主要業務為製造並銷售水泥及水泥產品。

業務回顧 - 截至2025年06月30日六個月止

由於供應方面井然有序及成本降低，本集團在中國本土市場的營運有所改善，加上海外業務貢獻增長，本集團於二零二五年上半年的財務表現顯著提升。

於報告期內，水泥及熟料的銷量同比增加23.6%至10.82百萬噸（二零二四年六月三十日：8.75百萬噸）。其中，中國市場的銷量下降8.3%至6.65百萬噸（二零二四年六月三十日：7.25百萬噸），而海外市場的銷量則增加178%至4.17百萬噸（二零二四年六月三十日：1.50百萬噸）。

受惠於供應方面井然有序及成本降低，中國水泥及熟料的平均售價（「平均售價」）上升4.1%至每噸人民幣280元（二零二四年六月三十日：每噸人民幣269元），實現每噸毛利（「每噸毛利」）人民幣64元（二零二四年六月三十日：

人民幣38元）。海外銷量的大幅增長使平均售價得以維持在更可持續的水平，達每噸人民幣486元（二零二四年六月三十日：人民幣739元），從而帶動平均每噸毛利達人民幣181元（二零二四年六月三十日：人民幣326元）。

因此，本集團於二零二五年上半年的收益為人民幣54.2億元（二零二四年上半年：人民幣37億元），其中人民幣30.7億元（二零二四年上半年：人民幣23.8億元）來自中國核心市場，人民幣23.5億元（二零二四年上半年：人民幣13.2億元）來自海外市場。本集團毛利為人民幣16.3億元（二零二四上半年：人民幣9.7億元）。由於海外平均售價及每噸毛利較國內市場高，本集團於中國錄得毛利人民幣6.8億元（二零二四年上半年：人民幣3.6億元）及於海外錄得毛利人民幣9.5億元（二零二四年上半年：人民幣6.1億元）。

二零二五年上半年，本集團除息稅折舊攤銷前盈利為人民幣18.5億元。

本集團認為，其聚焦海外發展的策略，包括其於撒哈拉以南非洲及中亞地區的擴張，已通過近期的財務表現得到肯定。二零二五年上半年，儘管海外水泥及熟料銷量貢獻僅佔本集團總銷售的38.5%，但來自該等海外市場的收入約佔本集團總收入的43%及本集團毛利的58%。

資料來源: 西部水泥 (02233) 中期業績公告

業務展望 - 截至2025年06月30日六個月止

繼二零二五年上半年在營運及併購方面取得進展後，本集團於二零二五年下半年將聚焦多個優先事項，重點包括鞏固本集團的財務狀況、繼續受惠於中國本地市場不斷改善的表現，並加強在已取得顯著進展的海外市場的地位。

首先，本集團於二零二五年八月十五日完成向安徽海螺水泥股份有限公司集團成員公司出售其新疆廠房，預期此次出售將帶來約人民幣16.5億元現金（可予調整）。其中部分現金已預留作償還本集團將於二零二六年七月到期的6億美元4.95%優先票據的部分款項。本集團已將重心轉移至該等票據，正在密切關注市況，並考慮採取有利於其長期財務狀況及其長期債券持有人利益的最佳負債管理措施。

其次，陝西省供應側紀律水平有所提升，加上持續實施環境管控，成功限制了省內供應過剩的情況，本集團有望從中受益。雖然本集團預期房地產發展於下半年不會出現任何強勢反彈，惟陝西的基建項目仍會產生若干合理需求；倘二零二五年上半年的供應紀律、建造活動及定價水平延續至下半年，本集團中國業務於二零二五年下半年有望實現強勁的財務回報。

最後，本集團旨在鞏固及加強其在高速增長的海外市場的地位。自二零二零年起，本集團已於埃塞俄比亞水泥市場建立重大版圖，為莫桑比克僅有兩所營運中熟料廠其中一所的擁有者（另一間廠房在建中，位於該國北部），並已於剛果泛大湖地區、盧旺達及坦尚尼亞西部建立規模最大的熟料及水泥業務，同時還擴展至烏茲別克斯坦。

兩個深耕發展項目將繼續強化本集團在區內的大湖業務，儘管戈馬目前發生武裝衝突，惟該地區仍是以資源及基建主導的高增長市場。首先，本集團預計將於二零二五年下半年完成對位於剛果首都金夏沙的Cimenteriede Lukala (CILU)廠房的收購：此舉將使本集團的市場勢力延伸至剛果西部。

其次，本集團擬於二零二六年上半年完成其於烏干達的水泥及粉磨產能建設。該市場為泛大湖地區的自然地理擴展，將有助本集團加強其作為撒哈拉以南非洲東部主要水泥生產商的地位。

資料來源: 西部水泥 (02233) 中期業績公告