集團由中華人民共和國（「中國」）領先且快速增長的高端女裝企業組成。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

二零二五年，中國消費市場整體呈現溫和擴張態勢。據國家統計局數據顯示，全年社會消費品零售總額達人民幣50.1萬億元，同比增長3.7%。其中，商品零售額增長3.8%，餐飲收入增長3.2%。受「消費品以舊換新」政策帶動，家電及通訊器材類商品銷售額雙雙突破萬億元大關，創下歷史新高。然而，服裝品類依然面臨壓力，限額以上單位的服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額的增速落後於社會消費品零售總額增速，且多個月份出現同比負增長。

與此同時，中高端消費領域呈現出結構性分化。貝恩公司的數據顯示，二零二五年中國內地個人奢侈品市場同比收縮3%至5%，但較二零二四年的大幅下降有明顯緩和，市場在第三季度開始顯現初步復甦象。美妝與個人護理品類表現最佳，實現4%至7%的增長；而服飾品類下降了5%至8%，皮具及箱包品類則下滑8%至11%。服務型消費成為增長亮點，全國服務零售額同比增長5.5%，其中文化、體育、休閑、交通及旅行等品類均實現兩位數增長。「體驗型消費」熱度攀升，相較於實物商品，消費者更傾心於能帶來情緒價值與感官體驗的消費形式。

二零二五年，中國國內生產總值同比增長5%，順利達成預期目標。居民收入實現溫和增長，全年全國居民人均可支配收入達人民幣43,377元，名義與實際增幅均為5%，與國內生產總值增長保持同步。其中，人均工資性收入達人民幣24,555元，同比增長5.3%；人均轉移淨收入增長5.7%，凸顯再分配政策的均衡效應。然而，居民消費支出增速明顯滯後於收入增速，與上年相較，名義及實際增幅均為4.4%，較二零二四年分別放緩0.9及0.7個百分點。立信數據研究院的調查顯示，過去五個季度以來居民消費意願指數持續在底部徘徊。消費者並非缺乏消費能力，而是缺乏消費意願。這一現象的根源在於居民對未來就業穩定、收入保障的擔憂，以及教育、醫療、養老等公共產品覆蓋的明顯缺口。受此影響，居民更傾向於預防性儲蓄，消費偏好受到抑制。

二零二五年，中國政府加大了促消費政策的力度。貨幣政策方面，央行設立人民幣5,000億元服務消費及養老再貸款額度，激勵引導金融機構加大對住宿、餐飲、文化、體育、娛樂及旅遊等重點領域的信貸投放。財政政策方面，「消費品以舊換新」政策成效顯著。二零二五年，共有12類家電超過1.29億台產品參與以舊換新，手機等數碼產品購新超過9,100萬部。以舊換新活動帶動相關品類銷售額達人民幣2.61萬億元，惠及3.66億人次。此外，商務部推出「百城百區」文化和旅遊消費三年行動計劃，在全國範圍內遴選約50個試點城市，探索消費新業態、新模式與新場景。消費環境國際化步伐加快，選定15個左右城市開展「即買即退」跨區域互認試點，提升入境遊客消費體驗。二零二五年，最終消費支出對中國經濟增長的貢獻率達到52%，較上年提升5個百分點，再次凸顯其作為經濟增長主引擎的作用。

資料來源: 贏家時尚 (03709) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望二零二六年，中國經濟面臨的主要挑戰包括有效需求不足以及消費信心復甦乏力。貝恩公司預測，二零二六年中國內地個人奢侈品市場將呈現溫和增長，並保持全球奢侈品市場增長的基石地位。隨著中等收入群體持續壯大、消費者信心逐步回暖以及利好政策的接續出台，預計將有更多奢侈品消費回流內地市場。對於中高端女裝行業而言，結構性機遇依然存在。尤其是那些已建立起清晰品牌形象、完善會員體系及差異化產品優勢的頭部企業，將更有能力贏得消費者的廣泛認同。

資料來源: 贏家時尚 (03709) 全年業績公告