主要於中華人民共和國（「中國」）經營物業發展和銷售、投資物業、酒店營運及其他與物業發展相關的服務。

業務回顧 - 截至2026年06月30日六個月止

本人謹代表董事會，提呈本集團截至二零二六年六月三十日止六個月之中期報告。二零二六年上半年經濟環境充滿挑戰，美伊持續衝突進一步加劇相關局面，導致全球油價大幅飆升及供應中斷，進而造成全球性短缺。儘管雙方曾簽署臨時停火協議及外交備忘錄，惟衝突持續以致終結遙遙無期，導致霍爾木茲海峽的控制權充滿不確定性，並對油價及供應造成長期影響。通貨膨脹隱憂及經濟不確定性使眾多主要央行，尤其是美國聯邦儲備及歐洲央行，在貨幣寬鬆政策上維持謹慎態度，並不願透過降低名義利率來刺激經濟。長期高利率環境將推高資本成本、限制債務再融資選擇，並進一步加劇通貨膨脹壓力。

全球挑戰在亞洲地區產生連鎖反應，特別是中國，其國內生產總值增長徘徊在4.5%至5.0%之間。製造業和中國房地產等傳統經濟增長動力持續低迷，全球出口需求受貿易關稅衝擊，同時房地產行業的財務困境削弱了消費者信心。然而，過去一年，中國已朝向高科技製造及創新領域進行結構性轉型，涵蓋人工智能開發、機器人技術、半導體、電動車及各項技術創新。新興經濟體的崛起有助中國在全球人工智能競賽中取得顯著進展，並在某些科技領域成為領軍者。

受經濟不確定性加劇、失業率攀升所引致的財務壓力及消費需求疲弱影響，中國房地產市場依舊低迷。儘管人工智能及科技領域持續增長，但過去幾年中國房地產市場的低迷仍對整體經濟產生顯著影響。於二零二六年上半年，一線城市豪華住宅市場出現區域市場活力的正面跡象，然而協議銷售額及新開工面積持續同比下滑。對此，政府針對行業頒佈新指引，揚棄過往「高槓桿、高負債、高周轉」模式，轉而重視資產品質及城市更新，以重振消費者對行業的信心。

就本集團上半年表現而言，協議銷售額與二零二五年同期相比保持穩定，略微增加至人民幣73.5億元，總建築面積超過110萬平方米，較去年同期相比顯著增加。儘管市況艱難，但本集團的銷售表現所展現的韌性令人鼓舞，顯示集團已採取可持續的銷售策略以維持業務發展動力。在當前財務限制下，反映本集團已減少新項目開工量，專注於現有庫存以產生流動資金。在行業形勢好轉前，管理現金流及財務流動性仍是主要目標。新土地收購已基本停止，而在建項目僅限於預售所得可用資金。

於二零二五年底獲得足夠票據持有人批准後，本集團持續推進債務重組。根據重組計劃，專業重組及法律顧問正編製詳盡文件，提交予香港法院以批准重組計劃（「該計劃」）。法院已定於二零二六年下半年召開聆訊審理該計劃，若無其他債權人提出異議，該計劃預期將獲法官批准，並於二零二七年初實施。取得票據持有人批准的重要里程碑後，與代表性財團就向法院提交的文件詳情所進行的討論甚具成效，進一步增強我們對該計劃能按既定時間表推進及完成的信心。

本集團上半年財務表現繼續受到營業額不足所影響，儘管其他存貨銷售有所增加，但物業發展的毛利率下降。雖然經歷數個財務期間的顯著下滑後，協議銷售額趨於穩定固然令人鼓舞，惟所錄得的規模及毛利率仍不足以抵銷虧損、存貨貶值、負融資成本及持續法律糾紛所造成的財務影響。相較於上半年，下半年通常能帶來更大的貢獻，但全年財務盈利將持續面臨壓力。

資料來源: 富力地產 (02777) 中期業績公告

業務展望 - 截至2026年06月30日六個月止

縱然外部宏觀因素仍然難以預測，但中國政府持續推動財政措施，加上國內服務消費保持穩步增長，預期將有助房地產庫存逐步去化，並為市場進一步改善帶來支持。儘管本集團上半年財務表現欠佳，但協議銷售額趨於穩定，加上債務重組進展令人鼓舞，皆為長期復甦的重要跡象。本集團將繼續專注於達成銷售目標，並解決因財務違約而產生的法律糾紛，致力將當前復甦勢頭延續至二零二六年下半年。本集團管理團隊及高級行政人員仍充滿信心，將透過秉持財務紀律及調整商業模式，成功應對充滿挑戰的營運環境。

資料來源: 富力地產 (02777) 中期業績公告