主要業務為在中國生產及銷售優質乳製品，包括液態奶、冰淇淋、奶粉及奶酪。

業務回顧 - 截至2025年12月31日止年度

二零二五年，消費者需求、渠道場景、競爭環境持續變化，中國乳製品行業在宏觀經濟復甦、產業週期調整與消費需求迭代三重因素交織下，呈現「短期承壓築底、長期提質升級」特徵，長期仍有廣闊空間和結構性發展機會。政策層面，國家密集出台《提振消費專項行動方案》、《關於加快奶業紓困提升奶業高質量發展水平的通知》、《育兒補貼制度實施方案》、《國民營養計劃》等政策；《二零二六年中央一號文件》亦明確提出鞏固肉牛、奶牛產業紓困成果，促進供求平衡、健康發展，多措並舉促進乳製品消費，從提振終端消費信心到強化產業鏈協同，持續為行業注入發展動能。需求端，消費者選擇標準從「性價比」向「質價雙優+營養適配+情感認同」三維升級，新生代群體情緒消費趨勢凸顯，多元化、個性化、功能化產品需求不斷增長，精深加工與價值提升空間廣闊，將有力驅動中國乳業品類更加合理、更加多元，為行業帶來結構性增長機遇。

面對行業發展的新環境與新階段，蒙牛始終聚焦高質量發展，堅定推進「一體兩翼」發展戰略，積極應對外部市場環境變化，持續夯實品牌根基，穩固市場份額，並通過創新產品佈局不斷強化核心競爭力，致力於讓每一位消費者「喝上奶、喝好奶、喝對奶」。年內，蒙牛著力以創新驅動品類拓展與迭代升級，尤其二零二五年下半年以來新品上市提速，推出多款兼具性價比與質價比的新產品，大力發展0乳糖等品類，持續強化品類教育長效機制，不斷擴大飲奶人群，推動乳製品成為全民健康剛需；同時聚焦細分人群與消費場景，加大研發創新投入，打造更多高質量基礎奶、功能性乳品與精準營養乳品，充分撬動細分市場增長空間；並加速奶酪等深加工品類佈局，推動乳業消費從「喝奶」向「吃奶」的多元場景升級，加快向價值鏈高端躍升。我們欣喜地看到，隨著原奶價格環比企穩，

需求持續改善，二零二五年下半年以來液態奶收入環比表現穩健，實現企穩回升；同時，鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長並保持良好增長勢頭，業務結構呈現多元化發展趨勢。同時，「兩翼」業務加速發展步伐，在營養健康領域持續取得關鍵技術突破和商業化落地，國際化市場覆蓋的廣度與深度進一步提升，為企業發展注入全新動能。

運營層面，在供給側，蒙牛全力與上下游聯動緩解供需矛盾，實現奶價成本領先、全鏈降本增效；在管理側，蒙牛持續加大對研發及數字化領域的長期投入，提升核心競爭力與運營效率，通過精益管理提質增效、科學審慎的費用投入、全鏈路數智化轉型升級等舉措，全面激活組織效能，提升企業綜合運營效率與應對市場變化的敏捷反應能力。這些紮實工作，為蒙牛下一步發展奠定了堅實基礎。

蒙牛持續強化品牌引領力，傳承「天生要強」的品牌精神，堅持品牌建設長期主義，以IP賦能、價值深耕雙輪驅動，激活發展新動能，實現品效銷共贏和品牌力的逆勢突圍。二零二五年春節檔期間，蒙牛通過與《哪吒2》再度聯手，締造長達數月的現象級營銷事件，成功鑄就國貨+國漫跨界典範，也有效帶動全品類銷量攀升。蒙牛堅定以產業鏈思維築品牌高地，創新推出特侖蘇沙漠有機「沙金套海」系列，確立高端純牛奶市場的領先市場地位。同時，蒙牛積極圍繞「體育+產品」營銷，深度佈局冬奧會、世界盃、百城馬拉松等國際與國內頂級體育賽事，顯著提升品牌知名度、美譽度和全球影響力，實現品牌價值全面升維。

面對渠道格局多元化、融合化的發展趨勢，蒙牛加速通路模式優化與重構，在精進和優化傳統渠道與現代渠道運營策略的基礎上，持續構建線上線下全局融合的全渠道商業模式。一方面擴大下沉市場覆蓋範圍，實現縣域市場深度滲透；另一方面深化會員店、零食量販、實時零售、內容電商、直播電商等高增勢能渠道合作，加速渠道適配產品的開發與上市；發力茶飲、咖啡、烘焙等快速增長的餐飲業態B端業務拓展，與多家頭部國

內國際品牌達成深度戰略合作，多維度促進銷售轉化。此外，蒙牛持續把握數智化轉型機遇，推進「智改數轉」，聚焦渠道提效、供應鏈降本、消費者服務三大核心方向，對乳業全鏈條進行系統化、一體化重塑，全面激發奶業產業鏈的效能潛力，打造乳業新質生產力。

液態奶業務

常溫業務

二零二五年，常溫液態奶品類仍面臨供給端產能階段性過剩與消費端需求持續疲軟的雙重挑戰，但消費需求多元、產品研發創新、渠道變革加速、數智化浪潮等仍為品類帶來廣闊發展空間。常溫事業部積極應對外部挑戰，圍繞「喝上奶、喝好奶、喝對奶」三層戰略框架和「普惠性價比、營養品質化、飲品街飲化、飲品清爽化、飲食功能化」五大策略方向加速新品上市，精準對應不同消費群體的價值訴求，並在產品創新、營銷傳播與渠道精耕上進行系統重構，聚焦大單品打造，通過科技研發與工藝創新引領品類升級，為高質量發展築牢根基。

報告期內，常溫事業部持續深化「喝上奶」，基於普惠性價比的戰略方向，依託極致成本能力，圍繞蒙牛基礎白奶及花色奶深入推進極簡包裝和極致性價比產品全線下沉。通過百利包、愛克林、利樂枕和小白袋等多種形態的產品組合佈局，有效提升基礎奶類的市場滲透率與消費可得性；同時，針對廣大乳糖不耐受人群成功推出「軟牛奶」系列產品，憑藉「更多人能喝的牛奶」的差異化定位及國家體育總局訓練局的權威認證，迅速拓寬飲奶人群、打開增量市場。

常溫事業部在價值感、產品力、體驗感、場景創新等方面持續革新，提高「喝好奶」競爭力。特侖蘇秉承「更好」的品牌理念，以全產業鏈思維打造獨具價值的差異化高端好奶。

年內推出戰略級新品「沙金套海沙漠‧有機純牛奶」，深度挖掘烏蘭佈和沙漠綠洲的獨特生態價值，將稀缺的自然資源轉化為消費者可感知的高端品質，進一步進行高端價值引領。風味奶、乳飲料板塊強化口味創新、場景創新、渠道突破。純甄打造多款潮流口味

新品，推出自立袋包裝系列，以有趣多變的產品形態拓展碎片零食等豐富場景；真果粒堅守「真實果粒」核心價值，豐富拓展爆粒系列；酸酸乳亦搶奪高頻的佐餐場景，拓展業務邊界。

基於飲食功能化的戰略方向，常溫事業部持續聚焦細分功能和特定人群進行產品創新，打造「喝對奶」新引擎。特侖蘇以200蓋功能系列貼合細分功能需求；母品牌蒙牛純牛奶煥新推出高鈣、益生元、維生素等系列功能牛奶，精準覆蓋細分人群營養需求；未來星和新養道持續針對一老一小人群的不同階段需求，完善營養補充體系；純甄和真果粒也推出PET系列、輕功能飲品，搶佔功能酸奶、輕功能飲品等藍海賽道。

渠道策略方面，常溫事業部順應渠道融合趨勢，重點推進RTM渠道生態重構，聚焦傳統渠道堅持做、新渠道快速做，並在下半年加速品渠對位產品上市節奏。線上，持續深化與平台電商、內容電商、直播電商與即時零售等區域平台的合作，推動網銷商數量與會員規模雙增長；線下，現代渠道創新推行定製品直營與屬地化經營並行模式，打造新KA業態；傳統渠道通過服務所模式直控終端，在鞏固傳統渠道優勢的基礎上，加速下沉市場滲透。同時，全面拓展會員倉儲、零食折扣等新興勢能渠道，通過定製化供給與直供模式，有效提升終端動銷，為業務拓展注入新動能。

低溫業務

二零二五年，低溫品類行業受益於消費健康意識提升及產品創新迭代，迎來了穩健復甦與品質升級的階段，其中功能酸奶、高端酪乳、場景化新品成為驅動行業增長的核心引擎。低溫事業部通過品牌營銷、品類價值創新、產品結構優化、渠道建設強化等多維舉措，實現穩健表現，連續21年市場份額第一。

蒙牛酸奶以「世界品質，5A標準」鑄就行業品質標桿，依託國際權威SGS認證為品質護航，全面驅動產品力躍遷。精準洞察大眾家庭對營養健康的升級需求，引領配方清潔化，締造更高品質體驗；率先完成0糖品類全場景佈局，以系列化矩陣精準鎖定控糖人群，領跑健康新賽道；果粒系列升級12mm，重塑「大口嚼超滿足」的感官體驗，攜手《哪吒2》超級IP跨界聯動，強勢激活品牌年輕化溝通，煥新品牌活力，提升品牌活躍度。

冠益乳戰略錨定益生菌功能酸奶核心賽道，精耕品渠對位原則，實現場景全域滲透與人群精準深挖。通過產品與營銷雙輪強勢驅動，精準卡位「早8噸噸」、「超級活力冠」等新品矩陣；以深度內容共創強勢圈粉年輕消費群體，並破局山姆會員店等高勢能新渠道，實現品效精準匹配與增長曲線高效培育。最終達成品牌與渠道的深度協同增效，持續築高功能酸奶賽道壁壘，領跑行業價值競爭。

高端品牌每日鮮酪入局希臘酸奶，攜手全球頂尖研發專家團，依託行業獨家工藝體系，匠心打造標桿美味，定義希臘酸奶新時代。圍繞精緻悅己自律人群豐富下午茶場景和品線，完成產品升級，贏得消費者認可提升拉新和復購，完成0蔗糖希臘酸奶家庭裝佈局，並重磅推出藍莓奇亞籽口味新品實現擴盤。

優益C堅持「適合中國人的益生菌」品牌定位，連續5年品牌力行業第一。優益C斬獲國家保健食品認證（健字號），以國家級權威背書強化了產品的功能可信度，並上市600億超快燃功能新品，精準切入細分功能市場，上市即收穫精英人群口碑。從夯實品質基石到技術引領，優益C以產品創新與科技領先做更適合中國人的益生菌。二零二五年，品牌通過IP營銷、場景種草擴展飲用場景，深化年輕人與家庭消費群體滲透，並構建「環保+公益+健康普惠」體系，積極踐行ESG理念，優益C 0蔗糖產品全渠道切換環保瓶、持續開展公益活動，在實現商業價值的同時彰顯社會價值。

渠道變革方面，低溫事業部在保持線下渠道鋪市領先優勢的基礎上，加速RTM轉型，積極拓展並深化合作會員店、即時零售、零食折扣、To B等高勢能渠道，相關業務實現高增長，持續優化低溫渠道結構。年內，多款渠道定製產品取得顯著成效，在多家頭部系統中市場份額領先，進一步鞏固渠道競爭優勢。

鮮奶業務

二零二五年，鮮奶行業加速回暖，整體呈低個位數增長。蒙牛鮮奶業務大幅跑贏行業，持續雙位數增長，滲透率、市場份額、品牌力及社媒力均顯著提升。

高端品牌每日鮮語延續高速增長，升維「全鏈全維七大標桿」體系，持續夯實高端鮮奶市場標桿地位。品牌持續聚焦核心品線，打造爆款產品矩陣，核心4.0系列佔位高端，銷量及賣力穩定增長；A2β-酪蛋白鮮奶、0乳糖雙蛋白牛乳等創新產品，精準切入精準營養、0乳糖等細分需求賽道，有效擴大飲奶人群範圍，實現品牌破圈增長。同時，每日鮮語順應渠道變革趨勢，攜手盒馬、山姆打造的0乳糖牛乳、季節性口味新品小鮮語蜜瓜奶和香芋奶等多款渠道定製產品熱銷，充分激活定製產品增長活力，實現多元增量突破。

鮮奶事業部持續聚焦線上線下全渠道能力建設，全面推動業務高速增長。報告期內，蒙牛鮮奶業務在大賣場、O2O渠道市場份額穩居行業第一，京東、天貓、拼多多等主流電商平台市場份額同樣位居首位。鮮奶業務積極擁抱會員店、零食量販等高增勢能渠道，充分發揮奶源、研發及供應鏈核心優勢，深化渠道共創模式，穩固會員店渠道品類領先優勢，高效推進渠道定製新品上市，成功打造多款市場爆款；零食系統市場份額與滲透率實現雙提升。大力拓展餐飲與茶飲等B端渠道合作機會，與星巴克、霸王茶姬等頭部茶飲咖啡品牌達成深度戰略合作，有效帶動產能與銷量快速增長。此外，鮮奶業務港澳市場銷售規模快速增長，積累了穩定的核心消費群體，年內成功上市每日鮮語4.0鮮牛奶、屋頂包鮮牛奶等多款產品，終端門店覆蓋數量超1,000家。

供應鏈管理層面，鮮奶事業部持續深化數智化建設，以技術賦能與流程重構為核心抓手，全面推動運營模式創新、決策機制向智能化轉型，實現產業競爭格局重塑與企業價值創造能力的跨越式提升。事業部持續深化構建「質價雙優」的高效履約體系，以數字化運營與精準服務為雙輪驅動，打造覆蓋鮮奶從生產加工到終端配送的全鏈路智慧物流體系，全方位築牢品牌核心競爭力。

冰淇淋業務

二零二五年，冰淇淋行業零食化、甜品化、健康化新趨勢日益凸顯，消費需求更加側重體驗感、情緒價值及精細化，消費場景和購買渠道多元，線上渠道穩步上揚，都為冰淇淋品類發展注入新勢能。報告期內，冰淇淋事業部順應消費者更高標準、多樣化的需求，通過調整產品結構、深化營銷聯動、優化RTM佈局、強化客戶黏性、夯實渠道基礎、搶佔新興賽道等舉措，實現國內冰淇淋業務雙位數增長。

產品端，冰淇淋事業部持續優化產品佈局、場景適配，擴大核心單品規模，並圍繞品質化、健康化加大創新和上新力度，實現新品銷售佔比持續提升，成功打造多款深受市場歡迎的明星產品，構建了面向未來的可持續增長基礎。報告期內，隨變持續深耕巧克力冰淇淋賽道，經典產品「隨變轉」重磅回歸，強化消費者的口感記憶與品牌情懷；新品「隨變迷你牛乳巧克力冰淇淋」精準切入零食化趨勢，拓迷你冰淇淋細分市場，贏得消費者廣泛喜愛。綠色心情持續傳遞綠色、自然、健康的品牌理念，把握豆冰甜品化趨勢，通過傳承經典甜品文化，佈局甜品產品線，有效提升品類溢價；成功開拓養生產品線，佈局健康化冰淇淋賽道，與南方黑芝麻跨界聯名打造的黑芝麻冰淇淋全年銷量超預期達成，為品牌增長提供強勁動力。冰+持續深耕年輕化定位，創新推動水冰品類多元化發展，開發特色飲品型口味產品，打造差異化競爭優勢，以巧克力雪泥等新品贏得消費者廣泛好評。蒂蘭聖雪持續夯實「越純粹‧越美味」的高端定位，推出全國首款有機冰淇淋—沙漠有機鮮牛乳冰淇淋，併成功登陸高端會員超市渠道，多款產品登陸港澳核心大型超市系統，成為中國大陸首個獲批香港食環署牌照的高端冰淇淋品牌。

冰淇淋事業部持續深化全渠道戰略佈局，鞏固傳統渠道基礎盤，通過數智化賦能一線業務，實現冰櫃覆蓋與終端效能

業務展望 - 截至2025年12月31日止年度

「擴大內需、提振消費」的宏觀政策基調下，宏觀經濟和居民消費信心有望逐步修復，隨著原奶供需關係逐步趨於平衡，乳企間的價格競爭有望逐步緩和，具備穩定優質奶源、全產業鏈佈局能力的頭部企業將進一步凸顯供應鏈優勢與核心競爭力。同時，消費者營養健康意識持續增強，細分需求日益增長，將驅動行業向更高品質、多元化、功能化、場景化、高附加值的方向持續升級，帶來更廣闊的發展空間，具備研發創新、品牌引領、渠道優勢的企業將佔據先機。

二零二六年是「十五五」開局之年，也是蒙牛推進戰略落地、管理升級的攻堅之年。作為乳製品行業領軍企業，蒙牛將圍繞乳業供需矛盾突出、品類多元化不足、產業鏈韌性不足三大核心痛點，把握供需重構、渠道切換的轉型機遇，繼續堅定推進「一體兩翼」戰略，以「品牌引領、研發創新、數智轉型、渠道升級」四大核心能力為引擎，系統落地經營、組織、產業鏈、資本等多維度的提質增效舉措。公司將持續聚焦「喝上奶、喝好奶、喝對奶」系統重構乳業的商業價值，夯實六大核心業務基本盤，深化品類結構優化與產品創新，全方位滿足全生命週期消費者的多元化、精準化營養需求；同時加速「兩翼」業務發展，推動營養健康領域技術成果持續商業化落地，深化海外市場佈局與本土化運營，持續提升全球市場競爭力。同時，蒙牛將持續深化數智化轉型與全產業鏈協同發展，打造更具韌性與效率的供應鏈體系，踐行「GREEN」可持續發展戰略。

站在新的歷史起點上，蒙牛將堅持長期主義，深耕、精耕營養賽道，加快實現從「傳統乳製品製造商」向「綜合營養健康解決方案提供商」的全面進化，以產品價值為消費者創造全生命週期的健康價值，以創新價值為產業鏈創造高質量發展的生態價值，以經營價值為投資者創造長期穩健的回報價值，以產業價值創造守護人類和地球共同健康的社會價值。持續為行業發展貢獻力量，引領乳製品行業向高質量發展轉型，穩步邁向更高質量、更具韌性的新發展階段。

資料來源: 蒙牛乳業 (02319) 全年業績公告