集團主要在中國從事研究及發展、生產、分銷及銷售香精及食品配料、煙用原料、香原料及調味品產品。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

香精及食品配料業務回顧

報告期內，本集團香精及食品配料業務實現營業收入約人民幣13.18億元（2024年：約人民幣13.39億元），較上年同期下降1.6%，佔本集團的總收入約37.8%（2024年：39.7%）。報告期內板塊收入下滑主要是由於國內煙草客戶需求變化因素所致。營運盈利約人民幣5,538.6萬元（2024年：營運虧損約人民幣3.0億元）。板塊扭虧為盈主要是由於去年同期確認了煙用香精資產組商譽減值約人民幣5.05億元，而報告期內並無確認相關減值。

面對國內煙草客戶需求變化帶來的業績壓力，該板塊積極調整業務結構，加速開拓國際客戶，深化戰略客戶合作，拓展了新的業務增長點。同時，積極佈局海外產能，建立國際與國內雙循環，以應對不確定的全球變化，保證供應鏈的彈性與韌性，保障客戶服務能力。

(1)食用香精

報告期內，本集團食品用香精業務取得了多項突破性進展。

在新式茶飲領域，本集團敏銳把握行業發展趨勢，成功切入這一高增長賽道。其中，公司與客戶的合作從核心原料拓展至台式話梅乾、蜂蜜雙柚汁、冷凍葡萄汁、紅豆罐頭等多款產品，並配合客戶海外拓展需求完成清真認證等出口資質準備。

在新零售渠道，本集團憑藉卓越的風味創新能力，持續深化與商超的合作。除原有的高銷量餅乾產品外，2025年又推出了多款餅乾新口味，多款爆品顯著提升了本集團鹹味調味品類的市場美譽度。

在國際業務方面，本集團在海外市場穩中有進，已與多個國際性客戶達成合作，為拓展東歐市場奠定了基礎。本集團還大力開發天然香精產品，成為行業首家獲得天然香精認證的企業，為服務國際市場對天然香精的需求奠定了基礎。

煙用香精方面，由於國內終端客戶需求變化因素，該業務銷售收入下滑。但是，本集團積極開拓國際客戶，報告期內已經在海外市場向客戶批量供貨，預計未來會實現穩健增長。

(2)日化香精

報告期內，日化香精業務堅持創新驅動發展戰略，在產品功能化、情感化方向取得重要進展。

廈門琥珀是本集團日化香精業務的核心平台，在報告期內，本集團完成了對廈門琥珀的增持，提高了持股比例。在公司整合完成後，廈門琥珀的發展潛能得到充分釋放，報告期內，廈門琥珀營業收入實現快速增長。

產品創新驅動功能升級。廈門琥珀深入研究香氣對嗅覺神經、α-腦波及微表情的影響，成功開發了具備舒緩、提神、抗疲勞等功效的香精產品。功能型專利香精的開發，使香氣不僅僅是愉悅嗅覺體驗，更能帶來情緒療愈功效，顯著提升琥珀香精產品在市場中的競爭力。AIGCMS（Gas Chromatography - Mass Spectrometry，氣相色譜質譜法）技術平台的開發取得進展，利用AI技術對GCMS色譜圖進行智能讀譜和校對，顯著提升解譜效率和產品開發效率。

從區域分佈看，日化香精業務以國內收入為主，但是海外收入佔比逐步提升。本集團在非洲市場深耕6個國家，東南亞市場發展越南、泰國經銷商，形成覆蓋非洲、東南亞的海外業務網絡。

(3)食品配料

食品配料業務於報告期內完成了關鍵資源整合，為未來發展積蓄勢能。上海奕方農業科技股份有限公司（「上海奕方」）在透過經營理念重塑、系統能力提升後，企業已步入穩健有序的運營軌道。通過各項管理措施和降本措施的有效實施，成功實現了產品毛利率的提升。

技術層面，上海奕方攻克冰品應用場景下耐冷爆珠的設備與技術難題，成功將該技術橫向拓展至烘焙領域，實現了技術的跨界複用與產業化，為本集團在食品配料領域構建了獨特的技術壁壘。抗凍爆珠（冰淇淋用）、流心爆珠（高油脂含量）、耐高溫爆珠（烘焙用）等創新產品相繼落地。此外，本集團受國際煙草巨頭委託，成功研發出適用於尼古丁袋的食品級爆珠，該產品已順利完成產品驗證，有望在2026年實現商業化突破。這一成果標誌著本集團在新型煙草核心材料領域已具備與國際巨頭同步研發、協同創新的能力。

報告期內，本集團在大健康領域的戰略佈局取得了初步成果，與行業內的頭部客戶達成了合作。通過為客戶提供從原料端到產品端的深度服務，本集團與客戶的合作從單一產品擴展到檸檬酸鈣、功能性乳液、納米晶薑黃等多個高附加值品類。上海嘉萃生物科技有限公司作為本集團大健康戰略的核心平台，精準聚焦大健康賽道，成功服務於多個行業頭部客戶，產能建設方面，山東嘉萃生物濟南大健康產業基地及江西嘉萃大健康產業基地項目四期均按計劃推進工程建設，其中山東嘉萃生物濟南大健康產業基地預計2026年4月底投產。

煙用原料業務回顧

報告期內，本集團煙用原料業務實現營業收入約人民幣5.29億元（2024年：約人民幣4.68億元），較上年同期增長13.1%，佔本集團的總收入約15.2%（2024年：約13.9%）。報告期內，公司實現營運盈利約人民幣2,281萬元（2024年：營運虧損約人民幣8,214萬元），實現扭虧為盈主要是因為去年同期確認了再造煙葉CGU商譽減值人民幣9,702萬元，而於報告期內並無確認該等減值。報告期內煙用原料業務的強勁增長主要得益於海外市場的成功拓展以及新型煙草領域的前瞻佈局。

在產品結構方面，煙用原料業務形成了覆蓋再造煙葉、煙用新材料等多元產品的完整矩陣。其中，煙用新材料海外業務增長迅速，成為拉動板塊增長的核心引擎。

(1)再造煙葉

再造煙葉業務包括傳統再造煙葉和新型再造煙葉。本集團傳統再造煙葉的客戶主要為國內煙草客戶，受到國內煙草客戶轉變採購政策的影響，本集團傳統再造煙葉業務的銷售繼續下滑。本集團已將業務發展重心戰略性轉向新型再造煙葉，印度尼西亞的工廠已經能夠穩定的生產新型再造煙葉。技術創新方面，研發團隊持續推進技術研究與應用轉化，注重創新成果與產業端、市場端的有效銜接。通過工藝優化和配方升級，產品品質和穩定性持續提升，滿足不同客戶對

再造煙葉產品的差異化需求。報告期內，再造煙葉業務整體進展穩健，樣品性能持續優化並進入確認階段。此外，本集團位於深圳的華寶協同創新技術研究院聚焦煙草減害領域，申請並獲得了多項新型煙草再造煙葉相關的專利，強化了我們在該產品領域的研發實力和技術儲備。

(2)煙用新材料

煙用新材料的主要產品是煙用膠囊，該產品在捲煙中起到增強風味、口感及趣味性的作用，受到消費者的喜愛。煙用新材料業務於報告期內表現尤為亮眼，成為本集團國際化戰略的成功典範。在國際化發展方面，海外業務在多個重點區域持續推進，本地化運營和服務能力不斷成熟，所服務的客戶已覆蓋18個國家和地區，且存量市場中的訂單量均有所上升，本年度亦新開拓了南美地區的客戶。

本集團在新型煙草領域持續推進關鍵技術突破與專利佈局，構建全球化競爭壁壘。深圳研究院全年累計完成國內外專利新申請178件，PCT（Patent Cooperation Treaty，《專利合作條約》）海外申請118件，在美、日、歐等關鍵市場建立技術壁壘。

香原料業務回顧

報告期內，本集團香原料業務銷售收入約人民幣8.07億元（2024年：約人民幣7.92億元），同比增長2.0%，佔本集團收入約23.2%（2024年：約23.5%）。產能的逐步釋放和新客戶的持續開拓，為業務的穩定增長提供了有力支撐。板塊營運盈利約人民幣7,888萬元（2024年：約人民幣2,280萬元），同比增長約245.9%。營運盈利增長主要是由於產量增加以及去年同期確認了商譽及無形資產減值約人民幣4,369萬元。

在國際化轉型方面，香原料板塊加快步伐，積極落實東南亞業務佈局。印度尼西亞等海外市場的本地化團隊建設穩步推進，為深入拓展當地市場做好了組織和能力準備。香原料業務的國際化不僅是銷售市場的拓展，更是供應鏈整合、生產佈局優化和研發資源全球配置的系統工程。

在新產品開發方面，香原料板塊聚焦具有市場前景和經濟效益的產品方向，加快新品研發及產線建設。通過市場需求牽引和技術創新驅動，產品矩陣持續豐富，為未來增長儲備了充足的新品管線。同時，本集團積極推進合成生物學、綠色提取等前沿技術在香原料領域的應用，致力於構建更具可持續性的原料供應體系。

調味品業務回顧

報告期內，本集團調味品業務銷售收入約人民幣8.31億元（2024年：約人民幣7.75億元），同比增長7.3%，佔本集團收入約23.9%（2024年：約23.0%）。業務的增長主要來自於對江蘇嘉福的併表貢獻及核心客戶合作的持續深化。板塊營運虧損約人民幣4.09億元（2024年：營運盈利約人民幣9,759萬元），營運虧損主要是由於板塊確認商譽減值約人民幣4.88億元。

報告期內，外部市場從「增量擴張」全面轉向「存量博弈」，餐飲渠道競爭加劇，消費信心有待恢復。面對這一挑戰，本集團從傳統的推拉模式轉為用戶直通模式、從本土運營轉為國際化運營，重點發展面向零售客的湯底業務，同時作為重要股東參與了一家從事廚務機器人業務的公司，通過「廚務機器人+專用菜譜+專用調味料」的模式打造公司新的增長點，積極探索業務轉型升級的新路徑。

在產品創新方面，本集團持續完善產品矩陣，針對連鎖餐飲標準化需求，開發定制化複合調味品解決方案。在渠道拓展方面，本集團加強與頭部連鎖餐飲企業的戰略合作，深度綁定核心客戶資源。儘管餐飲渠道整體承壓，但本集團憑藉品牌優勢和渠道基礎，保持了業務的相對穩定。重點客戶通過「機器人+醬料」模式成功落地，為餐飲客戶提供整體解決方案。

資料來源: 華寶國際 (00336) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

2026年是本集團新三年戰略規劃的關鍵之年，亦是集團成立三十周年的里程碑時刻。展望未來，複雜多變的全球市場格局或將持續，但本集團的發展方向更加清晰，增長路徑更加明確。

各業務板塊將深入貫徹落實新三年戰略發展各項工作部署，聚焦重點發展領域，以「歸零」心態和「衝刺」姿態，向更宏偉的目標奮進。

本集團將圍繞管理提效，全面推進各項重點舉措。一是要以重點工作推動戰略落地。二是要以採購為切入點實現降本增效。進一步開展採購降本工作，用降本空間換更大的利潤空間，向成本要效益。三是全面推進全員AI應用，進一步組織擴大使用範圍和應用場景，全面推動和挖掘集團全員AI協同潛力，進一步提升應用價值和工作效率。四是堅持合規底線，繼續推進ESG建設工作，保障本集團可持續發展。五是強化本集團各企業協同，整合好內部各板塊優勢，打破組織壁壘，將集團產業資源矩陣扁平化，打造高效的協同組織平台，真正釋放協同效益。六是聚焦內生增長與外延併購，堅持雙輪驅動的發展策略。七是強化和資本市場的溝通，增強資本市場的信心，通過持續的現金分紅以及回購措施等回饋股東。

在煙草領域，聚集新型煙草，持續加大研發投入，擴展全球專利佈局，構建技術壁壘，提升全面解決方案能力。進一步增加海外市場資源投入，深化與國際煙草巨頭的聯合研發與生產合作，加快新興市場產能佈局，實現從「廣度」向「深度」的戰略升級。在大健康領域，加速技術成果轉化，建立功能配料與功能食品ODM（Original Design Manufacturer，原始設計製造商）能力，抓住機遇站上大健康戰略新高地。在調味品領域，堅定不移推進從「推拉模式」向「用戶直通模式」轉型、從本土運營向國際化運營轉型，聚焦智能廚房解決方案、湯底解決方案和柔性複合調味料定制三大服務。在香精及食品配料領域，將聚焦內生增長與外延併購雙輪驅動，深耕大健康、新式茶飲及國潮消費等賽道，同時加速海外市場佈局，構建國內國際雙循環發展格局。通過強化科技創新引領與精益管理賦能，將不斷提升核心競爭力，致力於實現高質量、可持續的戰略發展目標。

資料來源: 華寶國際 (00336) 全年業績公告