集團是一間以香港為基地的中成藥、保健、皮膚護理、個人護理及其他健康護理產品的供應商，主要銷售及分銷第三方品牌商品牌產品及自家品牌產品。

業務回顧 - 截至2024年12月31日止年度

本集團主要營運分銷業務及零售店業務兩個業務分部。本集團的分銷業務主要包括向香港、澳門、中國內地及東南亞之主要大型連鎖零售商、非連鎖零售商（主要為藥房）及貿易商分銷其消費產品；

而零售店業務包括透過其實體零售店銷售產品。另外，本集團亦為代理的品牌提供全渠道營銷管理服務。

於2023年財政年度，本集團完成兩項交易：(1)於2023年5月收購康寧行有限公司（「康寧行」）的其他股權，據此，於收購事項後，康寧行成為本公司附屬公司。於完成有關收購事項後，其表現已綜合入賬至本集團財務業績。康寧行及其附屬公司主要從事在香港零售（透過一家零售店）及批發藥品及專利藥品；及(2)於2023年9月出售Combo Win Asia Limited（「CWA」）已發行股份的51%，據此，CWA及其附屬公司（「CWA集團」或「目標集團」）各自不再為本公司附屬公司以及彼等的財務業績自2023年10月1日起不再綜合入賬至本集團的財務報表（「CWA51%出售事項的會計影響」）。CWA集團主要在中國從事保健及健康相關產品的電子商務業務及分銷業務。因此，以下業務回顧及相關管理層討論及分析應在此背景下閱讀。

於2024年財政年度，本集團錄得收入約876.0百萬港元，較2023年財政年度約1,198.6百萬港元下跌26.9%；及全年淨溢利約6.0百萬港元(2023年財政年度：297.3百萬港元），同比下跌98.0%。減少主要由於(i)並無於2023年財政年度確認出售CWA 51%股權的一次性收益186.7百萬港元及出售一間合資企業的收益10.0百萬港元；(ii)以股份為基礎的付款開支增加（2024年財政年度：20.6百萬港元；2023年財政年度：1.4百萬港元）；及(iii)於2023年財政年度出售CWA 51%股權對本集團淨溢利造成負面影響。

分銷業務方面，於本財政年度，香港分銷銷售額為533.0百萬港元，同比增長3.3%（2023年財政年度：515.8百萬港元），雖然香港市場復甦緩慢，幸本集團積極創新，推出迎合市場需要的產品，銷售額表現良好；而澳門分銷銷售額為89.3百萬港元，同比下跌20.7%；東南亞市場發展理想，整體分銷銷售額達77.3百萬港元，同比大幅上升59.8%，當中，新加坡分銷銷售額達65.6百萬港元，較2023年財政年度41.8百萬港元上升56.9%；而馬來西亞分銷銷售額錄得9.6百萬港元，升幅高達74.4%(2023年財政年度：5.5百萬港元）；泰國亦為另一新開發市場，產生2.1百萬港元分銷銷售額（2023年財政年度：無）；預期東南亞分銷業務於2025年將繼續保持強勁增長。

零售店業務方面，於2023年5月，本集團增持康寧行股權至61%。康寧行成為本集團旗下附屬公司，而其業績表現亦合併入本集團的財務業績（「康寧行收購事項的會計影響」）。於2024年3月，本集團於康寧行的股權由61%進一步增至70%。於本財政年度，本集團香港零售店業務收入為176.4百萬港元（2023年財政年度：108.0百萬港元）。

於完成上文所述出售CWA之後，電商業務分部的業績以權益會計法按49%入賬。應佔以權益法入賬之投資虧損為3 . 3百萬港元（2023年：應佔溢利4 . 6百萬港元），主要包括C W A年內溢利2 . 2百萬港元（2023年：9.1百萬港元）之49%減去CWA無形資產攤銷開支（扣除遞延稅項負債）9.0百萬港元（2023年：4.1百萬港元），即本集團於2024年財政年度應佔淨虧損。

為代理的品牌提供全渠道品牌營銷及管理服務

於本財政年度，本集團繼續為代理的品牌提供全渠道營銷管理服務，包括品牌代理、推廣營銷、管理、分銷及銷售，藉著為品牌提供一站式服務，升級本集團產業鏈，令本集團產品組合及業務更多元化，有助提升本集團市場佔有率及毛利率。

於本財政年度，本集團旗下代理海外品牌眾多，包括於香港及澳門獨家代理全球銷量領先的益生菌品牌之一Culturelle康萃樂、日本防脫護髮品牌Kaminowa及法國領先嬰兒洗護品牌Biolane等，其中Biolane亦包括其香港、新加坡及馬來西亞獨家分銷權。本集團亦於新加坡獨家代理日本熱賣的瘦身美肌品牌Helaslim。

於本財政年度，本集團亦取得在新加坡銷量領先的兒童多種維他命品牌PNKids的新加坡及馬來西亞獨家分銷權；韓國熱賣的身體護理品牌plu的香港、澳門、新加坡及馬來西亞的分銷權。本集團獲內地知名品牌「東阿阿膠」委任為香港地區總經銷商；以及在香港代理「太極牌藿香正氣口服液」等，本集團期望日後能助更多中國內地名牌打進香港及東南亞市場。

旗下自有品牌及合作品牌產品熱賣

除代理品牌業務外，本集團繼續積極開拓自有品牌產品，旗下受歡迎品牌包括「BG Pro博健專研(Boost & Guard Pro)」、「和漢匠心(Craft by Wakan)」及「金門強效(Kinmen Qiangxiao)」等，目前註冊已超過60個自家品牌產品商標，熱賣產品包括「和漢匠心日本多元益生菌」、「BG Pro博健專研免疫球蛋白丸」、「BG PRO博健專研頂級深海魚油」、及「金門強效一條根精油貼布」等。

本集團緊貼市場需求，推出多個不同類別的新產品，當中包括升級熱賣產品，例如全新加入瘦身配方的「和漢匠心日本瘦身益生菌」、「BG Pro博健專研腦活素」、「金門強效一條根滲透鎮痛露」以及「金門強效一條根滾珠鎮痛膏」等。本集團亦積極與本地兩間大型個人護理產品連鎖店合作，推出緊貼市場需求的新產品，並建立完善的銷售渠道網絡。

本集團亦將其市場推廣及品牌營銷能力充分發揮在推廣旗下自有品牌上，保健品市場競爭激烈，需要以大量廣告宣傳吸引消費者。我們的市場團隊擁有豐富經驗，亦勇於創新，為不同產品量身訂製針對性宣傳，不單是傳統電視及戶外廣告，更加大社交媒體如小紅書的宣傳力度，成效斐然。本集團並邀請著名藝人作代言人，包括著名藝人林明禎小姐為旗下明星產品「和漢匠心日本多元益身菌」及「和漢匠心日本瘦身益生菌」代言，以及著名藝人張繼聰先生為熱銷品牌「金門強效」的代言等。

合作品牌方面，為配合本集團加強自有品牌發展的策略，本集團主席、執行董事兼行政總裁王嘉俊先生以個人名義收購擁有百年老字號的香港品牌寶和堂，並與本集團合作推出及銷售更多新產品，一方面活化及多元化這個百年老字號的品牌，同時亦強化本集團的合作品牌產品項目。本集團將繼續加強投放資源在毛利更高的自有品牌上，研發推出更多自有品牌及不同產品，以迎合中國內地自由行旅客的需求與喜好，以及整體中成藥及保健產品市場的新趨勢。

國際化佈局見成效東南亞市場發展收成

為建立多元化的採購網絡及豐富產品組合，本集團一直深化海外地區的佈局，已於日本、韓國、新加坡、馬來西亞、泰國、越南、印尼、柬埔寨、澳門、澳洲及法國等地建立了採購中心及專業團隊，實現本集團產品組合多樣化及國際化。

東南亞市場為本集團近年積極推進的出海計劃，並已喜見成效，東南亞市場分銷銷售額表現強勁，尤其新加坡、馬來西亞兩地已漸入收成期。本集團早於上市前已於新加坡及馬來西亞成立公司，並於2022年獲得馬來西亞的TJ-TYT Pharmaceuticals (M) Sdn. Bhd（.主要在馬來西亞從事（其中包括）中成藥、保健品、健康護理產品的生產及批發）的獨家分銷權，強化銷售網絡及增加顧客群，對於拓展星馬的銷售業務作出重大貢獻。

同時，本集團參考香港的成功分銷模式，與馬來西亞和新加坡的數間大型個人護理產品連鎖店如屈臣氏及Guardian（即香港的萬寧）建立合作夥伴關係，以分銷產品。目前，本集團已成為新加坡其中一個主要中成藥及保健品代理商，並已全面覆蓋新加坡大部分零售渠道，包括大型連鎖零售店舖以及藥房。

除了星馬地區，本集團已獲得泰國食品藥品監督管理局食品許可證以及柬埔寨藥品進口和銷售許可證，泰國已於本財政年度開始錄得收入，參考香港貿發局的報告，泰國的醫療保健產業發展成熟，預期泰國分銷銷售額於截至2025年12月31日止年度（「2025年財政年度」）將會倍數式增長；而柬埔寨亦將於2025年財政年度開始錄得收入。

電商業務

於2025年2月，由於出售CWA的買方行使認沽期權，本集團完成購回CWA已發行股份的51%。因此，CWA及其附屬公司將各自重新成為本公司的全資附屬公司及其財務業績已自2025年3月1日起綜合入賬至本集團的財務報表。CWA及其附屬公司主要在中國從事保健及健康相關產品的電子商務業務及分銷業務。有關詳情，請參閱本公告「報告期後事項」一節及本公司日期為2025年2月5日及2025年2月28日的公告。

資料來源: 滿貫集團 (03390) 全年業績公告

業務展望 - 截至2024年12月31日止年度

控制規模，保持利潤

港澳經濟復甦緩慢，兩地政府均努力尋求刺激經濟策略，2025年繼續推行盛事經濟，帶動旅遊業及零售業。隨著內地自由行客源回升，加上香港去年年底恢復深圳「一簽多行」，預計主打自由行熱賣產品相關收入將會上升，帶動港澳兩地分銷銷售額；本集團亦會適時調整產品組合，以迎合本地消費者及旅客的不同需要。

中國銷售業務方面，面對人民幣轉弱降低消費者購買力、消費降級的情況，本集團會繼續開源節流，調整產品組合，開設更多品牌線上旗艦店，研發更多適合市場的新產品。

本集團未來除了繼續將資源放在香港、澳門和中國內地的發展外，亦持續加強發展東南亞市場。

穩健邁進積極求新

東南亞市場龐大，除了本土人，華人人口佔比亦不小，對有信譽的保健產品及中成藥需求殷切。本集團已陸續將不少國際及本地知名品牌出海東南亞，例如將於2025年財政年度在新加坡的各大型連鎖零售店舖開始獨家代理享譽盛名的百年老字號李眾勝堂保濟丸，相信會進一步提升東南亞分銷銷售額。

除了繼續加強星馬地區的銷售之外，本集團亦已積極部署在其他已設立據點的東南亞國家開展銷售業務。泰國已於年內開始錄得收入，預期當地分銷銷售額於2025年財政年度將會倍數式增長；而柬埔寨亦將於2025年財政年度開始錄得收入，本集團下一步將會拓展越南銷售業務，加大東南亞市場的推進及佔比，令本集團收入更多元，減低風險，增加東南亞大健康市場佔有率，為本集團的長遠發展墊下基石。

資料來源: 滿貫集團 (03390) 全年業績公告