主要業務為︰ (i)特藥藥房業務，包括特藥藥房網絡及提供藥劑師服務）；(ii) 醫生研究協助業務（包括提供現場管理組織服務及臨床試驗中的圖像管理服務）；及(iii)提供健康保險服務（包括健康管理服務）。本集團的主要經營地點及地區市場位於中華人民共和國（「中國」）。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

報告期內，本集團緊扣戰略升級方向，持續優化業務結構，鞏固商業保險經紀與企業健康險服務的核心地位，深化醫療服務資源與藥品供應網絡整合，完善「保、健、醫、藥」一體化服務體系。依托專業的醫療資源管理能力、數字化技術平台支及數據與AI賦能的運營能力，本集團有效連接患者、醫生、醫療機構、製藥公司及支付方等產業各方，構建協同共創價值的醫療健康服務生態。

目前，本集團主營商業保險服務、醫生研究協助及特藥藥房三大業務，各業務板塊核心能力與服務網絡相互支、協同發展，報告期內核心經營成果如下：

一、打造一體化企康服務平台，需求端與交付端雙側網絡實現雙輪驅動本集團以「商業醫療保險+醫療健康管理」一站式服務模型為核心，為中國企業員工及其家庭提供綜合醫療健康保障解決方案，助力構建市場化、多層次的醫療支付體系與服務網絡。其中，商業保險服務業務以保險經紀為核心，深耕商業健康險領域，為企業客戶提供覆蓋企業健康團險、健康保障委托及各類企康管理服務的一站式醫療健康保障解決方案。

相較於傳統健康保險服務提供商，本集團的核心競爭力在於將醫療服務能力與數據賦能能力深度融入保險方案設計與落地全流程，形成一體化的「保、健、醫、藥」服務模式，為企業僱主及其僱員與家人提供更全面、靈活的醫療支付方式，以及高品質的健康管理與醫療服務。本集團基於醫療數據積累及精算模型能力，為企業客戶量身定制最優保險與醫療服務整合方案，並提供從方案設計、健康管理、醫療服務安排到理賠支持的全流程閉環服務。

依托企康需求端與服務交付端的雙側網絡全覆蓋，本集團有效提升資源匹配效率，充分發揮規模效應，實現業務增長飛輪效應。

（一）企業保險服務：規模高速增長，服務矩陣持續擴充2025年，本集團以「企業客戶+全球化+產品創新」為主線推進戰略落地，圍繞企業客戶的健康險及綜合風險保障需求，構建「諮詢－方案－落地－服務」一體化服務模式，持續提升服務深度與交付效率；通過整合境內外市場與合作夥伴資源，開拓國際化業務版圖，為中國企業全球化運營提供專業跨境風險解決方案；以產品創新為抓手，持續強化方案設計、風險定價與運營管理能力。

截至2025年12月31日，本集團企業保險服務在管保費達人民幣10.9億元，同比增長47.8%；服務企業數量達619家，同比增長約30.0%；服務會員總數突破204萬人，同比增長約79.2%。隨著服務企業規模逐步提升，客戶需求複雜度持續增加，對本集團專業保險經紀服務的依賴度進一步提高，報告期內保費續保率達101.5%，彰顯客戶的信任與認可。此外，超100家企業客戶已上線使用本集團自主開發的數字化福利平台，數字化服務能力獲市場認可。

合作資源方面，本集團已與近百家國內領先的壽險、健康險及財產險公司建立深度合作關係；國際合作層面，我們於2025年6月與全球知名保險經紀公司Arthur J. Gallagher & Co（.「Gallagher」）簽訂為期五年的戰略合作協議，雙方在定制化保險解決方案及跨境保險服務等領域展開深度合作。同時，本集團持續拓展再保險相關服務能力，進一步提升跨境風險管理服務水平。

（二）醫療服務與藥品供應網絡：全國網絡佈局成型，健康管理能力全面升級本集團持續整合醫療服務資源及藥品供應能力，搭建覆蓋全國的醫療與藥品服務網絡，為企業健康險及企康服務業務提供堅實的服務支。依托該網絡，集團為會員提供預防保健、藥品許可清單制定、全科醫生診療、專家轉診、在線醫療及海外醫療資源對接等多層次醫療健康服務，全面提升企業客戶員工健康管理水平。

1.醫療服務端：線下服務網絡逐步完善，服務能力穩步提升本集團持續拓展全國企業醫務室及優質商業醫療機構合作網絡。截至2025年12月31日，本集團共運營70家企業醫務室（2024年末：39家），重點承接企業員工普病與慢病診治需求，2025年全年接診量近20萬人次（2024年全年：約12萬人次）；簽約91家優質商業醫療機構，覆蓋近300個服務網點，2025年完成轉診服務6,625次；簽約體檢服務機構超8,500家，涵蓋公立醫院及優質連鎖體檢機構，實現體檢服務的全面覆蓋。

2.藥品服務端：全渠道藥品供應網絡成型，專業服務能力持續強化截至2025年12月31日，本集團已與超6萬家合作藥房建立合作關係，並結合自營的22家特藥藥房，形成「自營+合作」的全渠道藥品供應網絡，聚焦為企業客戶及其員工提供優質的創新藥、品牌藥供應及專業藥事管理等服務支持，保障藥品服務的可及性與專業性。

二、醫生研究協助業務穩步發展，賦能生命科學保險服務賽道拓展醫生研究協助業務為製藥公司在臨床各階段提供專業支持，同時反哺商業醫療保險業務的醫院與專家資源網絡。

報告期內，本集團醫生研究協助業務保持穩步發展，截至2025年12月31日，累計完成項目1,153個，在執行項目852個。於2025年，本集團助力16款新藥中國上市，2款新藥美國上市，1款新藥歐盟上市。憑藉專業的服務能力，本集團獲得醫生及國內外領先製藥公司的高度認可，服務客群涵蓋中國創新藥物研發領域全部十大上市製藥公司，報告期內前十大客戶留存率達100%。

依托在臨床試驗領域的領先市場地位，本集團積極探索生命科學保險服務賽道，圍繞製藥企業臨床試驗需求提供專業化風險保障與服務支持，進一步延伸在醫藥產業價值鏈中的服務邊界，實現與核心保險服務業務的協同發展。

三、業務結構優化與提質增效落地，盈利水平顯著改善報告期內，本集團繼續圍繞特藥藥房、惠民保業務實施升級、重組與結構性優化舉措，結合數字化轉型推進、全業務流程梳理與效率提升等一系列提質增效行動，實現資源配置效率優化、運營成本合理管控，集團整體盈利能力與運營效率得到顯著提升，虧損規模大幅收窄。2025年集團整體毛利率達15.0%，較2024年同期的8.5%提升6.5個百分點，毛利率水平實現顯著改善；2025年集團正常化淨虧損為人民幣4,757萬元，較2024年同期的人民幣1.27億元大幅收窄62.6%，經營效益呈現良好改善態勢，為集團後續實現盈利目標奠定堅實基礎。

四、科技與AI全面賦能，築牢數字化發展核心底座技術研發能力是本集團業務發展的核心競爭力，本集團自主開發技術及數字化基礎設施，持續優化業務營運效率與服務能力。依托日常營運中積澱的專業知識與統計數據，數字化基礎設施為商業醫療保險服務、醫生研究協助及特藥藥房三大業務的營運提供全方位支，同時實現各業務板塊的數據互通，形成對醫療健康行業產品、供應商及支付方動態的全面洞察。

本集團持續投入大量資源，完善技術及數字化基礎設施，強化數據處理與分析能力，開發與現有解決方案形成互補的新服務體系，持續提升對會員、患者、醫生、製藥公司及保險公司的服務能力。本集團研發團隊由數據工程師、數據科學家、軟件工程師、技術基礎設施架構師、健康管理專家及精算師等專業人才組成，為技術研發提供堅實的人才支。

在AI技術應用領域，本集團積極探索AI工具在研發及業務運營中的落地場景，目前已通過騰訊雲大模型知識引擎成功接入DeepSeek R1671B大模型，標誌著本集團在AI賦能商業健康險及醫療健康領域邁出關鍵一步，引領行業服務模式的創新與升級。

資料來源: 思派健康 (00314) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

本集團將立足於2025財年戰略落地與經營發展基礎，緊扣國家醫療健康及保險行業戰略導向，依托商業健康險領域積澱的專業能力、資源網絡與生態協同優勢，以對標全球三大保險經紀公司為中長期目標，堅定推進國際化、專業化、多元化發展，深化組織升級與戰略拓展，打造覆蓋企業全生命周期的風險保障綜合服務能力，致力成為國內領先、兼具全球視野的企業綜合風險管理專家。

2026年第一季度，本集團已完成核心組織升級與業務佈局優化，新設再保險業務部、大型商業風險部、生命科學保險事業部三大部門，構建立體化解決方案矩陣，延伸專業服務邊界。其中，再保險業務部聚焦中國企業出海風控需求，前瞻佈局低空經濟、巨災保險等國家戰略領域；大型商業風險部為規模化企業提供精準綜合的風險保障方案，提升大客戶服務能力與粘性；生命科學保險事業部覆蓋藥企臨床試驗全周期風控，與醫生研究協助業務深度協同，夯實醫藥產業價值鏈服務能力。三大部門的設立，將推動集團形成覆蓋企業全生命周期、藥品研發全流程、綜合風險全場景的服務體系，增強商業保險生態中的專業深度與服務韌性。

本集團在提速內生增長的同時，也將把並購與戰略合作作為重要的發展策略。我們將積極探索，通過行業並購、人才吸納及生態合作完善佈局、提升盈利能力。2026年3月18日，本集團與國內領先的醫療保險科技及企康服務平台健醫信息科技達成戰略並購協議，本次並購將助力集團實現企康服務能力全覆蓋，加速盈利目標落地，為業務規模與盈利能力雙提升注入動力。

同時，本集團將深化AI技術在全業務鏈條的融合應用，依托真實業務場景的行業認知與數據模型，推動AI在產品創新、精準風控等領域落地，將技術優勢轉化為核心競爭力。我們亦將加快國際化步伐，在組織架構、發展路徑、服務能力上對標國際標杆，提升跨境風險管理水平，為中國企業全球化運營提供專業解決方案。

本集團的發展始終與國家戰略同頻共振，2026年政府工作報告多次提及保險發展並首次納入商業健康保險表述，行業迎來重大機遇。未來，本集團將構建以內生為根基、人才為源泉、AI為引領、並購為拓展的四輪協同增長體系，鞏固商業健康險核心優勢，拓展財產險、再保險等多元化業務，提升經營韌性與可持續發展能力。本集團將秉持「守正創新」理念，以客戶需求為核心、專業能力為支、技術創新為驅動，穩步邁向全球領先保險經紀服務集團目標，持續為企業客戶、保險行業和投資者創造更大價值。

資料來源: 思派健康 (00314) 全年業績公告