主要從事中國內地、香港、台灣及韓國的手遊發行、遊戲開發及知識產權授權以及中國內地的投資業務。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

全球化發行業務

報告期內，本集團推出10款新遊戲，為全球遊戲玩家帶來了全新的遊戲體驗，亦為本集團帶來良好的營收貢獻。同時，本集團旗下多款已上線運營的遊戲持續保持穩定的營收表現。遺憾的是，由於部分新推出的遊戲產品數據未達預期,導致營收表現欠佳，使得本集團報告期內發行收入規模受到一定影響。截至2025年度，本集團發行業務收入為人民幣1,161.4百萬元。

國內遊戲發行

本集團於2025年1月上線了《春秋玄奇》遊戲，該遊戲是一款以春秋戰國歷史基底融合神話傳說與跨時空人物碰撞的國風策略卡牌手遊，在其上線後微信遊戲暢銷榜排名最高為第10位，付費留存率遠超同類產品。《春秋玄奇》上線三個月內累計流水過億人民幣，營收表現超出預期。《春秋玄奇》在2025年已經進入利潤回收期，為本集團帶來了可觀的收益回報。

由光榮特庫摩遊戲正版授權，本集團負責發行的策略戰棋手遊《新三國志曹操傳》於2025年6月27日在中國大陸地區正式上線。遊戲將當年震撼無數玩家的大地圖戰場，高自由度策略玩法以正版授權的形態再次回歸。《新三國志曹操傳》上線後，其市場表現和玩家口碑較為穩健，尤其在核心目標用戶群體中獲得了正向評價。《新三國志曹操傳》遊戲上線首月，遊戲在TapTap的評價保持在8分（10分制）、在華為商城的評價保持在4.5分（5分制）左右的高水準。在蘋果商店評分穩定在4.8分（5分制）；並取得策略遊戲榜第3名的優異成績。這一系列數據，充分證明了玩家對《新三國志曹操傳》遊戲品質的認可。

由本集團獨家發行的《火影忍者：木葉高手》是一款正版火影動畫級劇情全新手遊，於2025年7月在中國大陸地區上線。將「火影忍者動畫」的熱血劇情、經典角色與炫酷忍術，以細膩的畫面與流暢的表現，鮮活重現於掌間。原汁原味的劇情複刻、原班聲優全新演繹、全忍者集結，帶來前所未有的沉浸式體驗。《火影忍者：木葉高手》遊戲上線首月獲得蘋果商店免費榜第1名的成績。

本集團分別於2025年4月和2025年5月先後推出由閱文集團授權的《三千幻世》和《聊天群的日常生活》兩款手遊。其中，《三千幻世》在付費用戶轉化時效率較低；《聊天群的日常生活》遊戲經過多輪版本更新及調優，但遊戲數據表現未達成預期標準。兩款遊戲在報告期內收益表現均未達預期。

多款已上線遊戲如《航海王強者之路》、《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《航海王熱血航線》、《全民槍神：邊境王者》、《凌霄戰紀》、《歡樂真人麻將》及《真·三國無雙霸》等均進入長線運營期，其中單款遊戲最長運營時間已超過10年。通過精細化運營與持續內容迭代，這些長線運營遊戲在線用戶數量穩定，遊戲營收及利潤貢獻表現穩健，為本集團貢獻穩定的長期經營收益。

海外遊戲發行

圍繞本集團所擁有的豐富IP資源及產品佈局，本集團積累了豐富和卓有成效的海外遊戲發行經驗。第一方面，本集團優先選擇已在國內市場被充分驗證過的成熟遊戲，並充分考慮遊戲題材和玩法在不同國家和地區的適應性，有序地開拓海外市場。如本集團過往成功發行的《新射鵰群俠傳之鐵血丹心》、《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《斗羅大陸：史萊克學院》和《真·三國無雙霸》等遊戲均是在國內市場取得不錯的成績後，同樣在港澳台、東南亞等地區發行並再次取得了很好的業績表現。

第二方面，本集團在已取得發行成績的海外地區，持續進行產品佈局，包括持續推出其他成熟遊戲，同時與具備成功經驗的研發商合作，專門針對該地區玩家在題材和玩法上未被滿足的需求來開發新的遊戲，通過不斷強化本集團自身的發行能力和用戶運營能力，鞏固和提升在該海外地區的市場規模。如本集團在港澳台地區、東南亞和日本等海外地區持續推出多款遊戲，正是在單一產品成功的基礎上，鞏固擴大市場規模的執行策略。第三方面，本集團積極開拓毛利率較高的海外市場，如歐美、俄羅斯等，並準備了題材和玩法適應性強的產品開拓上述海外區域。截至2025年12月31日，本集團海外發行業務收入已連續兩年實現雙位數增長，海外發行業務佔本集團發行收益的比重亦連續提升，充分說明本集團海外發行策略已初見成效。

2025年1月，由本集團發行的小遊戲《牛頭人GO》正式在港澳台及新加坡和馬來西亞上線，上線後4天即成功衝上香港、台灣及新加坡三地蘋果商店免費榜第1名。

該遊戲是本集團於中國大陸地區上線的《消個錘子》的海外APP版本。

由閱文集團正版授權、本集團投資的研發商深圳易帆互動科技有限公司開發，並由本集團發行的神級還原無雙動作手遊《斗破蒼穹：無雙》，自2025年4月9日正式登陸港澳台地區及新加坡、馬來西亞後，迅速獲得用戶熱烈反響。遊戲上線首月獲得台灣地區蘋果商店遊戲免費榜第1名、香港地區蘋果商店遊戲免費榜第1名，並取得台灣地區蘋果商店暢銷榜第28名、香港地區蘋果商店暢銷榜第41名的佳績，迄今流水表現良好。該作的成功再次驗證了《斗破蒼穹》這一頂級IP不僅在中國大陸深入人心，在港澳台新馬等華人文化圈市場同樣具備強大的市場號召力與商業潛力。

2025年3月，經本集團授權由上海靈木網絡科技有限公司旗下公司在越南發行《斗羅大陸：史萊克學院》，上線首月獲得越南蘋果商店免費榜第1名、暢銷榜第9名，及獲得谷歌商店免費榜第2名、暢銷榜第15名的優異成績。2025年8月，同名遊戲在韓國上線。

由本集團投資的研發商樂府互娛（上海）網絡科技有限公司研發的基於《斗羅大陸》IP改編的手遊《斗羅大陸：逆轉時空》，經本集團授權於2025年5月由亦樹遊戲在港澳台地區發行。遊戲上線首月獲得台灣地區蘋果商店遊戲免費榜第1名、暢銷榜第19名，並獲得香港地區蘋果商店免費榜第3名、暢銷榜第9名的優異成績。2025年10月，同名遊戲在東南亞地區上線。

2025年9月，由本集團全球發行、日本光榮特庫摩官方授權的3D動作角色扮演遊戲（「ARPG」）正統真三國無雙手遊《真·三國無雙霸》成功進軍日本市場，上線首月登上日本蘋果商店免費榜第1名。

遊戲自主研發業務

本集團自主研發遊戲《仙劍世界》於2025年2月上線後表現未達預期。《仙劍世界》耗時超過三年研發完成，是本集團投入巨大資金和心血的自研項目。《仙劍世界》遊戲雖經過多輪測試調優，但遊戲在上線後營收仍不達預期，給本集團帶來了重大的財務損失。本集團為《仙劍世界》投入的巨大的研發成本以及營銷推廣費用對本集團的業績表現帶來重大的不利影響，這些一次性費用已全部計入2025年度，不會對本集團未來年度的財務產生持續不良影響。面對《仙劍世界》遊戲項目的失敗，本集團及時進行了組織架構調整和人力優化，最大幅度降低了項目投入，並更換了新的項目負責人，重新設計遊戲內的商業化模式，以期最大化回收前期投入。自上線後，《仙劍世界》遊戲已完成版本更新近50次，本集團將持續保持對《仙劍世界》遊戲的版本更新工作，確保遊戲可以穩定運營，努力提升遊戲營收。同時，本集團在公司治理方面更加強化立項決策的風險把控機制和項目預算管控機制，確保內部決策和控制機制更加有效。

本集團旗下全資子公司北京文脈互動科技有限公司（「文脈互動」）自主研發的三國題材策略遊戲《城主天下》，由三七互娛在國內市場進行獨家發行。《城主天下》遊戲的海外版《三國·群英燎原》由杭州玩心不止網絡科技有限公司獨家代理發行，於2025年5月在越南上線；並於2025年7月在港澳台地區、新加坡和馬來西亞上線，上線首月獲得台灣地區蘋果商店免費榜第1名。2025年11月，該遊戲在韓國上線。《三國·群英燎原》作為一款三國策略遊戲，將會成為本集團長線運營的海外項目。

由文脈互動自主研發的傳奇類新遊戲《暗夜傳奇》於報告期內開展了多輪上線前測試。為將產品品質打造成同類產品的標杆，研發團隊延長了調優時間，力爭帶給玩家完美的用戶體驗。該遊戲將延期至2026年上線。基於文脈互動對於研發傳奇品類遊戲有過多次的成功經驗，本集團有理由相信《暗夜傳奇》遊戲不僅能夠延續其前作《傳奇世界之雷霆霸業》的市場表現，更將在用戶規模、營收貢獻和品牌影響力等多個維度實現新的突破，成為文脈互動又一款自研力作，為本集團在遊戲自主研發領域持續發力提供有力支撐。

《仙劍奇俠傳》IP運營業務

本集團持續推進打造「仙劍IP宇宙」。2025年是《仙劍奇俠傳》30周年，歲月如歌，本集團積極推出豐富多元的周年慶系列活動，橫跨遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、衍生產品等多個文娛領域，涵蓋線上線下的沉浸式體驗。

在遊戲授權合作業務領域，《仙劍奇俠傳四重製版》於2025年12月發佈全新實機預告片「天道無常」，在嗶哩嗶哩平台上線24小時內播放量便突破240萬，48小時內進一步攀升至300萬，迅速登頂平台熱搜，引發了玩家群體與行業的廣泛熱議，充分彰顯了《仙劍奇俠傳》IP的長效生命力與市場號召力。已上線的兩款仙劍IP手遊《仙劍奇俠傳：新的開始》與《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》，通過持續迭代內容、推出豐富的長線運營活動，深耕粉絲社群運營，為核心用戶群體提供長效的內容與服務支持。本集團攜手愷英網絡，繼《仙劍奇俠傳：新的開始》IP授權續約之後，新確立另外一款基於《仙劍奇俠傳》IP改編的卡牌角色扮演遊戲授權合作，該產品計劃在2026年進入開發期。報告期內，本集團圍繞仙劍IP積極開展多圈層跨遊戲聯動合作，先後與《劍網三》和《大話西遊》等多款頭部遊戲推出聯動內容，有效為仙劍IP帶來了更廣泛的市場曝光與關注度，進一步拓展了IP的用戶邊界。

在影視授權合作業務領域，本集團與企鵝影視達成戰略合作，共同製作《仙劍奇俠傳三》的動畫番劇，並於2025年12月30日內由騰訊視頻正式播出。該動畫番劇開播前平台預約人次已突破100萬；上線初期站內熱度峰值達18,103，後續熱度穩定維持，穩居平台熱度榜前列，收穫了大量觀眾的關注與認可。《仙劍奇俠傳四》的動畫番劇也已正在立項製作中，並在2025年11月首次曝光風格測試片，該動畫番劇將由嗶哩嗶哩與本集團共同推出。同時，本集團與嗶哩嗶哩再次合作，共同打造經典遊戲《仙劍奇俠傳一》的動畫作品。籌備中的仙劍首部原創真人劇集《仙劍染歸塵》，是《仙劍奇俠傳》系列影視劇第一次嘗試基於遊戲世界觀所創作的全新故事。而另一

部正在籌備中的真人劇集《仙劍奇俠傳二外傳·憶如傳》則是對於人氣角色商業價值的重點開發，讓經典角色再次綻放新的光彩。《仙劍染歸塵》與《仙劍奇俠傳二外傳·憶如傳》將承接2024年初上線的三部仙劍新電視劇《又見逍遙》、《仙劍六祈今朝》、《仙劍四》的熱度，實現本集團在IP影視化方面的長線佈局。本集團與有朝氣影視和開心麻花牽手合作，打造《仙劍三·夢千年》真人短劇。本集團與曾打造長劇《仙劍六祈今朝》的有朝氣團隊深度合作，開發《仙劍》系列短劇，核心創作理念是挖掘仙劍九代作品中那些「未能充分展開的配角故事」，通過微短劇的形式進行精煉重塑。

2025年6月，集團與中文在線達成深度合作，聯合打造《仙劍奇俠傳》廣播劇，以全明星聲優陣容，融合電影級音效製作技術，用聲音重新演繹經典。該作品將在廣播劇App「兔U」獨家上線。由黃子弘凡演唱的仙劍30周年主題曲《再逍遙》在酷狗音樂平台登頂國潮音樂榜第1名。同時，《仙劍奇俠傳》IP也在為傳統藝術曲目創新發展貢獻自己的一份力量。2025年6月，本集團聯手位於上海市的專業劇場「曉聚場」開發新版越劇《仙劍奇俠傳》，用「非遺」的方式打開全新的仙劍世界，向大眾傳遞仙劍特有的東方美學。

由本集團聯合中信出版集團股份有限公司出版的《仙劍奇俠傳一》小說，於2025年1月正式與讀者見面。《仙劍奇俠傳三》、《仙劍奇俠傳三外傳》、官方原創衍生作品仙三系列番外《瑤台雪》、仙四續作《瓊華後傳》計劃均處於創作階段，計劃於2026年推出。《仙劍奇俠傳五》、《仙劍奇俠傳五前傳》、《仙劍奇俠傳六》也在創作當中，將陸續與讀者見面。

在實體衍生品與商業授權領域，本集團已建立起一個廣泛的合作網絡，在仙劍IP衍生品開發方面持續產出新產品。2025年上半年，本集團聯手潮流IP消費品公司Suplay，設計推出頗具IP特色與中華元素的仙術生活迷你盲盒，其Q版萌趣造型及盲抽樂趣吸引了大量用戶購買。在收藏級雕像領域，本集團與光年工作室合作出品的仙劍三十周年趙靈兒雕像正式開啟預售；與STAREXVA工作室（星星社）合作出品的韓菱紗、柳夢璃雕像亦開啟預訂，並創下24小時內售罄紀錄。在PVC手辦領域，與APEX-TOYS合作出品的趙靈兒－雷引仙靈1/7手辦開啟預訂。在不斷推出高品質的實體產品、滿足粉絲的收藏需求的同時，本集團與零售品牌三月獸共同合作拓展線下渠道，持續打造全方位、沉浸式的IP衍生生態，讓仙劍文化全面融入大眾生活。

本集團與螞蟻集團旗下的鯨探科技合作，共同探索IP資產的數字化呈現。2025年3月，雙方聯合推出了《仙劍三十周年·少年初心系列收藏卡》，一經推出即全部售罄。2025年7月，為滿足用戶的收藏需求，本集團進行了數字卡牌的銷售返場活動。數字紀念卡的旨在將承載著無數玩家回憶的經典人物與場景，轉化為具備收藏與互動價值的數字卡牌，為用戶創造新的IP連接點。

為慶祝《仙劍奇俠傳》三十周年，本集團於2025年推出「仙劍一面」全國巡迴專題漫展，2025年在全國舉行十餘場大型線下活動，覆蓋全國十個省份，總展區面積累計達到五萬平方米。2025年，分別在安徽省合肥市、北京市和浙江省杭州市、四川省成都市、廣東省深圳市、廣西壯族自治區南寧市、湖北省武漢市、上海市、和浙江省嘉興市濮院鎮等地成功舉辦多場仙劍三十周年主題漫展，為粉絲帶來更多新奇的

線下互動體驗，為仙劍三十周年活動劃上圓滿句號。2025年10月，《仙劍奇俠傳》作為知名遊戲IP，參加第十八屆中國國際品牌授權展覽會。作為仙劍三十周年的

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

展望2026年，本集團將堅持「小成本試錯、大運作推廣、快速迭代」的發展策略，依託集團自身的IP資源優勢，以「應用程式（「APP」）+小遊戲」雙端佈局為核心業務模式，同步推進全球化遊戲發行與傳奇品類自主研發業務，打造具備市場競爭力的優質產品與具備長效盈利能力的長線運營遊戲。同時，本集團將持續深耕《仙劍奇俠傳》的IP價值，通過優質內容創作、精品遊戲開發、多元衍生產品佈局與精細化粉絲運營，全力推動仙劍IP向世界級文化IP進階，最終推動集團經營業績重回穩健增長軌道。

資料來源: 中手游 (00302) 全年業績公告