公司通過產業運營及產業孵化與投資兩個板塊經營業務。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

‧聯想集團牢牢把握混合式人工智能崛起機遇，所有主營業務收入均實現雙位數的增長，全球所有大區都實現了高速或較高速的收入增長。其中個人電腦業務表現強勁，市場份額達歷史新高的24.6%，進一步擴大與第二名之間的領先優勢，AI PC滲透率持續加速，目前已經佔到聯想集團個人電腦總出貨量超過30%，在Windows AI PC類別中穩居全球第一，市場份額達31%；多元化增長引擎動力充沛，非個人電腦業務的佔比提升至48%，其中智能手機業務連續七個季度錄得雙位數增長；基礎設施方案業務錄得超40%的快速增長，人工智能服務器收入同比增長翻三倍；方案服務業務收入同比上升20%，並繼續維持高利潤率水平。

‧聯泓新科在建項目20萬噸╱年EVA裝置，10萬噸╱年POE項目，5萬噸╱年PPC項目按計劃推進，預計年底投產或中交。新投產項目逐漸進入產能釋放階段，UHMWPE裝置開發出鋰電隔膜料、高端纖維料等5個牌號產品，已通過多家客戶認證並獲得穩定訂單；電子級高純特氣裝置已開發出電子級氯化氫、氯氣等電子特氣產品，陸續通過下游客戶驗證並形成銷售；PLA裝置開發出了高、中、低光純系列產品，形成批量銷售。研發創新持續取得新進展，固態電解質分散劑、矽碳負極黏結劑等新型電池關鍵功能材料通過下游客戶試用驗證；開發出了多款聚烯烴新型催化劑；完成了高端特種表面活性劑、聚醚和特種助劑等15個新產品的開發；完成了PEEK產品中試；新增授權專利22項。

‧報告期內，盧森堡國際銀行主動應對歐洲經濟不確定性的影響，展開業務結構調整優化，先後退出Belair House和BIL Manage Invest，以集中資源於高附加值的財富管理業務；巴黎分行於2025年6月正式投入運營，進一步完善了歐洲網絡。同時，盧森堡國際銀行加快數字化轉型，圍繞人工智能與數字服務上線全新手機銀行應用，顯著提升運營效率、線上體驗與服務響應速度。盧森堡國際銀行高度重視可持續發展，計劃到2025年末將30%的投資配置於可持續資產，截至2025年6月30日，綠色、社會和可持續發展債券佔投資組合的比重已達29.18%。

‧報告期內，佳沃集團淨虧損同比大幅收窄41%。水果業務表現突出，鑫榮懋持續鞏固藍莓、車厘子、榴槤與奇異果四大核心單品的領先地位，車厘子、藍莓、奇異果銷量保持快速增長，榴槤在保持市場競爭規模的同時，毛利實現大幅提升。鑫果佳源藍莓品種迭代取得顯著效果，新換品種當年實現全部盈利，推動產量突破歷史峰值；通過合資╱授權種植模式形成輕資產驅動的規模化生產模式；高端蘋果實現量產突破，專利品種的果品品質達到了全球領先水平。動物蛋白業務降本增效措施的效果初步顯現，虧損有一定收窄，經營情況有所改善。

報告期內，產業運營板塊實現收入為人民幣279,141百萬元，同比增長21%；實現歸屬於本公司權益持有人淨利潤為人民幣1,836百萬元，同比增長28%，業績增長主要由於：1)聯想集團通過提升營運效率、優化產品組合及加強成本管控，業務盈利能力持續改善；2)受益於有效的成本控制措施和較低的風險成本，盧森堡國際銀行利潤同比實現增長；及3)佳沃集團虧損同比收窄。

聯想集團

聯想集團是一家開發、生產及銷售高端科技產品的全球財富500強公司，並向消費者及企業提供各類相關服務。截至2025年6月30日，本公司直接及間接持有聯想集團合計31.41%股權。

報告期內，儘管面對美國關稅政策等國際局勢變化，聯想集團仍牢牢把握混合式人工智能崛起機遇，憑藉前瞻的佈局和高效執行，以創新成果驅動各業務協同共進，推動整體業績持續提升。報告期內，所有主營業務收入均實現雙位數的增長，全球所有大區都實現了高速或較高速的收入增長。其中個人電腦業務表現強勁，市場份額達歷史新高的24.6%，進一步擴大與第二名之間的領先優勢，AI PC滲透率持續加速，目前已經佔到聯想集團個人電腦總出貨量超過30%，在Windows AI PC類別中穩居全球第一，市場份額達31%；多元化增長引擎動力充沛，非個人電腦業務的佔比提升至48%，其中智能手機業務連續七個季度錄得雙位數增長；基礎設施方案業務錄得超40%的快速增長，人工智能服務器收入同比增長超三倍；方案服務業務收入同比上升20%，並繼續維持高利潤率水平。

報告期內，聯想集團專注於混合式人工智能，收入受多項業務推動同比增長24%至人民幣2,572億元，主要係：1)智能設備業務受益於人工智能個人電腦滲透率增加及高端產品銷售快速增長，收入同比增長17%，其中個人電腦及高端智能手機收入同比分別增加18%及17%，創下歷史新高；2)基礎設施方案業務受益於人工智能服務器需求的快速增長，主要客戶在雲端的投資增加以及企業市場的擴張，導致服務器需求強勁，收入同比增長49%；及3)方案服務業務受高端附加服務需求的帶動，收入連續十七個季度保持同比雙位數的增長。

歸屬於聯想控股權益持有人淨利潤增長21%至人民幣1,341百萬元，主要係1)收入增長帶動利潤規模增長；及2)與認股權證相關的衍生金融負債的公允價值收益產生正向影響人民幣245百萬元，其中歸屬於聯想控股人民幣77百萬元。

智能設備業務(IDG)

智能設備業務由個人電腦、平板電腦、智能手機和其他智能設備業務組成。報告期內，智能設備業務實現收入為人民幣1,815億元，同比增長17%。其中，個人電腦業務持續強化行業領導地位，根據第三方數據顯示，第二季度聯想集團個人電腦全球市場份額攀升至24.6%，創下歷史新高，並進一步擴大與第二名之間的領先優勢。AI PC滲透率持續加速，目前已經佔到聯想集團個人電腦總出貨量超過30%，在Windows AI PC類別中穩居全球第一，市場份額達31%。同時，受個人計算機及智能手機的平均售價上升，以及高端及商業市場的強勁需求帶動，營運利潤同比增長11%至人民幣126億元，營運利潤率達6.9%。

與此同時，智能手機業務成為增長亮點，收入同比增長17%至人民幣304億元，銷量連續八個季度超過市場增速。在中國以外市場，智能手機市場份額創歷史新高，Razr手機的成功使摩托羅拉以超過50%的市場份額佔據折疊屏（翻蓋╱折疊）手機市場的首位。

基礎設施方案業務(ISG)

聯想集團以全棧式的產品和方案組合、廣闊的客戶群體覆蓋以及特有的ODM+模式（自主設計和生產製造）為核心競爭力，持續構建行業領先的端到端綜合解決方案。報告期內，在雲服務與企業級服務均上升的雙重驅動下，基礎設施方案業務同比增長49%至人民幣604億元。人工智能服務器收入在強大的產品線和領先的液冷技術的支持下同比增長超三倍；企業市場方面，通過改善渠道和高效推進項目，收入實現雙位數增長。在中國市場，受惠於全棧式人工智能驅動的基礎設施產品，實現了收入的增長和經營利潤率的提升。報告期內，該板塊經營虧損人民幣6億元，主要由於加大了人工智能基礎設施的產品研發以及市場和銷售領域的投入。

方案服務業務(SSG)

方案服務業務專注於高速增長的「新IT」服務板塊，以推動聯想集團以服務為導向的轉型。該業務板塊下設支持服務、運維服務、項目與解決方案服務三塊業務。報告期內，方案服務業務連續17個季度保持雙位數增長，並繼續維持了超過20%的營運利潤率，收入同比增長了20%至人民幣317億元；實現營運利潤人民幣71億元，同比增長了27%，營運利潤率22.4%，較去年同期上升1.2個百分點，遠高於其他業務板塊。

支持服務業務收入實現雙位數增長，主要依託硬件市場的強勁需求，以及聚焦於高價值服務組合；運維服務業務以及項目與解決方案業務保持了快速增長，其中，聯想臻算(TruScale)基礎設施即服務於第二季度簽約額同比激增三位數，設備即服務亦取得雙位數增長；人工智能解決方案發展勢頭強勁，在製造業和供應鏈領域的表現尤其突出。

聯泓集團

我們通過附屬公司聯泓集團持有聯泓新科（股份代碼：003022.SZ），聯泓新科主要從事先進高分子材料和特種精細材料的研發、生產與銷售。截至2025年6月30日，本公司持有聯泓新科48.77%的股權。

戰略佈局方面，聯泓新科聚焦新材料方向，在新能源材料、生物可降解材料、電子材料、其他特種材料等領域積極投資佈局，包括：

(1)在新能源材料領域，聯泓新科在國內率先開發出EVA光伏膠膜料，填補市場空白，鋰電隔膜材料、鋰電溶劑等產品陸續放量，正在建設POE、鋰電添加劑等項目。聯泓新科現有EVA裝置採用ExxonMobil釜式法工藝技術，產能超過15萬噸╱年；正在建設20萬噸╱年EVA裝置，採用LyondellBasell管式法工藝技術，計劃於2025年底前建成；新產能投產後，EVA產能將超過35萬噸╱年，主要生產附加值較高的光伏膠膜料等產品；屆時聯泓新科將同時擁有全球領先的管式法工藝和釜式法工藝兩套生產裝置，有利於提高生產操作彈性，優化產品結構，靈活佈局高附加值產品。此外，聯泓新科9萬噸╱年VA裝置可保障現有及在建裝置的EVA裝置VA原料全部穩定供應。在保持現有EVA產品競爭優勢的同時，聯泓新科積極佈局POE產品，採用自主開發的全套工藝技術，生產POE光伏膠膜料、增韌料等系列高端產品，正在

建設10萬噸╱年POE項目計劃，計劃於2025年底前建成中交。未來，聯泓新科將同時擁有EVA與POE光伏膠膜料產品，進一步豐富在光伏材料領域的佈局，增強核心競爭優勢。同時，聯泓新科已佈局UHMWPE、鋰電溶劑、鋰電添加劑等新能源鋰電系列材料，協同優勢顯著；2萬噸╱年UHMWPE裝置採用合作開發的新型連續法工藝技術，已產出高端隔膜料、纖維料等5個牌號產品；10萬噸╱年碳酸酯鋰電溶劑項目所需主要原料EO、二氧化碳均為聯泓新科自產，與現有產業鏈深度協同；鋰電添加劑項目4,000噸╱年VC裝置計劃於2025年三季度建成投產，產品具備技術優勢和產業鏈優勢。聯泓新科緊跟新能源行業發展的趨勢和動態，積極開發、佈局新型新能源電池材料，與固態電池行業龍頭企業北京衛藍新能源科技有限公司合資成立控股附屬公司聯泓衛藍，開發固態電池、半固態電池等新型電池關鍵功能材料，並開始工業化應用；戰略投資溫州鈉術新能源科技有限公司，從事鈉離子電池及相關材料的開發。

(2)在生物可降解材料領域，聯泓新科依託自有技術，實施PLA、PPC等多產品佈局，PLA項目已產出合格產品，PPC項目正在建設。PLA項目採用公司自主開發的「澱粉－高光純乳酸－高光純丙交酯－聚乳酸」全產業鏈技術，所產核心原料乳酸具有高光學純度、高化學純度的特點，關鍵中間體丙交酯具有高收率、高純度的優勢，PLA為生物基來源和完全生物降解材料，具有分子量可控、結晶度高、耐熱性及力學性能優異等特點。在建的5萬噸╱年PPC項目計劃於2025年底前建成投產，主要原料PO、二氧化碳均為自產，不僅產業鏈優勢明顯，還可降低二氧化碳排放。PPC項目採用與中國科學院相關院所共同開發的最新一代催化劑技術，在自然條件下可以完全降解，且具有剛韌平衡性好、阻隔性好、透明度高等優點。「超臨界聚合製備生物降解二氧化碳基塑料的研發與工業化示範」課題被國家科學技術部列入國家重點研發計劃。

(3)在電子材料領域，聯泓新科主要佈局電子特氣和光刻膠樹脂單體BCB。聯泓新科掌握多項超高純電子特種氣體製備技術，擁有完全自主知識產權，生產經驗豐富，產品開發能力強，1萬噸╱年電子級高純特氣裝置已成功開車，主要產品超高純電子級氯化氫、電子級氯氣質量優異，已供應台積電、上海新升等行業領先企業。聯泓新科戰略投資半導體先進封裝材料企業綿陽高新區達高特科技有限公司（「達高特」），為該公司第二大股東。達高特已實現BCB的量產銷售，打破了國外壟斷。BCB單體是合成光刻膠樹脂PBCB的主要原料，可用於先進封裝的介電材料及平坦化材料、封裝光刻膠、高頻覆銅板樹脂材料、醫藥中間體、人工晶狀體等多個領域。

(4)在其他特種材料領域，聯泓新科已佈局PP專用料、特種表面活性劑等產品，正在推進PPG項目、XDI項目建設。聯泓新科PP裝置全部生產PP高端專用料產品，其中PP薄壁注塑專用料產品市場佔有率和影響力持續居於國內領先水平，PP高熔無規共聚專用料市場認可度高，行業影響力較大，為該領域主流供應商，多年來出貨量持續位居行業前列；EOD產品緊貼消費升級趨勢，聚焦高端化學品市場，持續開發綠色低碳、高毛利的特種表面活性劑，已累計開發出40多個系列，100餘個產品；正在建設的24萬噸╱年PPG項目採用先進的生產工藝和技術，主要原料PO、EO為聯泓新科自產，具備產業鏈一體化優勢，產品定位高端，是聚氨酯工業中的重要原料，廣泛應用於建築、汽車、家具、包裝等行業，計劃於2025年投產；與中國科學院相關院所共同開發的特種異氰酸酯XDI項目課題被列入國家科學技術部國家重點研發計劃，XDI是高端光學樹脂、TPU防護膜、特種塗層和膠黏劑

的關鍵材料，具有廣闊的市場空間。同時，聯泓新科正在開展PEEK相關技術開發，PEEK是一種綜合性能優異的特種工程塑料，具備高剛性韌性、優異的耐熱性、物化穩定性、生物相容性以及耐磨、自潤滑等多種特性，當前PEEK行業進入快速成長期，在醫療、半導體、人形機器人等高端與新興領域發展前景廣闊，聯泓新科的相關技術已具備產業化條件，將擇機進行項目建設。

生產運行方面，聯泓新科持續推進技術攻關與效能優化，進一步提高運行效率。報告期內，聯泓新科錨定降本增效目標，開展10餘個重點技術攻關項目，成效明顯；按計劃完成甲醇、VA、UHMWPE裝置檢修，取得預期效果，能耗、物耗進一步降低。同時，聯泓新科持續加強健康、安全和環境(HSE)管理，貫徹「安全第一，預防為主，綜合治理」的安全生產方針，報告期內實現了「零責任事故，零人身傷害，零環境損害」的安全生產目標，順利通過安全分級分類「5個重點要素」省標桿企業驗收；作為「國家級綠色工廠」，聯泓新科始終重視生態保護和污染防治，持續推動綠色低碳生產。

市場開拓方面，聯泓新科繼續保持在先進高分子材料及特種精細材料細分領域的市場優勢，並根據市場需求持續優化產品結構，開發新牌號新產品。報告期內，EVA產品全產全銷，在

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

智能設備業務(IDG)

未來，智能設備業務將繼續打造多種形態的智能體原生的終端設備，並將持續豐富超級智能體的應用生態，促進智能體的用戶活躍度，從而推進「一體多端」，以智能體原生終端設備來作為個人智能的入口。

基礎設施方案業務(ISG)

未來，聯想集團將通過拓展戰略性市場、變革企業基礎設施業務模式，以及加強人工智能基礎設施的創新和產品開發推動長期增長，保持在人工智能時代的領先優勢，並通過提升營運效率、優化產品組合及加強成本管控，逐步改善該業務的盈利能力。

方案服務業務(SSG)

未來，聯想集團將繼續保持混合式人工智能優勢，並不斷完善能力，打造核心競爭力，集中發力於數字化辦公解決方案、混合雲及可持續發展解決方案，同時在垂直領域打造更多簡單、可擴展的人工智能解決方案，以滿足客戶日益增長的需求。

資料來源: 聯想控股 (03396) 中期業績公告