主要於中華人民共和國（「中國」）從事汽車銷售、提供售後服務、提供汽車租賃服務、提供汽車融資租賃及小額貸款服務以及分銷汽車保險產品及汽車金融產品。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

二零二五年上半年，我們的收入為人民幣270.72億元，較二零二四年同期下降12.8%，我們的毛利為人民幣23.70億元，較二零二四年同期減少人民幣2.14億元，下降8.3%，其中新車銷售及相關服務毛利同比減少人民幣1.83億元，下降46.4%。

二零二五年上半年的銷售費用、行政費用及融資成本三項合計為人民幣23.82億元，較二零二四年同期減少人民幣1.86億元，下降了7.3%。

二零二五年上半年，由於受到愈演愈烈的汽車市場價格戰以及宏觀經濟因素的影響，本集團針對主要包括歷年收購項目在內的若干目前表現欠佳4S門店商譽、經銷協議無形資產和房屋及裝修等長期資產，於截至二零二五年六月三十日止六個月期間在財務賬面上計提了非現金、一次性的減值（「相關資產減值」），其與相應轉回的遞延所得稅負債相抵後合計約人民幣35.39億元，對截至二零二五年六月三十日止六個月期間本集團合併溢利及截至二零二五年六月三十日本集團合併總權益的影響約為人民幣35.39億元，對截至二零二五年六月三十日止六個月期間本公司擁有人應佔溢利及截至二零二五年六月三十日本公司擁有人應佔權益的影響約為人民幣33.94億元。

本次相關資產減值為財務層面的一次性審慎調整，不涉及現金流出，不影響本集團日常經營和業務盈利情況，本公司也不預期未來會出現大額持續性的減值風險。本次相關資產減值後，相關資產折舊攤銷壓力減輕，未來期間折舊攤銷費用相應減少，有助於提升本集團整體盈利水平。

扣除上述本次相關資產減值的影響後，二零二五年上半年我們經調整的淨利潤及經調整本公司擁有人應佔淨利潤（非國際財務報告準則計量）分別為人民幣0 . 54億元和人民幣0 . 63億元（詳情請見「非國際財務報告準則計量調整」）。

二零二五年上半年，我們繼續堅持降低存貨資金佔用和提高存貨周轉效率的策略，截至二零二五年六月三十日，我們的在途在庫存貨餘額為人民幣49.86億元，較二零二四年十二月三十一日下降6.8%，我們的二零二五年上半年平均存貨周轉天數保持在較為良性的26.3天。二零二五年上半年，我們的經營活動所得現金淨額為人民幣11.67億元，較二零二四年同期增長66.9%，同時我們截至二零二五年六月三十日的資產負債率為59.5%，與二零二四年末相比基本持平。

二零二五年上半年，我們的業務發展概述如下：

新車銷售業務

二零二五年上半年新車銷量72,501輛，同比下降13.4%。新車銷售及相關服務收入為人民幣205.32億元、同比下降14.4%；新車銷售及相關服務毛利率為1.03%，同比下降0.61個百分點。上半年行業競爭白熱化，部分品牌及經銷商為搶佔市場份額，採取激進的降價促銷策略，導致新車銷售價格持續下探，單車毛利受損。鑒於現階段的市場競爭環境，我們於上半年主動調整了新車經營策略，核心目標從‘以量取勝’轉向‘量利平衡’，在一定程度上影響了短期銷量規模。我們通過積極與廠方溝通，實現批零售考核任務目標的調減，並通過加大在短視頻、直播、社交媒體等新媒體獲客渠道的投入，以及進一步加強對潛客到店率、轉化率、成交週期等過程指標的跟蹤管理，有效促進線索轉化率的提升。

二零二五年上半年我們的新車周轉天數保持健康水平，為26.4天。由於現階段汽車市場終端價格及政策波動較大，我們調減品牌廠方的任務考核以及進一步加強對各品牌新車存貨（含預付）資金的管控，同時對於60日新車超期庫存實施強制平倉機制，並與企業總經理和管理團隊績效實施捆綁考核，同時通過新車銷售與存貨資金數字化系統的聯動，有效保障新車庫存的健康及資金周轉效率的提升。

新能源汽車業務

二零二五年上半年，新能源市場保持了高速增長的趨勢，同時也展現出了頭部品牌聚焦以及產品體驗高端化的特點。上半年發佈的爆款車型中，如問界M8、小米SU7Ultra、極氪009、理想L6等都在各自的領域表現突出。我們代理的品牌中，也有相當一部分車型成為了上半年的「爆款」型號。

銷量方面，二零二五年上半年我們獨立新能源品牌汽車銷量達到10,312台，同比上升49.0%。其中經銷模式銷量4,455台，直銷模式銷量5,857台。由於我們代理的產品在進一步向高端領域發展，今年上半年新車平均售價達到了26.73萬元，尊界S800等車輛在下半年規模交付，我們相信屆時會進一步增長，單台新車綜合毛利率也維持穩定，保持在了4%以上。同時，上文提到的多款「爆款」車型也為我們積累了較多的待交付訂單，截止到今年上半年結束，獨立新能源品牌留存訂單達到近六千張，為下半年業務持續增長奠定了基礎。

售後方面，二零二五年上半年，獨立新能源汽車品牌的售後業務持續保持快速增長的勢頭。二零二五年上半年維修收入為人民幣21,559萬元，同比增長75.8%；平均單車產值為人民幣3,447元，同比增長16.5%；二零二五年六月末獨立新能源品牌售後保有客戶量達到72,281，較二零二四年末增長25.9%；當前，隨著我們的獨立新能源品牌新車交付數量快速提升，售後保有客戶量仍然保持了高速增長態勢，月均複合增長率超過5%，獨立新能源品牌的售後業務快速增長的勢頭不減。

售後業務

二零二五年上半年我們售後服務收入為人民幣47.84億元，其中維修保養業務收入為46.60億元，與二零二四年同期基本持平。二零二五年上半年，我們維修保養業務毛利率為40.35%，與二零二四年同期基本持平。二零二五年上半年零服吸收率為84.2%，較二零二四年同期上升5.6個百分點。

用戶運營方面，我們一方面不斷推出有助於提升事故車進廠維修、新車置換的粘性產品，同時我們也積極參與新能源車動力電池養護設備研發，為後期進一步提升新能源車輛維保粘性，促進進廠及單產提升提供保障。另一方面在積極開拓網點覆蓋區域退網經銷商客戶資源，例如我們位於北方的一家寶馬4S店，上半年新增外部客戶2200個，管內客戶數較去年同期上升14.8%。通過以上方式確保我們管理內客戶保持提升，以緩解消費降級，客單價下降對收入的影響。

保險業務方面，為應對新車銷量下降對保費規模的影響，我們在確保新保投保質量的同時，重點加強續保業務過程管控，在有效控制營銷成本的同時，確保續保台次及保費規模同比提升5%以上，從而確保整體保費規模同比也實現提升。

事故車業務方面，在保險公司理賠定損政策日益收緊的市場環境下，我們堅持通過事故線索全員營銷、涉車保險產品以及數字化管理工具應用，持續提升事故車業務運營質量，二零二五年上半年我們鈑噴台次同比提升4.8%。同時我們通過與保險公司合作開展「以修代換」等業務，進一步加深了戰略合作關係。

在庫存控制方面，我們通過持續開展庫存結構優化及採購策略調整工作，嚴格控制預付款及非常用零部件用品採購，使我們二零二五年上半年末零部件用品庫存金額較二零二四年末下降6.8%。

二手車業務

二零二五年上半年，我們採取「穩健運營，高效周轉，嚴控風險，高質發展」的業務策略，積極應對新車銷售規模和行情快速下行給二手車業務帶來的衝擊，同時積極把握新能源二手車帶來的機會和挑戰。二零二五年上半年，我們的二手車交易規模30,427台，以二手車售價計算的二手車收入人民幣21.64億元；在保持穩定新舊比的同時，我們通過強化存貨周轉、管控跌價風險等措施，確保了業務盈利性。以二手車售價計算的二手車毛利率5.21%，環比上升0.81個百分點，二手車毛利人民幣1.13億元，環比上升8.2%，周轉天數17.7天，同比下降2.5天，環比下降4.0天。

我們積極利用各類補貼政策開展置換業務，以穩定的高置換率助力新車銷售；持續深化OEM和永達雙品牌渠道與線上融合的二手車新零售模式，通過強化數字化運營能力，打造官網、新媒體及垂媒結合的營銷矩陣推進線上交易，同時以標準化數據整合跨品牌、跨區域車源信息，打破車況與地域壁壘，助力線下端快速精準匹配車源以滿足消費需求、提升成交率，並激活全域庫存以加速周轉效率、減少倉儲與資金成本；通過建立區域集中化二手車整備中心、高效流轉壓縮中間成本為渠道留利，形成車源流動與盈利提升的正向循環，同時以二手車零售業務帶動金融、保險等延伸業務增長，促進二手車綜合獲利及保客規模擴大。此外，我們積極探索存量市場增量機會，創新業務模式：與多個品牌廠家開展批量車源深度合作，協助廠家開展訂閱租售、車輛處置及殘值管理，並為自身渠道帶來穩定優質零售車源；加速佈局新能源新渠道二手車賽道，與多家新能源廠家在新渠道二手車置換、零售等方面展開合作；實行集中定價和處置模式，探索開放化、市場化、平台化運營；積極推進二手車出口，構建多元化銷售策略。

網點變動

二零二五年上半年，我們積極調整網點，加快非核心品牌和非核心區域的門店關停並轉，集中力量發展潛力更大的頭部國產新能源品牌，通過網點調整，品牌集中度不斷加強，有效提升了單店運營效率和產出。同時與品牌積極溝通，加快推進現有展廳、售後物業的多元化利用，進一步降低運營成本上半年，我們自建新開業了7家頭部新能源門店，包括5家鴻蒙智行網點，另外，上半年，我們新獲新能源品牌授權30個，籌建中的新能源門店14家，其中13家是鴻蒙智行品牌。上半年，我們關停並轉了19家門店，其中包括12家傳統品牌，7家新能源品牌。

截止到二零二五年上半年，我們運營的網點共計209家，已授權待開業網點17家。從品牌結構分析，豪華品牌佔比64.6%，獨立新能源品牌佔比16.7%，中高端品牌佔比12.5%，永達二手車商城佔比6.2%。

資料來源: 中國永達汽車 (03669) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

伴隨中國車市邁入重構迭代的新階段，新能源汽車的高速發展正成為核心驅動力，其滲透率的持續攀升重塑著產業格局的同時也在孕育新的挑戰和機遇，而傳統燃油車憑藉其龐大的基盤客戶群體和市場認知度，也展現出強勁的韌性。

隨著愈演愈烈的「價格戰」越發凸顯出對行業整體盈利能力的侵蝕與長期健康發展的危害，在此背景下，行業「反內卷」浪潮不斷升溫，伴隨國務院「切實規範新能源汽車產業競爭秩序」政策落地，行業正加速從價格戰轉向技術競爭與合規經營。2025年一季度行業利潤率已處於歷史低位，政策糾偏有望推動盈利修復。同時傳統燃油車品牌也積極推動產能結構與渠道網絡的優化，一定程度上推進了經銷商加速淘汰低效網點，這一過程雖伴隨調整陣痛，但本質上是行業向高質量發展轉型的必經階段。而新能源品牌競爭格局亦逐漸清晰，從前期網絡規模的快速擴張階段逐步轉向關注網點效能的持續提升。

總體來看，市場正在回歸理性競爭，逐漸轉變成以技術創新和用戶體驗為核心實現高質量發展，行業格局在動態調整中也將迎來新的階段。

結合汽車市場的發展趨勢和變化，我們將積極應對，持續發力做強做大新能源重點品牌，聚焦做優做精豪華支柱品牌，保障售後業務穩健，繼續開拓升級二手車業務，實現主營業務結構改善和盈利提升；重點做好各類降本控費工作，關注運營效率的持續改善，確保核心財務指標和經營現金流水平的健康；我們也將持續佈局電池循環和智能機器人產業，研究AI技術賦能，在保障整體穩健經營基礎上實現逆勢增效。

主動優化網絡結構，實現「新能源」與「豪華車」兩大陣營效能提升我們將加大投入、精準發力，實現新能源業務做大做強，深入與如鴻蒙智行等國內智能化領先、市場口碑及盈利表現佳的新能源重點品牌的合作，形成新能源品牌網點的規模化優勢，快速提升新能源業務佔比和盈利貢獻。

我們也會持續做優做精傳統豪華品牌業務，主動優化現有豪華車品牌網絡佈局，針對盈利能力弱的網點加快推進關停並轉，聚焦核心區域保留優質門店，提升單店運營質量和整體盈利能力，鞏固領先地位。

業務提質增效，同步重點推進降本控費及高效管理賦能我們也會不斷提升新車盈利水平，保持售後維修業務的長期穩健發展，以及二手車業務的開拓升級，通過多元的服務持續提升客戶保持率和滿意度，創造用戶規模穩固增長以夯實客戶基盤，保障兩大陣營業務的協同發展。

同時，我們將落實各項成本和費用管控措施，持續圍繞人力成本等主要銷管類費用進行管理調整，加強費用與業績的動態關聯和管控，並進一步實行組織機構精簡、人員效能優化；同時，加快推進業務、財務和人力等共享管理模式，通過提高管理效率賦能業務的開展，降低管理成本。

保障現金流及財務穩健，持續增強抗風險能力以穿越週期我們將強力保障本集團現金流，進一步加強現金流管理，關注資金利用率，確保庫存周轉效率保持在較高水平，對各類應收款應收盡收，在壓縮應收款金額的同時縮短應收款回款週期，總體以嚴格的管控策略確保本集團經營現金流健康、穩定；同時嚴控資本開支，也在融資端持續做好渠道與結構的優化及統籌管理，不斷提升我們在動盪市場環境中的抗風險能力，確保穩健經營。

在核心財務指標方面，如資產負債率、流動資產能夠覆蓋負債，淨資產能夠覆蓋長期資產等，我們也將確保其維持在良好健康水平，為公司提供堅實的財務基礎。

積極推進人才培養、新業務佈局與新技術賦能我們將加強在相關領域的人才培養及儲備，幫助我們實現快速的業務轉型，同時持續佈局「電池循環產業」和「智能機器人」領域業務，加快新產業的培育和發展壯大。

同時隨著AI等新技術應用的逐步豐富，我們也將加快數智化的轉型步伐，全面擁抱AI技術，用AI為我們的發展注入新活力，賦能業務的開展。

展望未來，市場整體競爭加劇的背景下行業整合趨勢愈發明顯，主要品牌的市場份額也將不斷向高質量頭部經銷商集中，也有助於我們進一步發揮經銷商渠道在品牌傳播、後市場服務能力方面的價值。我們會做好充分的準備，以充足的信心應對行業的考驗和挑戰，穿越當下市場的轉型週期。我們也將積極參與和持續響應國家「低碳」戰略並致力於踐行ESG相關企業社會責任，同時採取更積極且持續的分紅和回購政策，用更穩健的業績回報我們的股東和投資者，實現企業的可持續健康發展。

資料來源: 中國永達汽車 (03669) 中期業績公告