主要從事中國內地、香港、台灣及韓國的手遊發行、遊戲開發及知識產權授權以及中國內地的投資業務。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

截至2025年6月30日止六個月，本集團業務收入為人民幣763.0百萬元，同比下降38.1%。報告期內淨虧損為人民幣644.3百萬元，其中包括本集團撇銷部分合同到期的預付款項及因本集團投資的部分企業在報告期經營表現欠佳，導致本集團按公平值計入損益的金融資產錄得公平值虧損，兩項合計錄得虧損人民幣266.2百萬元。

本集團自主研發的核心遊戲《仙劍世界》於2025年2月上線後進行了較大推廣的營銷推廣，但是由於其在上線後暴露了較多品質問題，在報告期內收益表現未達預期，亦使得本集團在報告期內自中國內地產生的收益較2024年同期下降，是導致本集團業務收入下降的主要原因。本集團於2025年1月上線的新遊戲《春秋玄奇》及於2025年2月上線的《仙劍世界》在報告期內產生了較多的營銷推廣費用，及本集團針對《仙劍世界》遊戲的研發團隊及其他人力崗位進行了人員優化調整，產生了較大的一次性裁撤費用，亦是造成本集團虧損的部分主要原因。

雖然報告期內面臨了一定的挑戰，但本集團針對《仙劍世界》遊戲的研發團隊人力安排進行了優化調整後，該項目的研發成本將會明顯下降；並且針對《仙劍世界》遊戲上線後的版本更新設計了新的更新計劃和推廣方向，力求降低其推廣費用。同時，本集團在報告期內上線了《春秋玄奇》、《新三國志曹操傳》、《三千幻世》和《聊天群的日常生活》等多款新遊戲，並在海外地區推出多款遊戲的海外版本，包括在港澳台地區推出了《牛頭人GO》和《斗羅大陸：逆轉時空》、在港澳台地區及新加坡和馬來西亞推出了《斗破蒼穹：無雙》及在越南推出了《斗羅大陸：史萊克學院》等，為本集團帶來了新的收入。截至2025年6月30日止六個月，本集團錄得海外業務收入人民幣235.0百萬元，同比增長33.2%，海外業務收入佔公司收益的比重達到30.8%。有賴於新遊戲項目的收入增長，以及本集團持續進行降本增效，對人員及項目進行有效的整合優化，本集團在報告期內經營性現金流量淨額為人民幣108.7百萬元；同時，依託本集團於2025年下半年豐富的產品儲備，包括《火影忍者：木葉高手》、《代號：暗夜傳奇》、《新鎮魂街》、《代號：仙》和《代號：傳說》等多款新遊戲計劃於2025年下半年上線，本集團經營性業務有望在2025年下半年扭轉局面。

IP精品遊戲及創新小遊戲全球發行

報告期內，本集團在中國大陸地區及海外地區推出了多款全新知識產權（「IP」）精品遊戲及創新小遊戲，同時，本集團旗下多款已上線運營的遊戲持續保持穩定的營收表現。遺憾的是，由於對市場變化應對不足，部分新推出的遊戲營收表現欠佳，使得本集團報告期內發行收入規模受到一定影響。截至2025年6月30日止六個月，本集團發行業務收入為人民幣656.4百萬元。

IP精品遊戲國內地區發行

本集團於2025年4月推出全新像素化國漫策略卡牌角色扮演遊戲（「RPG」）《三千幻世》。作為跨越國漫「黃金十年」的集大成之作，本作以騰訊動漫正版授權為基石，匯聚《狐妖小紅娘》、《屍兄》及《從前有座靈劍山》等十三部國民級IP國漫，以像素藝術與策略卡牌為核心，打造兼具情懷與創新的沉浸式體驗。《三千幻世》遊戲上線首月獲得蘋果商店免費榜第1名、TapTap熱門榜第1名和TapTap新品榜第1名的成績。但是由於《三千幻世》在付費用戶轉化時效率較低，營銷推廣費用未能及時回收，使得該遊戲在報告期內收益表現未達預期。

本集團基於《修真聊天群》小說改編的手遊《聊天群的日常生活》已經於2025年5月正式上線。該遊戲上線後的營收表現未達預期。本集團將繼續聯合研發商共同對遊戲進行持續更新，並及時根據市場變化調整廣告推廣策略，提升利潤回收效率。

由光榮特庫摩遊戲正版授權，本集團負責發行的策略戰棋手遊《新三國志曹操傳》於2025年6月27日在中國大陸地區正式上線。遊戲將當年震撼無數玩家的大地圖戰場，高自由度策略玩法以正版授權的形態再次回歸。《新三國志曹操傳》上線後，其市場表現和玩家口碑較為穩健，尤其在核心目標用戶群體中獲得了正向評價。《新

三國志曹操傳》遊戲上線首月，遊戲在TapTap的評價保持在8分（10分制）、在華為商城的評價保持在4.5分（5分制）左右的高水準。在蘋果商店收獲超過6,000條玩家評價，評分穩定在4.8分（5分制）；並取得策略遊戲榜第3名的優異成績。

創新小遊戲國內地區發行

創新小遊戲業務板塊是本集團2025年重要的業務增長點。2025年1月，本集團再次推出小遊戲新品《春秋玄奇》，在其上線後首月微信遊戲暢銷榜排名為24位，次月排名即上升至第10位，榜單排名持續走高，其付費留存率遠超同類產品。《春秋玄奇》上線三個月內累計流水過億人民幣，營收表現超出預期。本集團亦不遺餘力的對《春秋玄奇》進行營銷推廣。《春秋玄奇》在報告期內發生的較大推廣費用，預計將在2025年內逐步回收，為本集團帶來可觀的收益回報。

本集團過往推出的多款小遊戲，如《淩霄戰紀》、《消個錘子》、《全民槍神：邊境王者》等運營穩健，連同過往已經上線的其他創新小遊戲一起，繼續為本集團貢獻利潤。

海外地區遊戲發行

2025年1月，由本集團發行的小遊戲《牛頭人GO》正式在港澳台及新加坡和馬來西亞上線，上線後4天即成功衝上香港、台灣及新加坡三地蘋果商店免費榜第1名。

該遊戲是本集團於中國大陸地區上線的創新小遊戲《消個錘子》的海外APP版本。遺憾的是，雖然該遊戲取得了優異的榜單排名，但是在海外地區發行後，出現了不適應海外地區的玩家付費習慣的問題，使得用戶生命週期價值(LTV)低於預期，未能在報告期內為本集團帶來利潤。

由閱文集團正版授權、本集團投資的研發商深圳易帆互動科技有限公司開發，並由本集團發行的神級還原無雙動作手遊《斗破蒼穹：無雙》，自2025年4月9日正式登陸港澳台地區及新加坡、馬來西亞（「港澳台新馬地區」）後，迅速獲得用戶熱烈反響。遊戲上線首月獲得台灣地區蘋果商店遊戲免費榜第1名、香港地區蘋果商店遊戲免費榜第1名，並取得台灣地區蘋果商店暢銷榜第28名、香港地區蘋果商店暢銷

榜第41名的佳績，迄今流水表現良好。該作的成功再次驗證了《斗破蒼穹》這一頂級IP不僅在中國大陸深入人心，在港澳台新馬等華人文化圈市場同樣具備強大的市場號召力與商業潛力。

2025年3月，本集團授權上海靈木網絡科技有限公司旗下公司在越南發行《斗羅大陸：史萊克學院》，上線首月獲得越南蘋果商店免費榜第1名、暢銷榜第9名，及獲得谷歌商店免費榜第2名、暢銷榜第15名的優異成績。由本集團投資的研發商樂府互娛（上海）網絡科技有限公司（「樂府互娛」）研發的基於《斗羅大陸》IP改編的手遊《斗羅大陸：逆轉時空》，經本集團授權於2025年5月由亦樹遊戲在港澳台地區發行。遊戲上線首月獲得台灣地區蘋果商店遊戲免費榜第1名、暢銷榜第19名，並獲得香港地區蘋果商店免費榜第3名、暢銷榜第9名的優異成績。

截至2025年6月30日止六個月，本集團錄得海外業務收入人民幣235.0百萬元，同比增長33.2%，海外業務收入佔本集團收益的比重達到30.8%。

遊戲長線運營

針對遊戲產品制定合理的長期運營計劃，是本集團長線運營回收利潤的有效戰略。

IP精品遊戲《航海王強者之路》已上線超過9年，創新小遊戲《全民槍神：邊境王者》也已上線超過6年，《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《航海王熱血航線》及《真·三國無雙霸》等多款IP精品遊戲，以及創新小遊戲《淩霄戰紀》等均在穩健運營，於2025年仍持續為本集團貢獻收入和利潤。

遊戲自主研發

本集團自主研發遊戲《仙劍世界》於2025年2月上線後表現未達預期。《仙劍世界》於2021年開始立項，研發超過三年，是本集團投入巨大資金和心血的最重要的自研項目。《仙劍世界》遊戲雖經過多輪測試調優，但遊戲在上線後暴露出體量過大、畫面精度低、遊戲內用戶引導不佳等品質缺陷，導致遊戲在上線後營收嚴重不達預期，給本集團帶來了重大的財務損失。面對《仙劍世界》遊戲項目的失敗，本集團痛定思痛，及時針對《仙劍世界》項目進行組織架構和人力的優化調整，以降低研發成本；同時更換了新的項目負責人，重新設計遊戲內的商業化模式，最大化回收前期研發投入。雖然本集團為《仙劍世界》投入了巨大的研發成本以及營銷推廣費用，人力優化所產生的裁撤費用也對本集團的業績表現帶來不利影響，但是這些一次性費用的產生不會對本集團未來年度的財務產生持續的不良影響。在新的研發團隊接手《仙劍世界》遊戲後，已完成近20次版本更新，並會確保在未來繼續保持既定的調優及版本發佈計劃，保證穩定運營，努力提升遊戲營收。同時，本集團在公司治理方面更加強化立項決策的風險把控機制和項目預算管控機制，確保內部決策和控制機制更加有效。在《仙劍世界》項目之後，本集團將吸取經驗教訓，在擅長的業務方向夯實基礎，敏銳把握新的市場機會，尋求風險與收益的平衡。

本集團旗下全資子公司北京文脈互動科技有限公司（「文脈互動」）自主研發的三國題材策略遊戲《城主天下》，由三七互娛在國內市場進行獨家發行。《城主天下》遊戲的海外版《三國·群英燎原》由杭州玩心不止網絡科技有限公司（「玩心不止」）獨家代理發行，於2025年7月31日在港澳台地區、新加坡和馬來西亞正式上線，上線首月獲得台灣地區蘋果商店免費榜第1名。《三國·群英燎原》作為一款三國策略遊戲，將會成為本集團長線運營的海外項目。

由文脈互動自主研發的傳奇類新遊戲《代號：暗夜傳奇》於報告期內開展了多輪上線前測試。為將產品品質打造成同類產品的標杆，研發團隊延長了調優時間，力爭帶給玩家完美的用戶體驗。該遊戲將延期至2025年下半年上線。本集團有信心該遊戲不僅能夠延續前作《傳奇世界之雷霆霸業》的市場表現，更將在用戶規模、營收貢獻和品牌影響力等多個維度實現新的突破，成為文脈互動又一款自研力作，為本集團在遊戲自主研發領域持續發力提供有力支撐。

《仙劍奇俠傳》IP運營

打造「仙劍IP宇宙」是本集團IP授權業務板塊非常重要的核心任務。正值國民級IP《仙劍奇俠傳》迎來其三十周年之際，本集團積極推出豐富多元的周年慶系列活動，橫跨遊戲、影視、互動娛樂、授權商品及實體衍生品等多個文娛領域，涵蓋線上線下的沉浸式體驗。

本集團與企鵝影視達成戰略合作，共同製作《仙劍奇俠傳三》的動畫番劇，並已確定於2025年內由騰訊視頻播出。《仙劍奇俠傳四》的動畫番劇也已正在立項製作中，將由嗶哩嗶哩與本集團共同推出。同時，本集團將與嗶哩嗶哩再次合作，共同打造經典遊戲《仙劍奇俠傳一》的動畫作品。籌備中的仙劍首部原創真人劇集《仙劍染歸塵》，是《仙劍奇俠傳》系列影視劇第一次嘗試基於遊戲世界觀所創作的全新故事。

而另一部正在籌備中的真人劇集《仙劍奇俠傳二外傳·憶如傳》則是對於人氣角色商業價值的重點開發，讓經典角色再次綻放新的光彩。《仙劍染歸塵》與《仙劍奇俠傳二外傳·憶如傳》將承接2024年初上線的三部仙劍新電視劇《又見逍遙》、《仙劍六祈今朝》、《仙劍四》的熱度，實現本集團在IP影視化方面的長線佈局。2025年6月，本集團與中文在線達成深度合作，聯合打造《仙劍奇俠傳》廣播劇，以全明星聲優陣容，融合電影級音效製作技術，用聲音重新演繹經典。該作品將在廣播劇App「兔U」獨家上線。同時，《仙劍奇俠傳》IP也在為傳統藝術曲目創新發展貢獻自己的一份力量。2025年6月，本集團聯手位於上海市的專業劇場「曉聚場」開發新版越劇《仙劍奇俠傳》，用「非遺」的方式打開全新的仙劍世界，向大眾傳遞仙劍特有的東方美學。

由本集團聯合中信出版集團股份有限公司出版的《仙劍奇俠傳一》小說，於2025年1月正式與讀者見面。《仙劍奇俠傳三》、《仙劍奇俠傳三外傳》、《仙劍奇俠傳五》、《仙劍奇俠傳五前傳》、《仙劍奇俠傳六》以及兩部官方原創衍生作品《瑤台雪》、《瓊華後傳》均處於創作階段，並將陸續於2025年內面世。

遊戲業務的持續投入是仙劍IP保持活力的關鍵。《仙劍奇俠傳四》重製版開發工作仍在有條不紊地推進當中。已上線的手遊產品《仙劍奇俠傳：新的開始》和《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》也將通過豐富的長線運營活動，繼續服務其用戶群體。本集團攜手愷英網絡，繼《仙劍奇俠傳：新的開始》IP授權續約之後，新確立另外一款基於《仙劍奇俠傳》IP改編的卡牌RPG遊戲授權合作，該產品將於2026年進入開發期。

在實體衍生品與商業授權領域，本集團已建立起一個廣泛的合作網絡，在仙劍IP衍生品開發方面持續產出新產品。2025年上半年，本集團聯手潮流IP消費品公司Suplay，設計推出頗具IP特色與中華元素的仙術生活迷你盲盒，其Q版萌趣造型及盲抽樂趣吸引了大量用戶購買。

為慶祝《仙劍奇俠傳》三十周年，本集團於2025年推出「仙劍一面」全國巡迴專題漫展，年內將在全國舉行十餘場大型線下活動，覆蓋全國十個省份，總展區面積累計將達到五萬平方米。2025年上半年，已分別在安徽省合肥市、北京市和浙江省杭州市等地成功舉辦多場仙劍三十周年主題漫展，為仙劍粉絲帶來線下親密互動，並將繼續在2025年下半年在更多城市舉辦仙劍漫展。作為仙劍三十周年的慶祝活動之一，本集團聯手魔池音樂推出《仙劍奇俠傳》原聲音樂豪華版禮盒等三十周年實體專輯系列供粉絲收藏。

截至2025年6月30日止六個月，本集團《仙劍奇俠傳》IP授權收入為人民幣33.1百萬元，相比2024年同期增長134.8%。

大規模應用人工智能AIGC技術

本集團始終大力推進生成人工智能（「AIGC」）在遊戲研發、發行營銷和遊戲運營方面的應用，並取得了卓有成效的成果。通過AIGC技術生成營銷創意腳本、創意內容、美宣圖等已經成為發行營銷工作中的日常環節。同時，本集團亦將AIGC技術應用於遊戲運營工作，通過使用AI內容引擎，可以智能生

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

面對目前行業的激烈競爭和外部環境變化所帶來的挑戰，本集團非常明確堅定地走「業務聚焦+成本控制」的發展策略。業務聚焦，意味著本集團將集中全部力量於核心競爭力的打造上，在擅長的業務方向夯實基礎，敏銳把握新的市場機會，尋求風險與收益的平衡。本集團將深耕創新小遊戲發行領域，持續謀求海外業務拓展機會。本集團將在創新小遊戲發行市場持續發力，通過快速選品、快速調優的策略來增加小遊戲市場發行成功的幾率。本集團將進一步深耕海外市場，重點拓展港澳台市場和日、韓、東南亞市場的發行業務。在自主研發領域，本集團吸取《仙劍世界》自研失敗的經驗教訓，將研發方向聚焦在已有成功經驗的傳奇品類遊戲上，嚴控研發成本，提升自研項目成功率。同時，本集團將謹慎探索創新小遊戲的自主研發領域，尋找新的市場機會。成本控制，則是指本集團將繼續加強研發成本和管理成本的管控，利用AI技術不斷提升管理效率，降低各項開支。同時，本集團將不斷反思及強化立項決策的風險把控機制和項目預算管控機制，確保內部決策和控制機制更加有效。

資料來源: 中手游 (00302) 中期業績公告