主要業務包括物業發展、投資及管理、運輸、酒店及消閒和投資控股。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

地產

二零二五年，地產部門在複雜多變的宏觀經濟環境中穩步向前。縱使新加坡市場表現維持蓬勃，惟中國內地、澳門的住宅及投資物業板塊在市場氣氛持續審慎的情況下，仍面臨一定的挑戰。整體而言，已簽訂買賣合約的銷售額較前一年錄得的數字為少，鑑於匯兌收益增加，部門錄得溢利港幣七億五千六百萬元（二零二四年：港幣九億一千八百萬元）。

物業發展項目

在澳門，市場觀望氣氛濃厚下，集團的標誌性住宅項目銷售維持穩定。年內，濠庭都會第五期濠尚有十九個單位完成交易，並確認了三十三個單位的收入。截至二零二五年十二月三十一日，項目累計售出單位比率達百分之九十四。濠庭都會第四期濠珀則售出兩個單位，並確認了四個單位的收入，銷售比率達百分之九十九。

在橫琴，集團的綜合發展項目鄰近橫琴口岸，享有地理優勢。旅客可通過橫琴口岸直接到達澳門路城，受惠於「一簽多行」政策，二零二五年該口岸出入境客流總量突破三千萬人次，按年增長百分之三十三。為更好地把握中央政府在橫琴粵澳深度合作區（「合作區」）推出的利好政策，部門在二零二五年七月作出重大戰略部署，將橫琴綜合發展項目的部分物業出售予SJM－投資有限公司，包括共十二層辦公室物業，以及一個獨立零售單位，涉及總樓面面積約一萬九千七百八十一平方米，日後將轉作酒店用途。另外，項目商場部分的開幕時間將視市場環境而定。

在新加坡，高端地產市場維持增長動力，當中集團的優質住宅地產項目持續備受買家青睞。蘭心居一個早前取消交易的單位，已於二零二五年獲重新簽署買賣合約，成交價明顯高於原價。柏皓於年內共有四個單位完成交易，其中三個單位以及一個上一年度成交的單位於二零二五年獲確認入賬。年內完成交易的一個頂層公寓更成為新加坡呎價最高的公寓之一，足見市場對集團旗下奢華高端地產項目充滿信心。

物業投資

集團的地產投資組合方面，受制於消費模式轉變，包括「北上旅遊」的人數增加及網購愈趨普及，商場人流及租戶銷售表現受壓。為應對備受挑戰的營運環境，集團專注鞏固現有租戶基礎、優化商戶組合及推出策略性資產升級，以維持出租率及穩定租金收入。

中國內地

縱使整體寫字樓租賃市場仍處於調整階段，集團位於上海的蘇河灣中心展現韌性，年內錄得數宗大額租約，帶動出租率大幅提升至約百分之八十（二零二四年：百分之五十八）。萬象天地的營運大致平穩，受惠於品牌活動數字上升帶來的人流增加及顧客參與度提升，商場出租率達百分之九十六（二零二四年：百分之九十四）。上海前灘31穩居高端文化商業樞紐的地位，惟在寫字樓租賃市場備受挑戰下，項目的零售及辦公室的出租率有所回落，分別錄得百分之七十八（二零二四年：百分之八十七）及百分之七十二（二零二四年：百分之七十）。至於在中國內地其他地區，信德京中心（北京）在挑戰重重的寫字樓市場中錄得百分之六十八的出租率（二零二四年：百分之七十九）。為應對消費降級與市場競爭，當地營運團隊採取多元化租賃策略，包括提供靈活的租約條款，以提升出租率及吸納新租戶。此外，集團的高鐵站綜合發展項目亦如期進行中，當中位於天津的項目已完成並投入商業運作，而位於昆明的項目則已於二零二五年間分階段開業。

香港

集團的地區商場表現穩健，其中昇悅商場錄得百分之一百的出租率（二零二四年：百分之一百），西寶城的出租率則達百分之九十（二零二四年：百分之八十七）。另外，信德中心已於二零二五年完成大型翻新工程，透過調整商場定位及優化其租戶組合，商場出租率達百分之七十二（二零二四年：百分之七十一）。最後階段的扶手電梯升級工程，預計將於二零二六年第三季完成。

澳門

受跨境消費趨勢影響，營運持續備受挑戰。為此，星皓廣場全面調整商場定位，並廣泛瞄準以品質為首的客戶群，成功推高出租率至百分之八十五（二零二四年：百分之八十二）。同時，為應對奢侈品零售環境疲弱，壹號廣已完成二樓翻新工程，並引入九個全新餐飲概念，以提供更多元化的生活方式體驗。信德堡維持全數租出，表現理想。

新加坡

在新加坡，索美塞路111號的整體出租率錄得百分之九十六（二零二四年：百分之九十五）。儘管全球經濟放緩，部分租戶須整合其寫字樓空間，但租賃團隊透過優化項目的辦公室、零售及醫療領域的租戶組合，成功維持營運穩定。

展望未來，集團的租賃團隊將繼續保持靈活，適時調整策略，並積極善用電子化以提升服務質素，維持項目的出租率，確保可持續的現金流。同時，五個辦公室單位於年內獲確認入賬。物業銷售團隊亦會不遺餘力地推動銷售，以應對當前的市場環境。

酒店及消閒

二零二五年，全球旅遊及觀光業持續復甦，旅客到訪人數大幅增加，帶動酒店及消閒部門於核心業務市場的酒店入住率。然而，旅客出行模式的轉變，包括縮短逗留時間，以及餐飲業務競爭加劇，為業務帶來種種挑戰。在集團「旅遊+」策略的引領下，部門持續優化其物業定位，以抓緊大灣區與廣泛地區的跨境及沉浸式旅遊需求。在雅辰酒店集團（「雅辰」）有效地管理成本及推行新管理措施下，部門成功將虧損按年收窄百分之五十二至港幣八千七百萬元（二零二四年：港幣一億八千萬元）。

中國內地

本地及入境旅遊需求蓬勃，推動部門業務表現理想。旅遊及觀光業穩步復甦，加上部門致力提升新開業酒店的營運，中國內地酒店業務組合的平均入住率增長八個百分點至百分之六十一（二零二四年：百分之五十三）。個別物業而言，珠海橫琴雅辰悅居酒店受惠於策略性的地理位置，成功承接前往澳門觀看演唱會及參與活動訪客的溢出需求，入住率錄得百分之六十五（二零二四年：百分之四十四）。在上海，在免簽證政策

驅動下，國際旅客人數增加，令上海虹橋雅辰悅居酒店及上海虹橋雅辰緹酒店的入住率有所改善，分別錄得百分之六十五（二零二四年：百分之六十一）及百分之五十（二零二四年：百分之三十九）。儘管上海的整體酒店市場仍面臨激烈競爭，對營運造成一定壓力，但上海前灘31雅辰酒店在市場逆境中站穩陣腳，入住率按年提升十五個百分點，達百分之六十五。酒店的表現有賴於與毗鄰的交通銀行前灘31演藝中心充分發揮協同效應，一系列本地及國際活動於演藝中心舉行，包括音樂劇《貓》、上海國際藝術節、上海時裝周及多場矚目的演唱會，吸引藝術表演愛好者到訪，亦為酒店帶來更多人流及業務收入，進一步奠定上海前灘31作為高端商業及文化的樞紐地位。

香港

香港天際萬豪酒店的表現持續穩健，平均入住率達百分之七十九（二零二四年：百分之七十五）。縱使市場新增供應，但毗鄰的亞洲國際博覽館舉辦多場大型展覽，以及酒店成功與阿聯酋航空公司續簽為期三年接待公司機組人員的服務合約，均提升客房需求，鞏固其於機場酒店領域的市場認受性。

澳門

澳門旅遊業表現維持韌性。在高端休閒及商務旅客的需求帶動下，已開業十五週年的澳門文華東方酒店錄得百分之七十九的入住率（二零二四年：百分之七十一）。透過深化與旅行社的合作，鷺環海天度假酒店的入住率亦達百分之七十三（二零二四年：百分之六十七）。同時，由雅辰管理的澳門雅辰酒店，成為澳門首間榮獲「LEED現有建築營運與維護（O+M）金級認證」的酒店，足見市場對項目深表認可。

新加坡

新加坡旅遊局公布，二零二五年國際旅客到訪人次達一千六百九十萬，旅遊收益亦超越疫情前水平，反映行業展現強勁增長。在競爭激烈的高端酒店市場中，新加坡雅辰酒店專注提升自身在奢華酒店市場的地位，錄得百分之六十一的入住率（二零二四年：百分之四十八）。項目在市場享負盛名，年內更榮獲多項國際殊榮，當中最備受關注的是在《米芝蓮指南》首屆全球星鑰酒店評選中榮獲「一星鑰」殊榮，新加坡僅七間酒店獲得該項殊榮。

在競爭激烈的區域環境下，集團的附屬酒店管理公司雅辰繼續穩步前行，並透過推出一系列內部舉措，包括致力提升服務質素、可持續發展及組織能力，以強化其營運平台及品牌的長遠定位，以應對不斷轉變的消費模式，為地區業務提供穩健基礎。截至二零二五年十二月三十一日，集團在中國內地、香港、澳門及新加坡持有十間酒店的股權，並透過雅辰旗下的品牌，包括雅辰酒店及度假村、雅辰悅居酒店、雅辰緹酒店、雅辰尚酒店及鷺環海天度假酒店，管理十四間酒店及服務式住宅。

運輸

受激烈的區域競爭，以及惡劣天氣頻繁等不利因素所致，跨境客運業務，尤其是港澳渡輪業務，面臨巨大挑戰。為此，部門主動加強市場推廣、提升乘客體驗，以及提供更便捷高效的服務。為響應國家發展戰略，部門力臻完善其扎根大灣區的多式聯運網絡，並積極擴充業務版圖，以及探索低空經濟的嶄新機遇。年內，集團錄得分擔虧損港幣一千二百萬元（二零二四年：港幣八百萬元），其中包括撥回遞延稅項資產的影響。

部門於年內策略地在大灣區拓展多式聯運網絡，以支持國家發展戰略及深化區域融合。其中一個重要里程碑是與深圳市機場（集團）有限公司建立合作夥伴關係，開通連接深圳機場碼頭與澳門外港客運碼頭之間的直達渡輪航線，加強海空聯運接駁。此外，香港中旅汽車服務有限公司擴展其陸路交通運輸網絡，在啟德郵輪碼頭開設新站，並開通前往廣東的跨境新路線，完善無縫接軌的出行體驗。

為進一步提升乘客出行體驗，噴射飛航推出「至尊轎車服務」，為尊豪位的乘客提供預約專車服務，讓穿梭港澳兩地的旅遊體驗更具彈性。

有賴部門推行電子化轉型及集團「旅遊+」項目的協同效應，這些服務才得以提升。

為優化客戶體驗及簡化人手操作，電子登船系統增設了網上預選座位服務及船上商品訂購功能，而中旅巴士及噴射飛航亦成功引入人工智能語音支援系統，提供二十四小時客戶支援。在市場推廣方面，噴射飛航積極進行跨界別的宣傳活動，包括與澳門旅遊塔、壹號廣及星皓廣場等多個主要旅遊及購物地標合作，在聖誕及新年假期期間，精心打造以「米奇與好友」為主題的旅遊體驗，刺激旅遊意欲。

投資

集團秉持「旅遊+」策略，於多元旅遊、零售及綜合消閒等範疇進行策略性投資，支持和強化集團的酒店及會議展覽業務組合，以驅動業務增長。整體而言，部門錄得溢利港幣七千萬元（二零二四年：港幣七千二百萬元）。

作為澳門旅遊娛樂股份有限公司（「澳娛」）的長期策略投資者，集團年內收取股息港幣九千五百萬元（二零二四年：港幣八千八百萬元）。

啟德郵輪碼頭方面，儘管區域郵輪客運量仍未回復至疫情前水平，環美郵輪碼頭的營運於二零二五年仍有進展。「鼓浪嶼號」自二零二五年起全年以啟德郵輪碼頭為母港，碼頭內的零售舖位亦已全部租出，帶動旅客吞吐量有所上升。展望未來，隨著中央政府積極推動大灣區郵輪旅遊發展，包括新增鄰近郵輪口岸為中國過境免簽政策的適用口岸，加上啟德區內的交通配套日漸完善，相信碼頭營運將進一步改善。

零售業務方面，信活東西有限公司旗下的業務組合表現各異。澳門玩具「反」斗城旗艦店憑藉推出緊貼市場潮流的玩具及親子主題活動，業務銷售穩定並錄得盈利增長，進一步鞏固其作為澳門領先玩具零售業務的地位。年內，Stecco Natura Gelaterie對業務佈局進行策略性調整，專注發展大灣區市場，以優化資源調配及提升營運效益。

資料來源: 信德集團 (00242) 全年業績公告

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

旅遊業步入更成熟及具韌力的復甦階段，加上文化、消閒及體驗式旅遊的需求持續增加，集團對區域旅遊及觀光業的長遠發展抱持審慎樂觀的態度，並預期將為二零二六年延續增長動力。與此同時，區域融合持續深化，而且國家推出多項便利政策，包括中國內地對更多國家實行單方面免簽入境，預料會帶動入境旅遊，促進大灣區以至更廣泛亞太地區的跨境客流。

在整體市場與政策環境變化下，集團將一如以往地貫徹「旅遊+」發展策略，深耕於地產、酒店及消閒、運輸及投資四大核心業務。因應旅客消費模式轉向追求短期逗留但具深度的文化體驗，集團將積極把握新興市場的機遇，並靈活應對地緣政治不穩及宏觀經濟波動帶來的挑戰。

地產部門方面，集團位於新加坡的高端住宅項目持續受市場青睞，反映其優質資產組合具長遠價值。承接二零二五年強勁的銷售表現，柏皓有一個單位於二零二六年年初簽署買賣合約。在中國內地，集團的綜合發展項目按長遠策略穩步推進。其中，北京通州綜合發展項目的合營夥伴計劃於二零二六年申請毛坯竣工證明。合營夥伴將繼續密切留意政策落實及市場情況，以制定推售項目商務式公寓的合適時機。在橫琴，持續增長的訪客人數及活躍的跨境客流進一步加強橫琴粵澳深度合作區的旅遊定位。集團售出橫琴綜合發展項目的部分樓面予SJM－投資有限公司，買家擬將物業改建成酒店設施，此舉將受惠於推動琴澳一體化的政策措施，進一步提升區內旅遊配套，以及促進合作區文化旅遊、會議展覽及商貿行業的聯動發展。

除物業發展，集團亦積極管理其投資及零售物業組合，以應對零售模式及跨境消費習慣的結構性轉變。展望未來，集團將靈活調整租戶組合及創造獨一無二的消費體驗，深化社區連繫，提升物業競爭力。集團在香港的物業西寶城，將透過匯聚教育及寓教於樂等元素，鞏固其作為社區樞紐的角色。至於在澳門的物業則會優化零售組合，以迎合更廣泛的本地及訪客群。

酒店及消閒方面，集團一向致力拓展主要門戶城市的文化旅遊足跡。雅辰酒店集團（「雅辰」）會持續擴大品牌的影響力，並貫徹融合本土文化體驗與可持續發展的理念，吸引著重奢華兼具永續意識的現代旅客。期內，雅辰旗下的酒店獲得多項國際殊榮，當中包括：新加坡雅辰酒店榮獲《米芝蓮指南》全球星鑰酒店評選「一星鑰」殊榮，澳門雅辰酒店和珠海橫琴雅辰悅居酒店則分別獲得業界領先的LEED金級認證，及中國

綠色飯店最高級別認證等。另外，部門的重點項目西安雅辰酒店預計於二零二九年開業。該尊貴豪華酒店附設二百九十六間客房，坐落於享負盛名、匯聚多項世界文化遺產的歷史名城西安。置身於陸上絲綢之路的東方門戶，該項目呼應國家的「一帶一路」倡議，將成為雅辰品牌進軍中國內地歷史旅遊城市的重要基石。

在「旅遊+」發展策略推動下，集團先行先試，勇於創新，積極引領體驗式旅遊的趨勢。隨著遊客偏好轉向沉浸式及刺激體驗，集團與AJ Hackett International集團合作發展的香港海洋公園「歷險主題區」項目進展順利。新園區佔地十二萬平方米，坐落於區內自然壯麗的山景，並會引入一系列世界級戶外歷奇景點，包括笨豬跳及空中飛索。項目工程將於二零二六年開展，並預期於二零二八年全面竣工。項目勢將於大灣區內樹立沉浸式旅遊體驗新標竿，屆時將吸引熱愛冒險的國際旅客及休閒旅客前往。

作為大灣區綜合交通運輸體系中的「超級聯繫人」，運輸部門力臻完善其海陸空立體跨境聯運網絡。在多變的出行生態下，部門積極加強多式聯運網絡的互聯互通，以配合區域交通一體化的長遠願景。展望未來，部門將持續優化服務，並推動電子化轉型，包括引進人工智能客戶服務及升級電子登船功能，以提升營運效率，滿足大灣區日益增長的旅客需求。集團在航空交通運輸的紮實根基，將更有利把握逐漸興起的低空經濟帶來的嶄新機遇，配合國家發展策略。

展望二零二六年及未來，集團對文旅產業及地產業的韌力及長遠發展潛力充滿信心。

集團將貫徹「旅遊+」發展策略，積極運用其多元業務平台及「超級聯繫人」角色，秉持審慎而靈活的營商策略，實現業務有序增長、營運韌力持續提升，以應對區域內變幻莫測的商業環境，為股東創造可持續的長遠價值。

資料來源: 信德集團 (00242) 全年業績公告