報規定。

年內我們亦發布了《碳信用：買方指引》、與證監會首次合辦國際碳市場峰會，以及舉辦氣候融資論壇，引領業界探討氣候融資和碳市場的議題。

這些舉措反映了我們通過提高透明度、建立市場信心及推動更多企業參與自願碳市場來支持低碳轉型的決心。

在科技與營運上佈局未來

香港交易所在2025年內致力確保旗下市場結構和平台能具備高度靈活性，讓投資者通過香港便捷地進行投資、交易和管理風險。

推動科技自主，成就卓越未來

香港交易所非常重視內部技術團隊，亦是全球少數能夠自主研發核心平台技術的交易所之一。透過發展「領航星」核心平台技術，將有助我們在競爭日益激烈的全球市場中脫穎而出，為香港資本市場的未來發展奠定基礎。

香港交易所的領航星現貨平台（OCP）正實施一系列優化計劃，在2025年起陸續為市場參與者推出了多項新的交易後服務，並為業界定下「黃金標準」。年內，我們開發領航星衍生產品平台（ODP）的工作亦見進展，將領航星技術框架應用到衍生產品市場。我們舉辦了香港交易所ODP簡介會，向交易所參與者、期權交易所參與者、結算參與者、其系統及資訊技術供應商、行業機構及監管機構介紹ODP的開發時間表、路線圖及API技術規格。ODP預期將於2028年推出。

優化市場基礎設施

為進一步提升香港市場流動性及活躍度，香港交易所在2025年實施了下調最低上落價位的第一階段，降低整體交易成本，提升價格發現效率。此外，香港交易所亦刊發了討論文件，探討如何縮短香港股票現貨市場的結算週期，並優化了證券市場股份交收費用結構，取消了最低和最高收費限額。

加強國際聯繫

現今全球地緣政治日趨複雜；與此同時，新資本和機遇不斷湧現，我們必須加強與全球重要戰略區域的業務聯繫。2025年，我們持續加強集團在中東地區的佈局，包括在在利雅得設立辦事處、與阿布扎比證券交易所簽署合作備忘錄，以及於杜拜設立新的附屬公司CPAL。同時，我們繼續拓展在東南亞的合作夥伴網絡，新增泰國證券交易所為認可證券交易所，為當地企業來港第二上市及其他商機創造新契機。

發展新興業務

香港交易所於2025年持續探索和發展與其核心業務相關或能互相補足的新興業務領域。

指數業務

香港交易所推出「香港交易所科技100指數」，進一步拓展其指數業務。這是集團首隻追蹤在港上市的科技行業的股票指數，涵蓋100家大型及中型市值公司，橫跨六大創新產業。這一舉措彰顯我們致力於建設充滿活力、以創新為主導的資本市場。

基金服務

在香港特區政府和證監會的支持下，我們開發了以「企業對企業」模式提供服務的「綜合基金平台」。

年內新推出了訂單傳遞服務，旨在更有效地連接基金分銷生態圈中的主要參與者，幫助提升香港基金市場效率。

資料來源: 香港交易所 (00388) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

我們預期2026年宏觀環境仍將充滿變數。儘管前景存在不確定性，全球投資者正積極採取多元化配置與風險管理策略，以應對市場挑戰。這一趨勢無疑為資本市場帶來了新的發展契機。世界各地的交易所作為關鍵的金融市場基礎設施，將需要繼續肩負起高效地連接資本的使命。

我們相信，香港交易所近年來的努力將有助於確保集團在全球市場的競爭力，進一步鞏固香港作為全球國際金融中心的地位，促進亞洲區內乃至與全球其他地區之間的資本流動。踏入2026年，我們將繼續發揮自身獨特優勢，積極回應全球投資者不斷變化的需求，並確保本地市場保持開放且具競爭力。

資料來源: 香港交易所 (00388) 全年業績公告