主要向位於沙持亞拉伯的客戶銷售工業產品、於中國從事銷售男裝服飾及品牌授權及於中國銷售儲能電池。

業務回顧 - 截至2026年06月30日六個月止

A.工業產品分部

本集團與一位持有東方星源有限公司（「東方星源」）（本公司間接非全資擁有附屬公司）20%權益的業務夥伴透過東方星源向位於沙特亞拉伯的客戶銷售汽車、摩托車及其他類型的工業產品。該業務夥伴擁有超過17年豐富的汽車零部件銷售經驗，於沙特阿拉伯擁有強大的營銷網絡及於中國擁有強大的供應鏈。

不同的宏觀外部不利因素持續對本分部造成影響。美伊局勢的持續緊張及紅海危機的深重演變，使得該海域的航道安全風險居高不下，現時紅海繞道好望角已成為航運常態，海運公司透過調整航班表、增加船隻投入與修改航線規劃來適應更長的航行時間，這項改變拉長了航程並推高了航運成本，為本分部帶來營運壓力。

我們的主要客戶位於沙特亞拉伯轉口港城市吉達，屬於紅海源海地區。

因此，本集團延後工業產品的送貨期。客戶傾向尋找更有效的採購途徑從而避免紅海危機的影響，因而進一步影響我們的業務。再者，面對來自其他位於東南亞地區從事向沙特亞拉伯出口業務的供應商的競爭愈趨緊張，本集團工業產品的售價帶來壓力。

鑑於上述情況，本分部的產品成本和交付成本大幅增加，在可見的將來預計還會進一步增加。

於截至2025年6月30日止六個月期間（「過往期間」），工業產品分部由於以上提及的營商環境暫時維持於最低營運水平及於2025年底及本期間恢復有限度營運。為了維持市場份額及與其他供應商競爭，本分部的銷售單價需要有競爭力。於本期間，儘管本分部收益表現比過往期間有所改善，但毛利有下行的壓力。

此外，沙特阿拉伯的經濟環境持續增長，該國政府積極推動經濟多元化，減少依賴石油業務，但轉型過程比預期更為複雜且充滿挑戰。沙特阿拉伯政府近年因轉型期的高額資本支出而錄得財政赤字，市場資金鏈趨於緊絀，這不僅壓抑了當地基建及工業產品的採購需求，也導致本分部的貿易應收款項回收週期拉長。面對貿易應收款收款情況不理想的現狀，管理層在下半年將採取更積極的策略，包括主動與主要客戶就收款期、產品單價和未來預訂單進行商議。

B.男裝服飾分部

本集團於中國的男裝服飾業務，主要從事銷售自有品牌的男裝服飾及品牌授權。本集團利用自有設計人才，從勞動密集型之製造商業模式轉型為外判生產其品牌男裝服飾，並已於2021年內完成轉型。本集團現時只向原始設備製造商採購產品，以便能更靈活地滿足當前客戶需求。此營運模式能減少生產沉沒成本，如閒置工人工資及其附加褔利。

然而，在當前極具考驗的中國國內零售市場環境下，仍難以完全抵禦消費終端需求萎縮的壓力。中國內地經濟增長穩定但緩慢，居民對服飾等零售性消費支出，尤其是定位中高端的男裝品牌需求持續疲弱。

消費者情緒偏向保守與審慎，購買行為對性價比的追求持續增加。實體門市客流量持續低迷，經銷商為避免積壓過季庫存及降低資金周轉風險，於日常補單策略上變得極為保守，逐漸演變為多批次及小批量的靈活補單模式。

由於單批訂單量無法達到傳統大生產的規模門檻，無法發揮規模經濟效應，導致原材料採購及加工的單件成本顯著上升。結果，本集團於代工廠端面臨採購成本上升，於終端銷售上又因市場不景氣而無法提高售價，導致毛利空間受到嚴重擠壓。

男裝服飾銷售分銷網絡

本集團將產品以批發方式銷售予第三方分銷商；然後第三方分銷商(i)通過零售店舖將產品轉售予終端客戶，或(ii)轉售予二級分銷商；二級分銷商繼而透過其經營的零售店舖將產品轉售予終端客戶。本集團同時向網絡分銷商出售優質產品，然後彼等透過不同的第三方網上平台（如天貓(Tmall.com)及京東(JD.com)）將產品轉售予終端客戶。

由於經濟環境及租賃合同到期，我們於2022年將旗下於福建省泉州市及北京開設的共15家自營零售店舖全部關閉，將專注於批發銷售及品牌授權業務。

截至2026年6月30日，我們的分銷網絡包括31名分銷商（包括一名網絡分銷商）（2025年12月31日：30名）及17名（2025年12月31日：17名）二級分銷商，於中國經營191家（2025年12月31日：236家）零售店舖，較去年淨減少45家。截至2026年6月30日，86.4%（2025年12月31日：87.3%）的零售店舖位於百貨商場或購物中心，而13.6%（2025年12月31日：12.7%）的零售店舖為獨立店舖。

設計及產品開發

本集團一直非常重視產品設計及質量，深信我們提供時尚舒適產品的能力及承諾是成功關鍵。我們旗下產品設計及開發團隊成員平均具備10年以上時裝行業經驗，負責計劃、實施、監督及管理設計及開發。

我們將繼續投資產品設計及研發能力，以捕捉流行趨勢及產品設計。

展銷會

我們在泉州總部舉辦展銷會，以向我們的現有及潛在分銷商以及其二級分銷商展示我們即將推出的春夏及秋冬產品系列。我們於展銷會審視分銷商的訂單，以確保訂單合理並切合相關分銷商的能力及發展計劃。2026年秋冬產品系列及2027年春夏產品系列的展銷會已先後於2026年4月及將於2026年9月舉行。

C.儲能電池分部

於2022年，本公司開展其儲能電池板塊業務。江蘇安儲能科技有限公司（「江蘇安」）（一家本公司間接非全資擁有的附屬公司），收購有關生產鋅溴液流電池的知識產權及設備。

此板塊的主要業務為生產及銷售鋅溴液流電池。鋅溴液流電池是一種利用鋅金屬與溴之間的化學反應產生電流的可充電電池系統，為固定電源應用而開發，使用層面由家庭能源到電網規模能源。它使電力系統運營商和公用事業企業能夠儲存能量供將來使用。

於2022年11月，江蘇安於江寧開發區設立鋅溴液流電池研發生產基地（「生產基地」）。江蘇安隨即開始試產。由於當時仍受到COVID-19疫情的影響，機器的測試及調節的時間比預期長。而因為測試時間延長，本集團亦需要時間採購新的設備取代一些已消耗的工具，務求令生產線於商業營運發揮最佳效能。

同年，中國發展改革，對新形儲能發展實施方案，高度重視儲能技術發展。本公司認為儲能電池市場將在全球趨向和國家「碳減排」政策的支持下具有樂觀的發展前景。於2023年期間，本公司已與南京江寧經濟技術開發區管理委員會簽訂合作意向書，開展加大生產基地的生產能力的計劃來應付潛在客戶需求。根據該發展計劃，為了加大廠房生產能力及效率，本集團計劃自動化其生產線。本集團需要重新設

計其生產基地，採購新設備及同時更新現有設備。本集團就此等發展計劃，對採購機器及原材料預早進行規劃，務求於完成廠房生產機器調配及測試後，盡快開展商業生產及為本集團帶來回報。

由於製作鋅溴液流電池屬於高難度、跨學科的系統工程，在產業化推廣及規模化量產過程中，涉及極高的技術要求。相關機器設備裝配調整，涉及投入高技術、技術人才和不少可變元素，因此優化生產線的時間比預期長。設備調節及試產於本期間正持續進行中，故此本期間的收益是微不足道。客戶對產品回饋的意見比以往更為正面，務求完善規模化量產過程，與客戶對產品質素的溝通將持續進行。

江蘇安亦曾參與不同展覽以展示我們的產品，藉此機會接觸客戶及潛在客戶，確保我們能夠滿足他們的需要及計劃。另一方面，江蘇安與數間中國國有企業附屬公司簽訂設備採購合同，據此，江蘇安向該等公司出售鋅溴液流電池儲能系統及其附屬設備。與中國國有企業附屬公司訂立合同能加強本集團於儲能系統市場的地位及聲譽，該等訂單顯示市場對本集團所提供的儲能系統充滿信心。除了現時生產運作，本集團積極於中國國內及全球範圍內，不斷尋求開展儲能項目的戰略合作、聯營投資和融資機遇。本集團正主動與不同地方政府城投平台、大型國有發電企業、電網調度方以及海外綠色能源運營商開展緊密接觸，探討將江蘇安的鋅溴液流電池應用於大型工商業儲能、發電側調峰以及微電網項目的可行性。

資料來源: 中國安儲能源 (02399) 中期業績公告

業務展望 - 截至2026年06月30日六個月止

展望2026年下半年及2027年，全球經濟格局依然錯綜複雜。一方面，各主要經濟體的通脹壓力在持續的貨幣政策調整下雖有緩和跡象，但地緣政治衝突的延續、貿易壁壘的抬頭以及航運物流鏈的不確定性，仍為全球商業復甦蒙上一層陰影。另一方面，中國經濟正處於結構性調整與轉型升級的關鍵階段，國內消費市場的復甦節奏呈現分化，整體消費者情緒保持審慎。然而，在「雙碳」（碳達峰與碳中和）國家戰略目標的引領下，綠色低碳發展和新型儲能產業的政策支持力度未有減弱，為新能源產業長遠發展奠定了堅實基礎。

面對有待完善的業務現狀與充滿挑戰的前景，董事會及管理層保持謹慎而樂觀的態度。當前的挑戰是經濟轉型與產業升級過程中的必經階段。

於下半年，本集團將採取穩健的經營策略。於工業產品分部及男裝服飾分部方面，將實行嚴格的成本控制，優化供應鏈管理，降低存貨風險，並密切監控市場流動性。本集團將加快完善高技術及高附加值的儲能電池分部的商業營運，並積極在海內外尋找儲能項目的戰略合作、合資及投資機遇。我們堅信，憑藉對綠色能源的投放以及審慎靈活的資產配置，本集團終將克服短期的波動，實現業務的長遠可持續增長，為本公司及其股東創造長期價值。

資料來源: 中國安儲能源 (02399) 中期業績公告